上周，黄金市场迎来了显著的回暖，尽管美元走强和美国降息预期降低给黄金带来了一定的压力，但地缘政治局势的升级和避险情绪的升温成为了金价上涨的主要驱动力。
截至11月22日收盘，COMEX黄金期货价格涨1.62%，报2718.2美元/盎司，实现了连续五个交易日的上涨。
与此同时，亚洲市场上的黄金ETF（518850）也涨1.31%，近3日获得资金净申购1.2亿元，显示出投资者对黄金资产的强烈兴趣。
数据显示，全球规模最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（GLD）的持仓量在过去一周内持续上升。截至11月21日，该基金的持仓量较11月15日增加了8.04吨，达到877.97吨。
即使在美元走强和美国降息预期降低的背景下，投资者依然看好黄金的避险属性，纷纷增持黄金ETF。
国内市场上，跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘价格的黄金ETF（518850）也在同一时间段内增加了1830万份的持仓份额，总持仓份额达到1.70亿份。这一数据进一步印证了国内投资者对黄金市场的积极态度。
高盛分析指出，黄金被视为应对尾部风险（如地缘冲突、美国债务违约担忧等）的首选资产。黄金不仅是对抗通胀的有效工具，也是在地缘政治不稳定时期的重要避险资产。
近期，俄乌局势的急剧升温引发了全球市场的避险情绪，推动了金价的升高。自11月14日开始，美国市场的恐慌指数（VIX）重新上涨，与国际金价近期拐头向上的时间点高度吻合。
展望后市，避险功能和全球通胀问题仍将是黄金市场关注的焦点。高盛在最新的报告中将黄金列为2025年最值得关注的商品之一，并预计在个人投资者和机构投资者需求正常化的推动下，金价将在明年12月上涨至3000美元/盎司以上。
高盛还特别提到，如果对美国财政可持续性的担忧加剧，预计到2025年12月，金价将进一步上涨5%至3150美元/盎司。
一德期货贵金属分析师张晨认为，需要关注美国新一轮关税最终落地后对经济及通胀的负面影响。这些影响的不确定性也将决定美联储降息周期的不确定性，可能对黄金形成阶段性压制。
然而，总体来看，在地缘局势紧张、各国央行重视并持续买入黄金储备等现状下，当前黄金牛市的基础仍然稳固。即便面临阶段性逆风，也可能是上涨过程中的回调。
此前，黄金价格曾在10月31日至11月15日期间经历了持续的回调，跌幅超过9%。期间，美元指数从103飙升至107上方，涨幅达到2.51%。10月31日，国际现货黄金触及2790.07美元/盎司的历史新高后，出现“急转弯”。
11月14日，国际现货黄金最低下探至2536.66美元/盎司，跌幅接近9%。同期，上海黄金交易所Au99.99的价格也从10月31日的历史高点655元/克，回落至589元/克，跌幅达10%。
这次回调主要是由于美元指数的强劲上涨和美国降息预期的降低。美元的走强使得以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者来说变得更加昂贵，从而抑制了黄金的需求。
同时，美国经济数据的改善和美联储官员的鹰派言论也降低了市场对降息的预期，进一步打压了黄金价格。
尽管黄金市场在短期内面临一些不利因素，但从中长期来看，黄金的避险属性和抗通胀能力仍然是其最大的吸引力。
地缘政治的不确定性、全球经济的复苏缓慢以及通胀压力的持续存在，都将继续支撑黄金价格的上涨。
关于我们alphalio:“FinTech, FunTech”, 让金融变得有趣。智芝全智能科技是一家坚持科技以人为本的金融数据公司。我们力争成为全球最普世化最前沿以智能量化为主题的投资研究机构。同时密切关注ESG监管要求和ESG投资动态，专注ESG和股票价值传播，提供最快、最新、最全的ESG和最新股票金融资讯和解读。
