8月30日，A股终于迎来了一场久违的大涨，以创50、中小100为代表的指数均涨超2%，两市超4600只个股上涨，市场一改此前持续低迷的颓势。
在这场久违的上涨中表现抢眼的主要是科技股，市场似乎重新拾起了对科技、工业股的信心。比如，消费电子领域的市值超580亿的精密制造龙头领益智造就已经连续2天涨停。
2天2涨停，580亿巨头年内翻倍
领益智造这家公司，曾也是与立讯精密齐名的消费电子龙头企业，在2018年底至2020年初的那波消费电子大行情中，立讯精密暴涨近10倍，领益智造同样大涨近10倍，背后一个核心原因是，这两家公司都是苹果供应商。
2020年初之后，立讯精密股价腰斩，领益智造股价则腰斩再腰斩、几乎回到2019年初的位置。今年以来，随着全球消费电子的持续回暖，立讯精密股价年内大涨76%，市值重回2800亿上方，领益智造股价表现则更具弹性，暴涨超98%，几乎翻倍。
近两个交易日更是连续强势涨停，近8个交易日已经出现三次涨停。
（领益智造股价走势截图）
领益智造近期股价表现强势主要有几个关键因素，苹果秋季发布会在即、华为搭载“玄玑感知系统”的智能穿戴设备新产品将发布、荣耀将推出折叠屏旗舰产品。
苹果已定于9月10日发布新产品，预计iPhone16将面世。8月28日上午，华为在玄玑感知系统暨穿戴创新技术发布会上，正式发布了用于穿戴设备的“玄玑感知系统”，搭载该系统的智能穿戴设备新产品将于9月发布。荣耀宣布，将于9月5日参加德国柏林消费电子展，将向全球推出折叠屏Magic V3等旗舰产品。
目前，包括苹果、华为、OPPO、VIVO、小米、传音、三星等都是领益智造的客户。
（资料来源：德邦证券研报）
从领益智造股价表现来看，近段时间的强势表现主要是开始于8月21日的涨停，而当天的消息是，苹果COO杰夫·威廉姆斯访问领益智造工厂。
AI业务高增长背后，半年业绩几乎腰斩
然而，投资者有必要正视的一个现实是，领益智造今年上半年业绩出现大幅下降。
8月30日，领益智造发布了半年报，营收191.19亿、同比增长25.06%，归母净利润6.92亿、同比下滑44.53%，扣非净利润5.74亿、同比下滑46.5%，经营活动现金流17.67亿、同比下滑51.76%，净资产收益率也下滑3.27个百分点。
好的是，领益智造今年上半年总资产、净资产继续保持增长，总资产增长5.23%，净资产增长2.23%。
（领益智造2024年半年报截图）
实际上，从投资的角度看，有的时候净资产的增长要比净利润的增长重要的多，只有净资产的持续稳定增长才能保障股东投入资本的保值增值。
不过，对于领益智造这份增收不增利的半年报，投资者还是应当引起必要的关注。
领益智造半年报显示，上半年消费电子业务AI终端设备及通讯业务营收176.4亿、同比增长29.8%，实现快速增长，但毛利率却下降了5.21个百分点。这块业务主要产品包括精密功能件、结构件及模组，而精密功能件、结构件及模组上半年营收同比增长了43.85%，但是这部分产品的毛利率较去年却下降了7.61个百分点，成本则大幅增加58.78%。
在此背景下，领益智造的整体毛利率已经降至15%，处于近几年的较低水平！
不过，好消息是，这个利润率水平与2018年上半年的16.44%比较接近，考虑到目前是全球消费电子自2018年下半年以来行业周期的又一轮复苏，或许对于消费电子企业的盈利能力可以保持一些乐观。
持续扩张或许是关键
上半年，领益智造核心业务营收虽然保持较快增长，但净利润却几乎腰斩，在这样的情况下公司二级市场股价反而能走出翻倍行情，这种背离情况可能更多的要归因于消费电子行业的周期性。
消费电子是一个具有明显周期性的行业，行业增长主要依赖于技术创新和新产品的开发，智能手机、平板电脑、可穿戴设备等产品的每一次更新换代，往往都会刺激消费电子的市场需求。
自2022年底OpenAI掀起的生成式AI发展浪潮以来，消费者对具有AI功能的消费电子产品表现出极大的期待，AI终端设备的换机潮成为本轮消费电子复苏的主要驱动力！
具体到相关设备厂家，比如领益智造这种专注于AI终端及通讯业务的供应商，在2023年就表现出明显的扩张迹象。
2023年，领益智造应付账款增长22%、存货增长16%、固定资产增长6.13%、在建工程增长7.16%，同时降低短期借款将长期借款增加到39.86亿、占比达到10%，这些迹象表明领益智造可能正在积极备货，准备较长时期的扩张。
今年上半年，这种迹象表现的更加明显。存货增长18.82%、应付账款增长25.67%、固定资产增长10.88%、在建工程增长6.03%。
通过对领益智造的季度财务数据与股价之间的回归分析显示，与股价显著正相关的就是应付账款增速、存货增速等增长因素。2023年下半年领益智造的存货增速持续下降，其二级市场的股价也出现较大跌幅。
总体而言，随着苹果、华为等大型厂商持续加码AI，生成式AI推动终端创新，AI手机、AI PC等终端的换机潮可能带来消费电子行业的持续复苏回暖。
