穆迪:维持中国财险(02328.HK)“A1”保险财务实力评级

穆迪:维持中国财险(02328.HK)“A1”保险财务实力评级
2019年10月17日 16:49 久期财经

穆迪:维持中国财险(02328.HK)“A1”保险财务实力评级,展望“稳定”

穆迪投资者服务公司已维持中国人民财产保险股份有限公司(简称“中国财险”02328.HK)“A1”保险财务实力评级。评级展望仍为“稳定”。

评级理据

维持中国财险“A1”的保险财务实力评级反映:(1)该公司“a1”的基础信用评估(BCA);(2)考虑到财政部和社保基金会的实际所有权,以及中国财险作为中国旗舰级财险公司以及主要金融机构之一的地位,穆迪预计中国财险必要时将获得中国政府的强劲支持。社保基金会实际上是中国政府的一个分支机构;(3)中国财险对中国政府的依存度中等,反映出该公司对中国经济环境的风险敞口,同时中国财险和政府信用状况之间的联系属于中等。

中国财险“a1”的BCA反映其强劲的业务及财务状况。中国财险在中国财产及意外保险业拥有出色的市场地位、强大的承保能力、稳固的资本水平和良好的盈利能力。与国内同业公司相比,中国财险的承保费用率较低,并且来自非车险业务的保费占比较高,因此产品多元化程度较高。

作为中国最大的财险公司,过去几年内中国财险成功维持了其出色的市场地位以及对中国第二大财险公司中国平安财产保险股份有限公司(平安产险,保险财务实力评级:a2稳定)的较大领先优势。受非车险业务强劲增长支撑,以保费收入衡量,2018年中国财险的绝对市场份额达33%,高于平安产险的21%。

公司的政府背景、较长的历史和强大的承保能力令其在与大型公司和国企开展业务方面具有强大竞争优势。公司在引领农业保险和政府补贴的重大疾病保险的开发方面也发挥了政策作用。

此外,该公司在过去几年中保持了较强且稳定的偿付能力充足率。截至2019年6月底,公司综合偿付能力充足率为286%,显著高于最低监管要求。虽然中国财险对国内地震和台风等自然灾害的巨灾敞口风险较大,但其有足够的再保险安排令该风险降低到相对于其总资本而言的可控水平。

与此同时,中国财险增加了对银行业的投资,这增加了集中度风险,并使资本状况和盈利面临更大的波动性。作为中国人民保险集团股份有限公司(简称“中国人保”,601319.SH)旗下实力最强的子公司,中国财险可能会被要求通过直接投资或上交股息的方式支持其他集团关联公司的战略目的或资本需求。

评级展望为“稳定”,反映穆迪预计:(1)公司将继续维持其在中国财险市场的强劲地位;(2)其资本水平将维持稳健;(3)保持良好的承保盈利能力;(4)政府支持水平将基本保持稳定。

中国人民财产保险股份有限公司的总部位于北京,是中国最大的财产及意外保险公司。

截至2019年9月30日,中国人保持有中国财险69%股权,而中国人保分别由财政部和社保基金会持有60.84%和16.54%(包含A股和H股)权益。该公司为客户提供多种保险产品,包括机动车辆保险、意外伤害和健康保险、农业保险等。

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