利润涨十一倍这件事和所谓“燃气表走没走快”无关,主要原因是价格。这是一个清晰的事实,对公司财务稍微有点了解的人,认真看一下业务快报和财务报表,就能得到很清晰的结论。
1
最近重庆燃气因为燃气费暴涨引起热议,网上言论形形色色,什么燃气表可以远程控制,想跑快就跑快,想跑慢就跑慢。什么企业为了一季度发债,就让表跑快一点。关于燃气费用上涨的热议已经从重庆蔓延到成都,南通,无锡等地。这个讨论的主要起因就是#重庆燃气第四季度营业利润暴增11倍#的热搜,和一些正规媒体的报道,比如凤凰周刊这个报道:
重庆已经设立调查组,调查燃气问题,具体到底燃气表有没有跑快,只能等待调查结果。今天就聊聊这个“重庆燃气第四季度营业利润暴增11倍”这件事。某些媒体在这个问题上,丑态百出,为了制造热点,吸引流量,真是不择手段了。
2
重庆燃气2023年第四季度的财报还没有正式发布,3月份发了一个全年的业绩快报。所谓的四季度收入利润,是用全年业绩快报中的数字减去三季度季报中的数字得出的。四季度收入30.8亿,营业利润2.6亿,归母净利润2.2亿。2022年四季度的收入,营业利润,归母净利润分别是24.9亿,0.21亿,0.24亿。按数字计算,似乎确实营业利润增加了11倍,归母净利润增加了8倍。但如果再往前看一个年度,2021年四季度,收入,营业利润,归母净利润分别是24.1亿,1.59亿,1.42亿。2023年四季度的超额增长,主要是因为2022年四季度的利润非正常下跌。
重庆燃气这样的燃气公司,业务本质是天然气的分销商,本身是不生产天然气的。燃气公司从上游,比如中石油采购天然气,然后通过燃气管道分销给用户。这个业务本身就是赚一个进销差价。从重庆燃气的财务报表看,基本上全年的毛利率在10%出头,不同季度的毛利率有一些差别,应该是和天气有些关系。但2022年四季度和2023年一季度,是明显的异常值。
从收入看,这个行业有明显的季节性,四季度一般是全年的收入最高的季度。大概正常情况能有10%的同比增长,但2019年和22年有明显的增速下滑。
营业利润的波动更明显。正常情况下,重庆燃气每个季度大概有一亿出头的利润。但2022年四季度和2023年一季度出现了异常值。虽然2023年四季度的利润也比历史利润高不少,但所谓营业利润暴涨十一倍,最主要的原因是2022年四季度的异常值。
如果按正常的历史增长趋势,2023年四季度的收入应该也可以达到27-28亿,利润可以达到1.6-1.8亿。就算没有增长,只是回到2021年四季度的利润,营业利润也会比2022年四季度涨七倍。
3
目前,网络上的舆论认为,重庆燃气更换燃气表之后走字走快了。走字走快了意味着用气量变大。然而,这个符合事实吗?
在年度和半年业绩快报中,重庆燃气也公布了用气量的数字。2023年全年燃气销售量是34.96亿方,2023年上半年是18.68亿方,2022年全年是34.72亿方,2022年上半年是18.61亿方。计算得到2023年下半年燃气销售量16.28亿方,2022年16.11亿方,只增长了1%。其中购销类燃气2023年下半年和2022年相比几乎没有任何增长(增长0.3%)。
燃气表走字走快了,用气量应该增长才对,但实际情况几乎完全没有增长。重庆燃气没有披露单独的居民用气的数字,考虑到重庆整体工业用气的增速快于居民用气,重庆燃气的居民用气在2023年四季度几乎没有增长,也是一个合理估计。所谓“走字走快了”,在重庆燃气的报表中是完全没有体现的。
为什么用气量几乎没有变化,但2023年四季度的收入和利润都大幅增长呢?主要原因是价格变化。
2021年11月-2022年3月31日采暖季(旺季)价格是2.13-2.65元/方,而2022年11月,居民天然气采暖季用气价格,从2.13-2.65元/方,下调到2.04-2.56元/方,2022年11月的非居民用气价格,也维持在2.576元/方,没有按计划上调的旺季的3.1元/方。
2022年的天然气市场价格是什么样的呢?
2022年爆发了俄乌战争,国际市场的天然气价格暴涨,当然,川渝的天然气应该用的是国产气,受国际市场影响比较小,中石油中石化供给重庆燃气的气价肯定没有国际市场涨得多,但肯定也涨了。成本上升,售价不涨反跌,利润暴跌也不足为奇了。
2023年采暖季,居民用气价格上涨到2.20-2.72元,比2022年同期上涨了6-8%。上涨更多的,是非居民用气从2022年10-12月的2.576元/方,上涨到2023年10月的3.1元/方,11月的3.612元/方。
这个非居民用气的上涨,对重庆燃气意味着什么?
根据重庆经信委公布的数据,1-12月,全市天然气供用总量为145.69亿立方米,从用气结构看:居民用气(含商业、集体用气)为41.21亿立方米;CNG用气6.08亿立方米,同比下降1.62%;工业(不含燃机发电)用气92.78亿立方米,燃机发电用气5.62亿立方米,7.11%。
整个重庆,包括商业集体用气在内的居民用气,占全部天然气供用量只有28%。重庆燃气居民用气的比例应该更大,根据重庆燃气接受机构调研时的一个非正式答复,居民用气占40%,非居民用气占60%。按这个比例,一年的非居民用气量大概是21亿方,一个月是1.75亿方。
2023年Q4和2022年Q4相比,10月的非居民气价上涨0.524元,11月-12月上涨1.036元。仅仅这个非居民气价上涨,就在2023年四季度贡献了4.5亿元的增量收入。加上居民气价的上调(大概3-5千万增量收入),2023年四季度和2022年四季度重庆燃气新增的5.9亿收入,绝大部分可以从价格变化上得到解释。
由于不知道重庆燃气的采购价格在2023年涨了多少,2023年四季度的完整报表也没有披露,利润角度很难判断涨价给重庆燃气2023年四季度增加了多少利润。
重庆燃气也试图对四季度利润暴涨做解释,称2022年少收了2个月旺季价格,导致利润下跌1亿元,2023年四季度,还有一个6000万元的一次性收益。
按照重庆燃气的解释,2022年四季度的合理净利润应该在1.2-1.3亿之间。2023年四季度扣除一次性损益的净利润在2亿左右。价格上调导致的5亿左右的增量收入,大约贡献了8000万左右额外利润。
4
新装燃气表是否走字走快了,我没有什么证据,等待调查结果吧。但至少从重庆燃气的报表上,看不出任何“燃气表走字走快了”的证据,2023年四季度的收入和利润上升,完全可以归因到燃气的价格变化,其中绝大多数也是非居民用气调整价格导致的。我国天然气价格长期采用区别定价的策略,给居民提供的天然气价格(2.2-2.7元/方)远低于非居民价格(3.6元/方)。
燃气表有没有猫腻,走没走快,等调查结果。但重庆燃气的居民总用气量在2023年四季度并没有明显上升,这个应该是一个事实。
目前网上晒的燃气账单,都是单月的数字,我没有看到特别有力的证据。一位朋友在微博给我留言,说2023年2月燃气费用700元,2024年2月843元。他说2月份他有十几天在三亚,所以表的数字肯定不对。然而,我看截图时发现,截图的23年2月收费日期是2月16日,24年2月是2月20日。燃气公司应该没有预见未来的水晶球,不可能2月16日就知道2月整体的燃气费用。而且燃气表数据上传,核算本身也需要时间。大概率2月中收取的燃气费用,对应的应该是2月之前的数据,2月有十几天在三亚,并不能减少1月份的燃气费用。
不管燃气表有没有猫腻,利润涨十一倍这件事和所谓“燃气表走没走快”无关,这是一个清晰的事实,对公司财务稍微有点了解的人,认真看一下业务快报和财务报表,就能得到很清晰的结论。
自媒体为了流量,选择性陈述事实,搞什么“利润涨十一倍”这样的震惊体也就罢了。某周刊这样的正规媒体,也这么玩,把大众当成傻瓜一样耍弄,实在是令人齿冷。正规媒体的公信力,本来就已经岌岌可危。张雪峰的分已经很高了,就别让他再上分了好不好。
4000520066 欢迎批评指正
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有