曾几何时，教育培训行业堪称“风口上的飞猪”，缔造了新东方、好未来、高途这样的美股大牛股，以及中公教育这样的A股考公培训巨无霸。
由于种种原因，教培行业发生重大变化。教培公司的股价动辄跌幅超过90%。新东方在转型直播带货后，遇到了董宇辉横空出世，算是摸索对了一条新路子，股价也一度暴涨。
暴跌96%，教培巨头连续跌停
中公教育就没这么命好了，它从2021年初开始就一度下跌，基本没什么像样的反弹，本周一和周二更是连续跌停，股价再创新低。
今天，中公教育的股价最低已经跌到1.6元一线，跟三年多之前的最高价43.58元相比，跌幅达到了惊人的96%以上。
如果投资者三年多前买了100万的中公教育股票，现在只剩下可怜的4万元！
巅峰时，中公教育市值高达2687亿元，接近2700亿元，而现在公司总市值只有100亿出头。
这相当于2700亿的公司，跌去2600亿。
中公教育这几天连续跌停，是受到了“大股东爆仓”“欠费跑路”等传闻的冲击。
面对这种对股价构成致命打击的传闻，中公教育似乎怒了，公司前天晚上回应称，目前市场很多传言严重不实。
中公教育还强调从2021年以来，公司及管理层如何积极面对环境变化的影响，如何努力解决问题，推动公司经营状况持续向好等。
而对于“大股东爆仓”的传言，中公教育称，目前控股股东和一致行动人的股票质押情况是安全可控的，未发生风险，控股股东同质权人有充分的沟通和交流。
中公教育董事长李永新在6月5日也出来说话了，他说：“关于公司及我个人的很多传言都是严重不实的。目前公司经营正常，一季度实现盈利8200万，同比去年增长240%，二季度也是稳步改善的情况。目前，中公经营和教学活动均正常进行。”
既然李永新出来说话了，那起码证明他没有“跑路”。
李永新说形势在好转，又说公考和职业教育景气度在提升。很明显，他试图给外界吃下一颗定心丸，但市场对这此根本不买账。
6月5日，中公教育放巨量暴跌7.33%，成交额高达13.7亿元，换手率近16%。
6月6日，中公教育盘中再度大跌7%以上，尾盘被神秘资金拉起，截至收盘上涨近3%。
本周前4个交易日，中公教育一度下跌近30%！
按照这份质押明细看，这几天的股价确实已经低于了董事长李永新和其母亲鲁忠芳，总经理王振东的质押平仓线价格。
资金面紧张，学员无法退费
一般来说，发生“爆仓”传闻的公司，资金面必然非常紧张。
根据2021年-2023年的财务报表，中公教育账上的现金/现金等价物净增加额分别为-39.8亿元、-15.89亿元、-2225.98万元，期末现金/现金等价物余额分别为19.70亿元、3.81亿元、3.59亿元。
也就是说，中公教育的现金流失情况在过去三年，尤其是2021年非常严重。公司账上的货币资金急剧缩水。
现金情况都这样了，业绩上必然不会好。过去三年，中公教育净利润分别为-23.7亿元、-11.01亿元、-2.09亿元，累计亏损将近37亿元。
中公教育之前能成为行业巨无霸，一是拜“考公热”所赐，二是跟公司“高收高退”的经营策略有关。
高收高退，字面意思就是付费的学员先支付高额的、高比例的培训费，考不过的话，中公教育再退一大部分钱给考生。
前几年，中公教育这种高收高退的协议班占比是非常多的，动辄每人收费三五万。考生没钱的话，中公教育还推出了学员贷，鼓励学员借钱报班。
“高收”的模式让中公教育在短时间内迅速得到巨额资金，公司有了钱之后也得以急速扩张，于是大批量招老师、到处建校区。
但这种模式同样为后面的业绩爆雷埋下了伏笔。
考公能成功上岸的，比例毕竟是少数人，大多数人都是那个“分母”。
大多数人考不上，就要退款。在巨大的退费规模之下，中公教育就陷入麻烦了。
早在两三年之前，中公教育就因为无法退费被大量学员投诉。
那么，现在情况怎样了呢？
这是5月份的部分网友留言，中公教育直到现在仍然对很多考生没有全额退费，甚至是欠着大部分钱。
学员痛斥中公教育“没诚信，无良知”。
高管巨额减持，老板巨额捐款
在公司股价持续下跌、学员无法收到退费的同时，中公教育实控人李永新的母亲鲁中芳，以及总经理王振东，却在持续减持套现。
鲁忠芳在2022年进行过两次大规模减持，分别套现15.96亿元、13.48亿元，两次共套现近30亿元。2023年6月又一把套现4.27亿元。
今年2月-3月，总经理王振东分别减持了5100多万元、7600多万元、2.08亿元的公司股票。
这两天李永新说公司情况在改善，情况如果真改善了，那最近王振东应该增持，而不是这种巨额的、停不下来的减持啊！
在股价持续下跌、主要股东持续减持的情况下，中公教育今年年初还大搞股权激励计划。260名核心骨干人员将共获得4000万股公司A股股票，约占公司股本总额的0.65%，授予价格为1.98元/股。
这一价格是当时股价的一半左右，但在这几个月，尤其是这几天的暴跌之后，中公教育在今天一度跌到了1.6元附近，那么年初这1.98元/股的授予价格就不是五折优惠了，而成了溢价、亏本接盘！
这几天的股价暴跌，直接让股权激励计划变成了“烫手山芋”，于是计划马上被公司终止。
中公教育老板李永新，是北大1995级校友。他在2021年初给母校北大捐款10亿元，成为北大建校以来收到的最大一笔个人捐款。
当时中公教育的股价在历史最高点附近，是2000多亿的教育行业巨无霸，股价在之前几年暴涨了10多倍。
当时的李永新一定是春风得意的。他甚至豪言如果条件允许，愿意再次捐赠百亿元给教育慈善事业。
而现在，李永新和他的中公教育却拖欠着大量学员的血汗钱。中公教育的20多万股东，也在股价“毁灭式”下跌中，承受了巨大损失和精神煎熬。
