内容摘要
世界上最快的速度不是光，不是电，而是我们的“念”。一念起，万水千山；一念灭，沧海桑田。
历史的车轮只会滚滚向前。拉长时间的卷轴，可以发现任何市场都是在一个又一个危机中不断向上攀登的。
有人说2020年的A股市场是一轮长牛市的起点，也有人说将是困难的一年。不管是上涨还是下跌，A股始终还在运行中，与可爱的中国股民不离不弃。
2019年已接近尾声，面对即将过去的一年，回顾金融市场的走势，可谓是精彩纷呈。
如果说，上半年A股市场的行情是大开大合的话，下半年的市场行情难免显得有点缩手缩脚。不论是上半年的大开大合，还是下半年的缩手缩脚，可以肯定的是，有不少的股民朋友在今年的市场行情中来了一场“A股一年游”。
今天司南君就和大家一起展望即将到来的2020 年中国股市。
01
海外资本眼中的A股
面对即将过去的2019年，全球市场开始纷纷对2020经济前景进行展望：
国际货币基金组织（IMF）在撰写的最新经济展望报告中预测：
2019年，全球90%的国家和地区都在经历增长减速，今年全球经济增长将仅有3%。这是将是10年以来来的全球经济最低增长速度。国际货币基金组织认为2020年经济增长率将提高到3.4%。
在深圳举行的2019高盛中国论坛上，高盛首席亚太经济学家迪安竹(Andrew Tilton)在接受采访时表示：“在全球经济下行压力下，高盛预测中国2019年实际GDP增速为6.1%，2020年是5.9%，仍将保持稳定的增长态势。中国经济今年保持了稳定增长，近期比年初时有所复苏，同时在经济刺激手段方面，和以往经济下行时期采用的宽松政策相比更加谨慎，既避免了过度刺激带来的风险，也体现了政府对经济调控更长远的眼光。
市场普遍认为2019年中国经济增速将是6.1%，而美国将是2.2%，作为全球经济第二大强国的中国，今明两年还能保持中高速增长，对稳定世界经济增速做出重要的贡献。我们也看到，美洲、欧洲的经济增速如今不如亚洲，亚洲中的中国、印度经济增速和影响力都是数一数二的，随着明年经济的探底回升，中国经济的影响力还有望进一步提升。”
摩根大通全球首席经济学家Bruce Kasman在纽约出席2019年TCFA全美华人金融协会年会时表示：“随着地缘政治风险的减缓和央行政策的放宽，认为明年美国经济和全球经济都将开始缓慢复苏，对2020年经济反弹保持信心，在未来的3至6个月之内，经济会缓慢回升。”
在瑞银发布的2020年前景展望报告中，瑞银表示：
今年中国互联网公司的股价涨跌不一，受到视频、云计算、支付以及向低端城市扩张等新增长领域的大量投资的拖累。但其中一些投资在来年可能会开始提供更好的利润和利润。在新的增长领域提高了盈利能力和利润率的推动下，预计经过两年的严峻考验，中国互联网行业的盈利增长将在2020年加速。此外，瑞银认为中国企业未来业绩增长以及外资流入将为投资者带来机遇。
瑞银分析师伊娃•李（Eva Lee）表示，：“A股的国际化是必然趋势。收益将成为推动A股表现的关键催化剂。我们认为，公司收益的弹性增长是由于财务业绩好于预期，新经济令人印象深刻的增长以及持续的行业整合使行业领先者受益。”
伊娃•李表示：“在连续两个月的资金流出后，第三季度北向资金流入量强劲反弹，录得130亿美元，主要集中在金融和消费领域。她预计，由于MSCI指数在A股中的比重更高，北向资金在未来6至12个月内将增长至1600亿美元。”
由此可知，全球各许多金融机构认为2020年全球经济有望在下行中继续探底回升。而其中有相当一部分机构看好中国市场。其中，更是有不少机构把目光投向了中国的股票市场。当然看好2020年中国的资本市场不仅仅是国际知名机构，国内很多券商也对2020年中国股票市场有着不小的期待。
02
券商认知的2020年A股
对于2020年的市场行情，中信证券表示：2020年，在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股将迎来2—3年的“小康牛”；节奏上，预计二季度和四季度表现较好，二季度市场风险偏好明显改善，TMT和消费领涨；四季度基本面预期打开空间，工业和金融全面启动，指数涨幅相比二季度更大。
华泰证券年度策略展望报告认为，
2019年是影响A股估值修复的多个重要变量的拐点年；2020年，拐点后续趋势的二阶导斜率待验。预计全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。
2020年底至2021年，逆全球化对美股30年长牛根基产生的负面影响或将逐步显现，而国内整体企业利润率和贴现率或将受益于“逆全球化”，建议中长期坐稳逆全球化中的A股“顺风车”。
招商证券表示：2020年可能出现流动性宽松，新增社融低迷的组合下的“资产荒”，全年走势呈现走势。股市流动性有望进一步改善。展望2020年，政策层面大力鼓励发展权益类公募基金，并引导外资、保险、社保基金、养老金等中长期资金入市，增量资金仍有入市潜力。同时，在地产财富效应减弱、股市投资价值凸显的阶段，居民资金可能加快入市，并带动公募基金规模持续扩张。
另一方面，随着市场回暖，以及并购重组政策有所放松，股权融资有望继续回升；限售解禁规模高位的情况下，仍需关注股东减持可能带来的压力。
国泰君安证券认为：2020年全球主要经济体(包括中国)短期底部或在2020年一季度出现，后续企稳或微反弹。中国积极的财政政策将会持续；中国地产韧性强，地产竣工逐渐回升，叠加库存较低，房地产投资在2020年或稳在5%-6%。
从宏观提供三条线索给投资者投资逻辑：一是进口替代、自主可控；二是房地产竣工带动后周期产业链(如家电)；三是库存周期从“去”到“补”阶段，结构性高景气行业补库存链条。
从投资角度看，关注生产效率进步较快的企业是一个值得参考的线索，再具体到不同行业类别上，对于边界突破效应为主导的行业，建议关注龙头企业，对于追赶效应为主导的行业，建议关注成长型企业。
中金公司认为：国际资金、社保等资金、地产资金可能是A股流动性改善的积极因素。预计2020年A股核心盈利增长有望保持在6%左右。
成长与价值风格目前估值分化严重，注重个股挖掘并注意落后板块中的边际积极变化。资本市场持续改革与开放正在使得A股投资者结构机构化与国际化，影响配置行为。
华泰证券认为：在宏观经济面临下行压力的背景下，宏观政策可能在2020年年初就给出较为积极的对冲，在短期暂不放松地产的前提下，采用好项目加类地产的模式扩信用，支撑企业资本开支，并加大专项债力度形成实物工作量。
2020年初开始或将有较为积极的对冲政策，经济增长在政策刺激下有望阶段性企稳，预计2020年前三季度GDP增速小幅回升，2020年全年经济增速为6.2%。
兴业证券年度策略报告认为，整体来看，2020年市场是中枢逐步震荡抬升市为主，把握结构性机会。
中原证券年度策略展望报告分析表示：2020年A股将震荡上行，有望迎来熊牛切换。虽然2020年A股将与2013年类似同处于估值修复期，且面临朱格拉周期见顶回落压力。但在内外货币政策保持宽松、资本市场改革开放加快推进的环境中，2020年A股中枢将震荡上行，补库存将决定熊牛切换时点，以估值驱动为主，业绩驱动跟进，全年走势预计前低后高。
当然了，如果所以咱们再看到只听券商一家之言势必会有王婆卖瓜自买自夸的嫌疑。各家券商对2020年市场行情分析观点的时候可以作为借鉴，而不能想当然的就认为未来的市场行情一片光明。
03
基金经理怎样看待市场
在看过了券商观点之后，司南君认为咱们还是十分有必要听听来自基金公司的声音。毕竟作为市场的买方，基金经理的观点应该更接地气一些。
对于2020年的市场行情，嘉实基金董事总经理洪流表示：2020年宏观经济前低后高。今年底至明年初，通胀压力过后货币宽松可期。同时，PPI同比增速有望在明年一季度转正，企业盈利也将同时好转。
影响市场波动的核心因素有三点，一是CPI，预计年底至明年1月份有突破4%~5%的可能；二是地产销售是否出现明显下滑；三是明年所得税与增值税改革红利边际减弱，消费行业面临一定压力。
我们的投资理念主要是站在中长期视角下，以合理成本投资于企业内在价值持续成长的公司，在投资决策过程中的关注点主要在于对企业内在价值边际变化的判断和投资的风险收益比的判断，我们会更注重前瞻性。
2020年，主要关注基本面底部反转、估值位于底部的行业，例如新能源汽车、传媒、汽车、家电等领域。同时，也会关注周期行业中仍有成长空间的细分行业龙头，以及高分红收益率的优质公司。
中欧基金公司基金经理周应波认为：明年年初的宏观数据可能会比较稳，下半年存在经济下滑的压力，但不一定特别大。所以在明年的投资中，淡化宏观因素是比较好的策略。从市场机会来看，今年市场的结构性行情明显，不少优质公司的估值已经完成国际对标，估值继续抬升比较困难。明年市场整体投资机会可能会比今年大幅减少。总体而言，对明年的投资持中性偏乐观的观点。
明年影响市场的核心因素主要分为内部和外部两个方面。内部风险方面，主要看政策走势、改革趋向以及通胀水平。外部因素则主要在于中美贸易谈判的进展。而风险也主要在两方面，一是国内通胀能否如期回落，二是国际间贸易是否会出现不确定性。
泓德基金副总经理邬传雁表示：2018年股市调整比较大，2019年得以恢复，总体看，2020年的宏观环境不会太差，市场也将比较平稳，不太可能出现系统性风险。随着经济结构的持续调整，居民在资产配置中对于金融资产特别是优质股票的需求将会提升，资本市场也将迎来历史性机遇。
投资需要符合经济发展的大逻辑和大趋势。基于此，近些年我一直非常看好的主要是六个方向，一是医药医疗中的创新药，二是传媒行业中生产精品内容、高端内容的子行业，三是电子行业，四是新能源，五是云计算，六是人工智能。这六个方向已经在最近几年的市场中得到了有效的验证，我想它们在未来的表现也将长期持续下去。
对于投资布局，希望通过严苛的选股标准选出值得长期持有的企业，在买入之前会非常谨慎，对于各种可能的风险做全面的考证。一旦选定，除非公司基本面或管理层发生显著的变化，否则不会因为市场的短期波动而改变。总的来说，我的组合持仓保持在稳定且相对偏高的状态。
景顺长城基金研究部总监刘彦春表示：展望明年，经济下行压力还会持续加大，逆周期调节仍需加码，货币政策仍将以稳增长为基调，维持中性偏松态势，财政政策力度也将有增无减。在全球宽松的大环境和国内市场流动性稳定的情况下，对明年的市场不必悲观。目前增长放缓、流动性宽松、科技创新停滞三重因素叠加，存量优质资产的估值泡沫化进程仍会继续。随着刚性兑付的逐步打破，无风险收益率持续下行，市场的高估值有望延续。
在流动性收紧信号出现前，市场整体风险不大。尽管CPI上行带来了一定的紧张情绪，但央行传递的信号偏正面。需要留意的是明年1、2月份的CPI数据，可能会给一些估值较高价格较贵的股票带来波动。
此外，我国正处于产业升级、向高质量发展转型的关键时期，与部分发达国家在贸易、科技、军事甚至价值观方面的摩擦和冲突可能加剧，这在很长一段时间内都会对国内相关企业和市场产生一定影响。
具备核心竞争力、成长路径清晰的公司股价表现有望继续超越市场。同时，在目前的宏观背景下，特定主题类资产存在反复炒作的可能，而一些高估值的股票对短期业绩敏感性会上升。在需求端前景尚不明朗的情况下，现阶段我们更愿意下注供给侧，重点关注行业结构清晰、产品差异化显著，可以通过主动调节供给实现利益最大化的企业。
04
面对股市的应对策略
相信在看过了券商和基金经理对2020年A股市场的观点之后，在咱们大家对2020年股市的行情有了一定的认知与判断。但是如果仅仅只是对A股有所认知和判断还是不够的。
下面司南君和大家说说，2020年针对不同股票咱们可以考虑使用的策略：
1、大盘股:
大盘股没有统一的标准，约定俗成指股本比较大的股票。一般是指市值总额达20亿元以上的大公司所发行的股票。大盘股公司通常为造船、钢铁、石化类等公司。
这类大型股票的买卖策略是：可以在行情不景气的时候买进股票，而在业绩明显好转、股价大幅升高时予以卖出。同时，由于大盘股一般市值都比较大，很少会有机构和庄家去介入拉升股票。所以大盘股能够比较好的反应其行业现状，因此，大盘股的买入时间应选择在经济景气时期入市投资。除此之外，大盘股的最高价和最低价一般都有较强的压力和支撑作用，因此，其这样的位置可以作为投资者参与市场的重要参考依据。
2、蓝筹股:
蓝筹股是指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中，有三种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱。证券市场上通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为“蓝筹股”。
这类股票的交易策略是：一般情况下，由于蓝筹股行情启动的时间会稍晚于大盘；而当当大盘下跌的时候，蓝筹股的抗跌能力表现比较出色。因此，在选择买入蓝筹股后，一般不宜频繁出入股市，而应将其作为中长期投资的较好对象。虽然蓝筹股的短期收益性可能不高，不过由于这类股票长线走势较为平稳且受短线行情暴涨暴跌影响较小，因此这类股票适合长线投资持有，不论市况如何，都无需为股市涨落提心吊胆。
而且一旦大的市场行情来临，蓝筹股的收益也颇为丰厚。因此稳健派的投资者可以长期投资这类股票，即使不考虑股价变化，单就分红配股，往往也能获得可观的收益。另外，对于缺乏股票投资手段的新手，选择蓝筹股也不失为一种很好的选择。
3、成长型股票：
成长股是处于飞速发展阶段的公司所发行的股票。一般讲，这些公司大多属于新兴行业或发展潜力很大的行业。成长率越大，股价上场的可能性也就越大。
选择成长股需要注意的是：一般在选择成长股时需要注意的时一般都是选择市值较小的股票，因为一般情况下市值较小的公司，其未来的成长的空间会更大。因此其未来获利的幅度也就会相应增加许多。
当然也不是选择市值越小的股票其收益性就会越好，在选择成长股时，咱们还要注意选择在选择的公司必须真的是成长型的行业。因此咱们最好选择在过去两三年经过市场检验的成长率较高的股票，只有这样的成长股其盈利性和稳定性才有比较好的保障。
除此之外，成长股的买卖时机也很重要。由于成长股的价格往往会因公司的经营状况变化发生一定的起伏，因此公司股票的涨幅度一般要高于大盘的市场行情。在大盘启动上涨的初始阶段，成长股一般都是起着带动市场行情的作用，因此在牛市初始阶段成长股时投资的热门股票，而在股市中期阶段，可以根据市场行情的表现适量选择性的买入成长股，而当股市狂热蔓延时，则应不失时机地卖掉持有的股票。由于成长股在牛市时股价较高，而在熊市时跌幅较大，因此这类股票一般适合较为激进一些的投资者。
4、中小型股票：
中小型股票是相对于大型股票来说的，一般指股票总市值小于二十亿的股票。由于炒作资金较之大型股票要少，较易吸引主力大户介入，因而股价的涨跌幅度较大，其受利多或利空消息影响股价涨跌的程度，也较大型股票敏感得多，所以经常成为多头或空头主力庄家的争执目标。
对应中小型股票的投资策略是耐心等待股价走出低谷，开始转为上涨趋势，且环境可望好转时予以买进；其卖出时机可根据环境因素和业绩情况，在过去的高价圈附近获利了结。一般来讲中小型股票在1-2年内，大多有几次涨跌循环出现，只要能够有效把握行情和方法得当，投资中小型股票，获利大都较为可观。但相应的如果把握时机不好，也很容易造成不小的损失，因此如果要选择中小型股票投资，在操作的时候应谨慎而为。
5、投机型股票交易策略:
投机股是指那些易被投机者操纵而使价格暴涨回调的股票。投机股通常是内地的投机者进行买卖的主要对象，由于这种股票易涨易跌，投机者通过经营和操纵这种股票可以在短时间内赚取相当可观的利润。
在买卖投机股票的时候需要注意：选择公司市值较小的股票作为操作的目标。因为市值较少的股票，更容易受到市场资金的干扰，因此这类股票往往是主力庄家的最爱，因此这样的股票，一旦有主力庄家投下巨资就很容易造成股价的大幅变动，因此选择这样的股票活跃度和和获利性都比较高。
但是有利必有弊，投机型股票由于更容易受到大资金的干扰，其暴涨暴跌的特性十分明显。因此在选择接入的时间和操作的技巧上有着较为苛刻的要求。如选择新上市或新技术公司发行的股票的时候，这类股票常令人寄以厚望，容易导致买卖双方加以操纵而使股价出现大的波动。而在选择那些改组和重建的公司的股票的情况也颇为相似，因为当业绩不振的公司进行重建时，很容易使得庄家利用信息和资金优势炒作股价，从而使股价出现大的变动。
由此这类股票的极易被大资金操纵而人为地引起股价的暴涨暴跌，因此在这里司南君建议一般的股民在选择参与的时候需采取审慎的态度，不轻易介入，以为这样的股票一不小心就可能会被市场当成“韭菜”给割上一波。
