资金“紧平衡”，利率续持稳
中国经济回暖趋势不改，同时全球疫情形势依然严峻，这导致国内政策利率下调概率不大，但上调条件亦不足。
分析人士预计，在风险偏好上行背景下，货币政策难有放松空间，但“稳字当头”决定了还要保持一定灵活性；在货币政策正常化的进程中，央行仍会借助逆回购+MLF组合，使得流动性在“稳”字当头的总基调下实现紧平衡，同时政策利率继续持稳，市场利率则在有限的区间内自由波动。
华泰证券固收团队报告认为，央行2020年四季度货币政策执行报告在一定程度上传递了今年全年的调控思路。报告再提“稳字当头，不急转弯”，延续了“把好货币供应总闸门”的提法，价重于量，中性态度溢于言表。
该报告并称，事实上经历了1月流动性预期的逆转以后，市场对货币政策的期待已经不高，资金面维持紧平衡是一致预期。
“整体上，体现央行谨慎维持资金面平衡，预计后续央行延续‘稳’字当头，维持流动性紧平衡格局，避免局部资产泡沫风险。”光大银行金融市场部分析师周茂华说。
中国央行2020年四季度货币政策执行报告指出，判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场七天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。
报告并称，公开市场操作数量会根据财政、现金等多种临时性因素以及市场需求情况灵活调整，其变化并不完全反映市场利率走势，也不代表央行政策利率变化。
东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，2月MLF操作利率保持不动符合市场普遍预期，也体现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头，“不会过早撤出支持政策”的基本内涵。
