文丨郭小兴编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
大量股东套现离场后，散户们却还在争先恐后地入场。
从2月8日的7.89元/股（前复权，下同），到6月17日触及的新高49.56元/股，短短4个多月里，润和软件的股价拉升了500%。
正经小姐姐注意到，在这近乎疯狂的涨幅背后，却有着两组对比鲜明的画面。
一是热炒之下，整个5月，一些重要股东都在大幅减持。其中，上海云鑫、服贸基金、南京国资混改基金三大股东，都从持股5%以上迅速减持到了5%以下，获利那是相当的丰厚。
重要股东焦点科技，更是在5月底完成了清仓减持，初步测算的投资收益约为6724.66万元。
二是后知后觉的散户们，时至今日仍然在跑步入场。6月7日-6月17日期间，严重异常的陡峭上行中，润和软件获得自然人累计买入554亿元，占比91.78%。中小投资者和机构投资者的累计买入，却是320.17亿元、43.81亿元的巨大差别。
估值方面，6月17日，润和软件动态市盈率为345.6倍，静态市盈率为224倍，均远远高于官方公布的“软件和信息技术服务业”的相关数据。
与此同时，被封为华为鸿蒙概念龙头的润和软件，除了是开发鸿蒙七家发起单位之一外，鸿蒙相关业务对其基本面的实际业绩贡献，占比却是相当的小：2020年，其鸿蒙相关业务销售收入为155.22万元，毛利约为30.30万元，跟整体营业收入24.80亿元、净利润1.67亿元比起来，显得微乎其微；2021年，鸿蒙相关业务在手订单额为2365.75万元，比起一季度实现的营业收入6.62 亿元来，同样很小很小。
何况，在鸿蒙体系中，跟背后站着阿里、四川长虹、中软国际等巨头的竞争对手相比，润和软件几乎没有优势可言。鸿蒙自身所处的物联网领域，在竞争的激烈中毛利率也早已摊薄，留给未来的想象空间有限。
正经小姐姐梳理获悉，炫目的故事之下，润和软件的基本面，还相当虚弱。
首先，2012年以来的大量的并购和重组，堆积了不容忽视的商誉风险：2019年，由于计提商誉减值15.73亿元，其亏损高达17.94亿元；但到了2021年一季度末，商誉账面余额仍然高达9.77亿元，约占资产总额的22.26%。
其次，实控人周卫红资金链显得高度紧绷：所持股份的 88.84%，都处于质押状态；润和软件控股股东润和投资的借款总额高达8.78亿元，需要在半年内偿付的部分，高达3.14亿元；润和投资对润和软件的资金占用，累计高达1.4亿元。
这一切的背后，润和软件的公司治理缺陷已经得到了充分的暴露。对此，监管部门也多有问询与警示。
6月17日夜间，润和软件公告宣布，由于连续 10 个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到 100%，属于股票交易严重异常波动情形，6 月 18 日开市起停牌，披露核查公告后再复牌。
对此，散户们的错愕自然在情理之中。
那么，润和软件会不会步入天山生物、诚迈科技等前车之鉴的后尘呢？时间就是最好的检验师，在答案到来之前，我们还是温习一下“妖股”前辈走过的路程。
2020年8月24日-9月3日期间，天山生物近200%的狂飙中，蜂拥入局的散户高达97%，机构投资者买入占比却只有2.99%。但其后，很快就从9月8日的历史高点34.66元/股急转直下，一路到了2021年6月17日收盘，已跌落到了6.97元/股，跌幅高达80%。
2019年10月-2020年3月，半年左右，诚迈科技股价狂飙近10倍。但随后就从176.88元/股的历史高点一路下行，最低曾经深探到41.98元/股。到了2021年6月17日，收盘为86.99元/股，跌幅仍然高达50%。【《正经社》出品】
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