截至2024年中报,军工板块上市公司的业绩表现呈现出明显的分化态势。在233家军工上市公司中,有78家公司实现了归母净利润的同比增长,而155家公司则同比下降。军工行业已步入小周期调整阶段一年多,人事调整持续进行,需求节奏尚不明朗,军品降价压力依然不减。这些多重压力直接导致核心军工企业的营业收入增速中位数近十年来首次为负,归母净利润增速中位数更是降至-17.99%,军工行业交出了一份近十年来最差的中报业绩。
而从全行业中期视角来看,尽管军工行业遭遇了近十年来的最差中报,但有望成为边际改善幅度最大的行业之一。这无疑为行业未来的发展带来了一丝曙光。上海汇正财经近期对军工产业进行了分析,指出证券化与并购整合,或成为军工产业未来发展的重要动力。
上海汇正财经指出,在当前市场环境下,证券化与并购整合成为了军工行业未来发展的两大重要抓手。过去几年,由于市场风险偏好较低,军工科研院所改制、央国企混改、资产重组、资产证券化率提升等预期并未获得市场的高度认可,甚至被忽略。但如今,军工央国企对市值管理的重视程度空前提高,国资委和金融监管机构对收购并购的支持鼓励力度加大,随着市场风险偏好的提升,这类主题将获得更高的溢价和市场认可。
军工行业并购提速的原因主要有四点:一是军工产业发展阶段自身需求;二是IPO阶段性放缓;三是军工上市公司做大做强做优和市值管理的要求;四是军工股权投资机构集中退出的需求。这些因素共同推动了军工行业并购活动的加速。
从并购方式来看,近年来混合并购在军工板块中占据了一定的主导地位。随着军工板块市场关注度的提升,非军工上市公司并购军工企业的现象更为频繁。一些原本在主业产业市场份额已经较高的企业,通过并购迅速切入军工业务,以期分享军工行业的高速增长。此外,军工央企下属上市公司也通过资产注入的方式,实现了军工业务的上市,并提升了集团的资产证券化率。
尽管军工行业在短期内面临多重压力,但从中期视角来看,行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一。所以上海汇正财经指出,证券化与并购整合将成为推动军工行业未来发展的两大重要力量,为行业的转型升级和高质量发展提供有力支撑。
