惠誉：予银川通联资本“BBB”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”。
久期财经讯，11月13日，惠誉国际评级将银川通联资本投资运营有限公司(Yinchuan Tonglian Capital Investment Operation Co., Ltd.，简称“银川通联资本”)长期的外币和本币发行人违约评级(IDR)定为“BBB”，展望“稳定”。惠誉根据其政府相关实体(GRE)评级标准对该公司进行评级，反映出该公司对银川的战略重要性，以及地方政府支持银川通联资本的强烈动机。
关键驱动因素
地位、所有权和控制权“非常强”：银川通联资本是银川市国有资产监督管理委员会全资拥有的一家大型政府相关实体企业。市政府任命银川通联资本的最高决策机构——董事会。政府对银川通联资本的管理任命和运营保持严格的控制和监督。所有重大公司活动都需要获得政府的批准，包括但不限于兼并、收购、处置、战略发展、长期计划、年度预算、重大资本支出和融资计划。
支持记录和期望“强”：银川通联资本已经被市政府定位为城市发展、提供基本公共服务和管理各部门国有资产的关键平台。市政府计划在截至2019年3月的13家直属子公司之外，向银川通联资本注入国有旅游资产，以进一步发展当地旅游业。2016-2018年间，该公司获得了人民币27亿元的补贴，主要用于支持其政策业务和亏损的公共交通服务。来自银行和资本市场的大量资金也反映了这种支持。该公司表示，截至2019年3月，其从14家银行获得的总信贷额度为331亿元人民币，其中176亿元未使用。
债务违约的社会影响“温和”：银川通联资本整合和管理对公共福利至关重要的一系列政策业务，包括水煤气、公共交通和城市发展。该公司的业务是当地政府高度重视的重点企业，也是现有服务基础设施的一部分，这意味着该公司可能会被授权继续提供基本的公共服务，如公用事业，即使是在违约之后仍需提供公共服务。如有需要，政府亦可委任区内其他公营或私营公司提供部分服务；因此，任何干扰都可能是暂时的，而且影响温和。
银川通联资本是一家重要的市级政府相关实体机构，其任务是筹集资金并执行政府政策和指令，截至2018年底，其资产规模为人民币475亿元。该公司拥有强大的银行关系，连同其主要子公司，在国内外债券市场上积极发行债券，拥有多种公共和私人债务工具。
独立信用状况“b+”：公司收入主要来自水煤气销售、公共交通服务、城市发展和图书销售。尽管银川持续的城市化进程和稳定的人口基数带来了稳定的用户需求，但其公共福利业务的定价自主权有限，且地理集中风险较大，因此营收防御性被评为“较弱”。由于成本驱动因素、充足的资源和劳动力供应以及成熟的资本规划和管理机制，该公司的经营风险被评估为“中等”水平。该公司财务状况被评估为“较弱”，因为惠誉预计其净债务与EBITDA比率将在2019-2021年保持在12倍以上。“b+”的独立信用状况还考虑了包括来自政策和国有银行的强大融资支持，以及进入国内外资本市场的可靠渠道。
