0年期美债收益率创三年最大单周涨幅 收益率曲线趋陡

0年期美债收益率创三年最大单周涨幅 收益率曲线趋陡
2019年09月14日 14:44 思仲夜星

在投资者获利了结引发市场技术位调整、欧洲央行重启量宽买债加降息“组合拳”的货币刺激政策,以及风险偏好逐渐回升等多重因素的影响下,欧美主要国家国债收益率本周大幅上行。

9月13日周五纽约尾盘,10年期基准美债收益率突破1.9%关口,至六周新高1.903%,日内涨超12个基点,创八个多月最大单日涨幅,并已经连涨八日。

这一关键收益率本周累涨30个基点,料创2016年11月11日以来、即特朗普胜选美国总统以来的最大单周涨幅。当时市场担忧财政刺激政策即将加码,曾一度触发美国政府债务被大幅抛售。

市场数据还显示,30年期美债价格周五跌超2个大点,收益率涨超11个基点,触及五周高位2.376%。本周同样累涨超30个基点,料创2016年秋季以来最大单周涨幅。

两年期美债收益率日内最高涨超8个基点,触及六周新高,自8月1日以来首次突破1.80%关口。本周累涨逾27个基点,料创2009年6月以来最大单周涨幅。五年期收益率日高突破1.75%,也涨超11个基点。

这令多条美债收益率曲线结束倒挂,而且更为陡峭化。周五,两年期与10年期美债收益率的利差上涨近5个基点,报9.761个基点。目前,仅有3个月与10年期美债收益率曲线还处于倒挂状态。

美债收益率的变化直接带动周五美股银行股普涨。截至收盘,摩根大通涨近2%并领涨道指,摩根士丹利涨近2%,在美上市德意志银行、美国银行、花旗均涨超1.5%,富国银行涨近0.6%。

与此同时,与美国隔洋相望的欧洲和日本国债收益率也应声大涨。

周五欧市尾盘,10年期德债收益率上行6.7个基点,报-0.449%,欧股收盘前曾以-0.435%录得8月1日以来最高;本周累涨18.9个基点,创2017年6月30日以来最大单周涨幅。10年期英债收益率涨超25个基点,至0.76%,料创2017年9月以来最大单周涨幅。10年期日债收益率周五涨近3个基点,至-0.19%,也创一年多最大单日涨幅。

分析指出,近期发布的美国经济数据不如预期悲观,提振了美债收益率表现,也令交易员们下调了对美联储年内降息幅度的预期。

芝加哥商交所CME的“美联储观察工具”显示,9月18日宣布降息25个基点的概率下滑至不足80%,一个月前为96%;下周“按兵不动”的概率上升至20.4%,一个月前为零。市场不再预期美联储本月有必要降息50个基点,年底前进一步降息的幅度不足50个基点,较8月预期减少20个基点。

同时,欧洲央行新一轮宽松政策虽会影响美联储的决策,即市场共识仍是美联储本月降息,欧美国债收益率相继走扬的趋势也说明,投资者开始重新衡量经济衰退风险和货币刺激政策的效用。本周外围局势变化也令市场风险偏好重新抬头,资金减少对国债和黄金等资产的避险需求。

伴随美债收益率大幅走高,COMEX 12月黄金期货本周累跌1.1%,周五收盘位不足1500美元/盎司。现货黄金今日也接连跌破1500和1490美元/盎司两道整数关口,接近8月初以来最低。COMEX 12月白银期货本周累跌3%,周五收跌3.3%并创三周收盘最低。

新浪财经曾援引分析称,DWS固定收益联席主管Greg Staples认为,最近美债收益率攀升是市场在承认“全球经济增长并没有跌落悬崖”,预计在长期美债遭抛售的引领下,美债收益率曲线将会陡化。 嘉信理财的首席固定收益策略师Kathy Jones表示,美债收益率可能继续从当前水平上升,10年期收益率维持在1.50%至1.85%之间,“我们预计会更长时间保持低位,但不是新的低点。”

还有一种观点认为,9月刚过完两周,美债收益率已经收复了上月的大部分跌幅,这是一种技术性修正,即此前市场对经济前景的看法过于黯淡,导致国债收益率被压得过低。而大量持有美债多头头寸的投资者也趁机获利了结,一部分人认为下周美联储的FOMC声明不会过于鸽派。

据每日经济新闻总结,仅仅两周之前,美债收益率曲线还在发出2007年金融危机初期以来最糟糕的信号。当时,30年期美债收益率史上首次跌破2%并创史低,3个月与10年期、3个月与30年期,以及两年和10年期美债收益率曲线均倒挂,10年期收益率跌至三年新低1.43%。全球的情况也大同小异:10年期日债收益率创三年新低、10年期德债收益率跌至创纪录低位-0.72%。

上述报道曾援引CMR集团分析师David Liu称,欧美主要国债收益率下降的根本原因,还是投资者对近期市场风险的预期升高了。由于对经济发展的悲观情绪,投资者的投资选择变少了,所以转向长期投资和更安全的资产。对国债的需求强劲可能表明,交易员们相信全球经济将出现更大规模、更恶性的衰退,且通胀将长期下降。

纵观过去几周的欧美主要国家国债收益率变化,有分析指出,这种短时间内的双向大幅变动程度,暗示市场交易逻辑更多基于动能,而不是基本面的经济预期。大幅变动也凸显了市场情绪的敏感敏和易变,不能排除未来欧美国债收益率再度急转直下的可能性。

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