近日，华创证券发布研报，对禾赛 - W（02525）给予“强推”评级。
禾赛科技作为全球激光雷达行业龙头，发展势头强劲。公司2014年成立，历经多年发展，于2023年在纳斯达克上市，2025年9月又在港交所上市。其构建了8大产品系列，覆盖多个重要市场，激光雷达交付量增长迅猛，2020 - 2024年从0.4万台增至50.2万台，预计2025年有望交付超150万台，且2024年已实现全年Non - GAAP盈利及经营和净现金流为正，25Q3净利润更创历史新高，全年净利润指引上调。
随智驾市场发展，激光雷达迎来规模化拐点，禾赛有望持续受益。华创证券预计其2025 - 2027年营收和净利润将大幅增长。采用PS估值法，给予2026年8倍PS，对应目标市值334亿元、目标空间35%、目标价235.93港元。
禾赛具备突出的中长期竞争壁垒与投资价值，技术、制造、客户方面优势明显。不过，其也面临行业竞争加剧、激光雷达渗透率及下游客户销量不及预期、地缘政治不确定性等风险。
