一股寒风吹拂在2022年的PC市场中。根据相关数据报告，2022 年全球 PC 总出货量为 2.851 亿台，同比下降 16%，笔记本降幅更加明显，其在2022 年第四季度出货量下降 30% 至 5140 万台，全年出货量下降 19% 至 2.238 亿台。
不过，让人感到意外的是，在这一片萧条当中，PC掌机这样的细分新品类反而有了不错的成长，和市场大环境形成了鲜明对比。
根据相关数据显示，Valve在2022年正式推出的Steam Deck掌机，发售首年的销量就达到了162万台，预计2023年销量为185万台，2年总计销量超过300万台，这对于PC细分市场来说，已经是一个相当可观的数字了。
至于其他Windows掌机销量，虽然没有具体的统计，但从各家新机型层出不穷，连传统的大厂ROG都跃跃欲试的情况来看，其整体销量并不会比Steam Deck低多少。
当我们拆开这些掌机时，沿着铜管在PCB上找到处理器后，会发现上面印着不是熟悉的英特尔，而是它的老对手——AMD，例如Steam Deck所使用的APU，其CPU部分采用Zen2架构，4核心8线程，主频3.5GHz，GPU为RDNA2架构，8组CU单元、合计512个流处理器，主频为1.6GHz。
就是这样一颗整合了CPU和GPU的芯片，能够轻松带动巫师3、战神4和荒野大镖客2这样的3A大作，能随时随地畅玩PC上的海量游戏库，也难怪能引发玩家的购买热潮.有意思的是，早期的PC掌机和便携PC产品中不乏英特尔的身影，如今AMD却翻身当了主人，厂商都不约而同地选择了后者。那么AMD究竟如何？
对AMD的分析，我们首先要从公司的业务情况入手。从最新的财报看，AMD的季度收入已经成长至单季度能实现50亿美元以上。这一部分得益于公司内生的业务成长，还有一部分得益于公司的外延收购。
实际上，在本轮的服务器和显卡上涨之前，公司的营收单季度维持在10亿~20亿美元。之后受益于下游对显卡和服务器产品需求的增加，公司营收迎来了高增长的表现。随后在2022年一季度完成对赛灵思的收购，进一步扩大了公司的业务规模。
经过内生发展和外延收购，当前AMD的业务主要分为Data center、Client、Gaming和Embedded四个板块。
①Data Center：公司将服务器相关的收入都归纳于此，表明公司对于数据中心业务的重视，该业务当前收入占比在1/4左右。其中主要包括EPYC的服务器解决方案、以及AMD自身相关的GPU、FPGA、DPU、SOC等产品。
②Client：这主要是涉及PC及notebook产品，包括Ryzen系列的CPU解决方案也都归纳于该业务内；该业务原本是AMD最核心的业务之一，但随着PC市场的疲软，本季度占比下滑至不到15%。
③Gaming：这主要涉及游戏相关，高性能计算等产品，其中包括公司的Radeon系列的GPU解决方案等。独立显卡和半定制的显卡产品，都在该业务中。游戏业务在公司收入中相对比较稳定，长期占比在1/4-1/3的区间内；
④Embedded：嵌入式的业务，原本只是公司收入中很小的一部分。随着对赛灵思的收购，公司将赛灵思的一部分FPGA业务收入也并入了Embedded的业务中。目前该业务占比达到两成以上，其主要来源于原赛灵思的业务。
综合来看，AMD当前的业务虽然被分为4个部分，但其实最主要的收入来自三部分，“CPU+GPU+原赛灵思”。而Data Center的单独列出，主要是当前背景下，公司提升了对服务中心业务的重视。
对于AMD竞争力的考虑，市场仍主要关注于公司的CPU和GPU业务。两项业务不仅对公司的业绩产生重要影响，也是公司能在服务器等市场继续突破的关键。
AMD的创始团队8人均来自Fairchild。AMD的成立之路并不是一帆风顺的，从一开始它就经历了融资难的问题。天生自带光环的Intel花了5分钟融资500万，而Sanders自嘲AMD花了500万分钟融资5美金。
Sanders最早找了Intel投资人Art Rock，但后者直接拒绝了，他觉得当时半导体产业已经没有机会实际上1957到1976年进入半导体产业71家创业公司，超过75%都失败了，还说其最大投资错误就是投那种销售出身的人创立的公司。
Art Rock后来又推荐了几个投资人，也都拒绝了。最终，1969年7月AMD搞定来自Bank of America，洛克菲勒家族等一系列投资者的投资，但单一最大投资者实际来自Fairchild和Intel的员工，这其中就包括Bob Noyce。Sanders说，最终选择AMD不是专业分析师，而是对团队有信任的人。
其次从ESG角度来分析AMD，AMD是一家领先的高效能与自适应计算公司，积极展开环境、社会和公司治理（ESG）实践。为了进一步推动实践，AMD制定了旨在实现公司发展目标和责任的2030年新企业责任目标。
这些目标涵盖数字影响、环境可持续性、供应链责任以及多元化、归属感和包容性。AMD积极推动这些目标的实现，团结员工、客户、合作伙伴和社区，支持计算创新，解决全球最重要的社会和环境挑战。
作为AMD的一项重要工作，AMD为全球速度领先和超高能效的超级计算机——Frontier超级计算机——以及排名前20高效超级计算机中的17台提供动力。AMD的技术和解决方案被应用于全球科学、工程和医学等诸多领域，支持着这些领域的不断发展和进步。
AMD在实践ESG方面，采用了一种全面而有计划的方法。首先，AMD确保对公司的决策和行为进行评估，在确定目标和倡议方面充分考虑到社会和环境因素。其次，AMD强调透明度，并公开披露其ESG指标，以促进持续改进和社会责任。
AMD努力营造一个多元化和包容性的企业文化，深信这是实现可持续发展的重要因素。AMD承诺积极促进员工的多样性和包容性，以及推进公司在社区中的社会责任和参与度。
同时，在ESG中AMD认为追求利益和责任投资并不矛盾，因为在当今世界，越来越多的投资者开始关注责任投资。
与以往不同的是，责任投资与追求利益并不冲突，反而可以相辅相成。根据瑞银研究部的数据显示，中国正在大力调整其能源结构以实现去碳化。这意味着，新材料、新能源、绿色交通、绿色建筑和普惠金融等方面正在蓬勃发展，成为利润丰厚的投资机会。
目前，责任投资也在中国得到了越来越多的注重和重视。目前，包括中国在内的60多个国家的4000多家机构已经加入联合国责任投资原则组织（UN PRI）。
在中国，绿色金融市场不断发展，绿色信贷和绿色债券已经达到了惊人的规模，其中，中国绿色信贷总量已经超过10万亿人民币，绿色债券总量也超过了1.1万亿人民币。此外，公募基金、私募基金、产业基金等也正在迅速扩大，资金规模已经达到几千亿人民币。
而责任性投资不仅可以推动社会和环境的可持续发展，同时也为投资者提供了更多的投资机会。越来越多的投资者将开始重视ESG因素，参考企业的环境、社会和治理表现进行投资决策。因此，在未来，责任投资将会成为投资行业的趋势。
事实上，责任投资的回报率并没有低于传统投资，比如MSCI新兴市场ESG领袖指数的回报率就高于MSCI新兴市场指数。在双碳目标下，资本市场的机遇很多，绿色和可持续发展主题相关投资机会、ETF和其他投资产品都会很受欢迎。
需要注意的是，我们看到过去ESG方面没有明确的统一标准，随着ESG产品越来越多， “漂绿”风险也时有发生，比如欧洲将天然气纳入绿色能源产生的争议。
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