鹏华王宗合:深耕“价值成长”优质赛道 做基本面投资大厦的建设者

鹏华王宗合:深耕“价值成长”优质赛道 做基本面投资大厦的建设者
2020年06月30日 16:17 商业小报

近期,随着A股市场人气逐渐复苏,投资者信心与风险偏好稳步上涨,大盘重回3000关口附近。鹏华双料金牛老将王宗合表示,在当下的市场环境中,猜测的声音渐渐多起来,而事实上扎扎实实选股的回报,要远远高于猜测市场涨跌的。据悉,拟由王宗合管理的鹏华匠心精选混合基金(A类009570,C类009571)将于7月8日起正式迎来首发,基于王宗合一贯坚持的“成长与价值并重”的基本面投资理念,掘金沪深港三地股市优质个股,有望延续其金牛投研实力。

对于王宗合而言,如果整个市场指数的估值没有显著被泡沫化,则更倾向于不去判断市场,历史证明了这样的策略是有效的。据银河证券数据统计显示,截至今年6月19日,过去一年,王宗合管理时间较长的鹏华消费优选、鹏华中国50等5只主动权益基金回报率均超40%,大幅跑赢同期上证综指涨跌幅-1.07%,王宗合管理的鹏华产业精选(000812)最近一年以68.05%的回报率在475只同类基金中名列前12%。王宗合的代表产品鹏华养老产业(000854)过去三年以98.52%的收益率在133只同类产品中名列前三,并获评银河证券三年期五星基金评级。值得一提的是,在今年的金牛基金奖和明星基金奖重磅评选中,该基金同时获得“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”和“三年持续回报股票型明星基金”奖,并成为全市场为数不多的同获上述奖项的主动权益类基金。

持续优秀业绩的获得,离不开王宗合扎实的研究功底与卓越的投资实力。据了解,作为基本面投资大厦的建设者,王宗合始终以追求基金长期业绩卓越为目标,避免基金净值短期大起大落。在挖掘价值时,王宗合更注重企业成长带来的价值增长,因此也可以说是价值成长型投资风格,即在合理或低估时买入并长期持有,优选能力圈优质赛道内具有高壁垒、ROE可持续性强、有明显的长期成长性复利效应等特质的公司。

在王宗合看来,价值投资需要相匹配的能力。这个能力是内心真正相信这个框架能带来长期的收益,并且懂得放弃各种短期的诱惑。短期市场通常是难以预测的,价值投资者并不应该过多在意波动,更应该将时间精力放在具有领先市场的研究上,并且投入到优秀的企业和投资机会上。他表示,自己的投资出发点是希望在市场中做长期投资、价值投资,赚企业价值回归的钱和企业长期成长价值的钱,最核心的是希望在组合中能够体现出从产业到公司到企业家的未来创造价值的能力。因此其组合换手率长期保持较低水平,积极倡导长期投资,很多重仓股都是持续出现在基金定期报告的前十大重仓股中。

从能力圈角度而言,王宗合认为,无论是哪一类的公司,对其商业模式必须要有深刻理解,必须比行业平均水平更深入,更领先,否则能力圈也会对投资造成限制。比如十年前,投资能力圈在地产、银行板块的投研人员可能表现最好,互联网就不在范围之内。但这么多年过去,可以明显看到随着时代发展,互联网的重要性越来越高。这就要求个人能力圈要和时代发展匹配起来,否则创造的价值就有限,强能力圈要学会不断将自身能力匹配到新的产业里,例如医药创新、科技创新、互联网、教育等新趋势,要不断提升自己的进化能力、学习能力、迭代能力。

王宗合指出,在以往的增量经济下,好的公司基本上是赚两类钱:人群的钱和增量的钱。但转向存量经济后,中国十几亿人口的庞大需求仍在,人群的钱依然可以赚,但却难以再做出新的增量,因此更加看重的是效率和创新带来的投资机会。在当下的存量经济时代,投资仍要在自己能力圈范围内围绕坚守的投资理念和方法进行选股,从而提升中长期的投资胜率。在行业和个股研究的视角上,看重三大能力圈:人群、效率和创新。未来,王宗合希望建立三类能力圈,首当其冲是寻找以人群为核心业务的投资标的,如消费、医疗服务、金融服务、社交娱乐服务等领域;此外,看好赚创新的钱的公司,以及效率领先的制造业。

在长达14年的投研生涯中,王宗合逐渐形成了“精选个股,专注价值,长期投资,穿越牛熊”的稳健投资风格,擅长于从社会、产业等长周期角度去看、去研究,挖掘能够创造价值的行业、公司。王宗合相信,能够创造价值的企业家都是有时代背景和周期背景的,要把他们中未来能够产生价值的部分挖掘出来,在比如消费、医疗等所有板块创造价值的细分赛道进行资源整合,把市场上最好的资源引入进来,去做最深入的研究,力争做最数一数二的投资。

王宗合坦言,自己在投资中“不跟风、不追高、不看短、不看排名”,不过分关注指数点位,忽略短期的股价波动,追求长期成长价值,深入挖掘个股。针对鹏华匠心精选基金拟布局的方向,王宗合透露,目前看好医药板块如生物制药、创新药,食品饮料以及互联网、教育、新能源汽车、5G应用、云计算等板块的潜在价值,具体个股正在持续挖掘关注和研究中,将根据公司未来成长情况进行储备、买入持有或卖出。一些优质赛道的优秀公司,即使目前短期业绩一般,但如有较高成长价值,未来有机会成长为大牛股,也将进行择时布局。

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