文｜时也运也 编｜顾柠
九月十月交替之际，新一轮A股行情启动，银行股再度成为资金抱团的大热门，虽然市场情绪现已有所恢复回调，但多数银行相较于年初均有明显涨幅。
《行长速览》注意到，众多银行股中，素来享有“债券之王”称号的南京银行格外引人注意，一方面，南京银行股价（前复权）自2023年12月29日（年末最后一个交易日）至2024年10月14日收盘股价累计涨幅54.24%。另一方面，南京银行于年内已获法国巴黎银行（简称“法巴银行”）两次增持，近日更是受省属国企东部机场集团下属子公司东部机场集团投资有限公司（简称“东部机场投资”）重金增持。
但值得一提的是，母公司东部机场集团和主体企业东部机场投资过往对外投资的38家企业，基本是围绕机场开展业务的公司，从未涉足投资金融机构，参股金融企业、手握金融资产还是首次...
01
豪斥12亿，江苏省属国企增持1.2亿股股份
10月10日，南京银行发布公告称，2024年8月23日至10月9日，东部机场投资以自有资金通过上海证券交易所交易系统，以集中竞价交易方式增持公司股份11576.7万股，占该公司总股本的1.09%。
根据东部机场投资《关于增持南京银行股份有限公司股份的告知函》，本次增持是基于对本公司未来发展的信心和价值成长的认可。按照南京银行8月23日至10月9日的成交均价10.43元/股粗略计算，东部机场投资此次增持南京银行股份的交易成本约为12.07亿元。
根据相关规则，上市公司股东每累计增持股份比例达到该公司已发行股份的1%，就应当披露公告。从10月9日东部机场集团投资公司持股1.09%来看，10月9日南京银行股价几乎跌停当天，东部机场投资精准买入，增持至少超过0.09%。据了解，东部机场投资为东部机场集团的全资子公司，后者为江苏省属国有大型企业，股东包括江苏省国资委、南京紫金投资集团、江苏交通控股有限公司。同时，南京紫金投资集团、江苏交通控股有限公司还分别为南京银行的第二和第四大股东。
今年以来，南京银行已多次获得股东增持。公告显示，2024年2月26日至3月13日，法巴银行增持该公司7986.9万股。随后在二季度，法巴银行再次加仓3539.4万股，持股数量达2.5亿股，这也使得南京银行成为二季度QFII持有市值最多、增持数量最多的上市公司。整个上半年，法巴银行合计增持该公司股份14582.6万股，占到公司上半年末总股本的1.41%。
南京银行半年报披露，截至2024年6月末，南京银行前五大股东为：法国巴黎银行（持股比例15.24%）、南京紫金投资集团有限责任公司（持股比例12.87%）、南京高科股份有限公司（持股比例9.99%）、江苏交通控股（持股比例9.99%）、江苏云杉资本管理有限公司（持股比例4.8%）。
2024年1月2日（年初首个交易日）至10月11日，南京银行股价便连月飘红上涨，仅7、8两月盘整回调，以前复权口径计算，该行股价今年涨幅降52.34%，仅居于浦发银行（60.79%）之后。
02
国资“罕见”加码，系首次跨界投资金融机构
值得一提的是，无论是东部机场投资还是其母公司东部机场集团，二者过往对外投资的总计38家公司信息披露显示，并无一家为金融机构，均为机场类相关企业，此次投资银行、涉足金融机构实属意外。
此前有江苏省金融监管部门相关人士表示，过去一段时间里，国资新参股金融机构其实是被“严控”的，对比之下，东部机场此次增持背后分量更显。
事实上，严控背后或是央国企在响应贯彻落实《国有企业参股管理暂行办法》和“退金令”。2023年6月，国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》指出，除战略性持有或培育期的参股股权外，国有企业应当退出5年以上未分红、长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权，退出与国有企业职责定位严重不符且不具备竞争优势、风险较大、经营情况难以掌握的参股投资；今年6月，国资委再次明确，要深入贯彻落实发布的《防范化解金融风险问责规定（试行）》，这一规定被市场称为“退金令”。
不过，央国企出走得也并非那么坚决，优化金融业务结构最终目的是盈利，在出清一批相对“低效”的金融机构股权同时，仍然会保留或出手优质金融机构股权。
从此次涉及主体母公司东部机场集团地方省属国企性质来看，此次其“建仓”可纳入地方国资入股增持范围，如上文所言，东部机场投资实际控制人东部机场集团股东中，南京紫金投资集团、江苏交通控股有限公司同样还是南京银行第二大、第三大股东，二者背后实际控制人分别为南京市国资委、江苏省政府。
实际上，自国资委声明严格执行国有资产投资监督管理有关规定后，在“退金令”要求日趋严格背景下，央企国企剥离金融股权现象频发，但执行主体更多的仍为国资委直接控股央企及其旗下子公司，地方国资企业相对较少。相反，经《行长速览》梳理发现，大部分央企抛售股权后，往往由地方国资接盘。
具体来看，从卖方角度，2023年以来的20余起金融机构股权转让事件中，地方国资“清仓”案例仅北京供销社、苏州城建、广东能源集团财务寥寥几起为地方省属国企是转让主体，其余则大多是国资委为实际控制人的央企，如国投资本、国家能源、中煤集团等数十家企业主体。
而从买方角度，央企抛售且转让成功的金融机构股权项目中，受让方不乏地方国企，包括蜀道集团受让中航安盟财险50%股权、成都当地两家国资企业受让锦泰财险20%股权、苏州国发受让东吴人寿8.3%股权、金钼集团受让永安财险5.16%股权、延长石油拟受让永安财险0.38%股权。
03
“纸上富贵"？上半年非息收入增25%，公允价值变动收益激增477.9%
值得一提的是，就被投资主体——南京银行而言，7月31日，该行新任央行系“75后”董事长谢宁给出自年初上任后的第一份答卷——2024年半年度业绩报告。数据证明，2024年上半年南京银行业绩上整体表现尚可，但在收益上却颇具“投资”的不确定性。以近期大幅波动的A股市场为例，股债跷跷板效应加剧之下，以债券收益著称的南京银行便开始面临“浮盈挑战”...
截至2024年6月末，南京银行资产总额2.48万亿元，比上年末增加1945.45亿元，增幅8.50%。经营业绩上，报告期内南京银行实现营业收入262.16亿元，同比增长7.87%；实现净利润115.94亿元，同比增长8.51%。
不过与其他城商行不同的是，南京银行上半年业绩增速回升、“8%”净利增速背后，主要得益于非息收入虽同比增长25.51%至134.05亿元，其中大头为公允价值变动收益同比增长了477.91%，而其公允价值收益主要是债牛行情下的交易浮盈，为纸面“文章”。
反观一般应作为银行主要营收来源的利息净收入却同比下滑5.97%至128.11亿元，营收占比跌下半数至48.87%。也就是说，在银行传统的存贷主业上，南京银行服务实体经济的能力还是没能跟上，核心收入相较薄弱。
将非息收入拆分来看，上半年，南京银行实现投资收益65.71亿元，同比下降18.44%，但实现公允价值变动收益43亿元，同比增长477.90%，两项收入合计占总营收比例高达41.47%，相比去年同期直接多赚了20.7亿元。对于有着“债券之王”称号的南京银行而言，债券偏于走牛之下，南京银行可谓步入舒适区，但公允价值变动收益终究是“纸上富贵”，只有等真正卖出后才算落袋为安。
相比于轻资本且近似无风险收益的中间业务，投资有风险，但是南京银行在这条赛道上已经越走越远，目前拥有八家股权投资机构，除了投资多家银行外，还独资或控股了南银理财、鑫元基金、南银法巴消费金融等投资公司。然而，也正是注重债券投资的模式，一定程度上限制了其贷款业务（归属于利息收入相关科目）的发展，致使跑输同业。
资产质量方面，南京银行指标稳健。截至2024年6月末，南京银行不良贷款率0.83%，较上年末下降0.07个百分点；贷款减值准备余额346.83亿元，拨备覆盖率345.02%，较上年末下降15.56个百分点。
