久期财经讯，9月29日，惠誉已确认安徽省投资集团控股有限公司(Anhui Provincial Investment Group Holding Co., Ltd.，简称“皖投集团”)的长期外币和本币发行人违约评级为“A-”，展望“稳定”。惠誉同时确认皖投集团2021年到期的4亿美元高级无抵押债券的评级为“A-”。
皖投集团是安徽省铁路项目的唯一投资者及安徽省的主要战略投资控股平台。
关键评级驱动因素
法律地位及政府持股和控制程度为“很强”(Very Strong)：皖投集团由安徽省政府下属安徽省国资委全资拥有和管理，其管理人员由政府考核，融资计划由政府审批，经营和财务业绩受政府监督。
政府以往支持和预期支持力度为“强”(Strong)：政府一直以注资、补贴及退税的形式向皖投集团提供支持，以提供该公司进行铁路和安徽省产业升级投资所需的资金。2019年该公司收到产业发展资金和铁路项目建设资金共计55.5亿元人民币。惠誉预计，皖投集团作为政府的投资平台将持续获得政府支持。
违约带来的社会影响为“中等”(Moderate)：作为安徽省铁路项目的唯一投资者及安徽省主要的战略投资控股平台，皖投集团主要在政府授权下经营业务，这意味着该公司若违约带来的社会影响可能有限。但惠誉认为，鉴于皖投集团的业务经验和专业技能，该公司若陷入财务困境将导致其服务暂时中断直至其他公司代替其提供服务。
违约带来的融资影响为“很强”(Very Strong)：惠誉认为，鉴于皖投集团是政府的主要投资平台。其大部分未偿债务是为了履行其法定职责，包括投资于关键基础设施项目，特别是铁路网，以及促进该省的产业升级。惠誉认为，政府向该公司提供及时支持的意愿强烈。如果政府未及时支持该公司而致其违约，将令外界认为政府面临财务困难，进而削弱政府的信誉度并对政府及其相关企业的境内外融资渠道和融资成本产生负面影响。
独立信用状况处于“b”区间：惠誉将皖投集团的财务状况评估为“较弱”(Weaker)，惠誉认为这是其独立信用状况的主导因素，这是由于其高杠杆和大量债务融资资本支出。惠誉预计，由于2024年之前的资本支出计划，其净债务与EBITDA的比率将保持在10倍以上。惠誉将皖投集团的收入防御性评估为“中等”(Moderate)，因为惠誉预计该公司服务的需求波动性与中国的总体经济活动相似，基于可预测的成本结构，其运营风险被视为“中等”。
评级推导摘要
皖投集团的评级惠誉根据其《政府相关实体评级标准》进行评估，反映了安徽省对该实体的控制和所有权、政府的支持记录、惠誉的支持预期以及皖投集团违约对社会和金融影响。
皖投集团的评级来自惠誉《政府相关实体评级标准》下的四个因素，而“b”独立信用状况是根据惠誉的《公共部门收入支持实体评级标准》评估的。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
-惠誉认为，安徽省提供补贴、补助金或中国政策法规允许的其他合法资源能力有所提高;
-更强的支持记录和预期以及更高的违约社会影响;
-独立信用状况的显著改善。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
-惠誉认为，安徽省提供补贴、补助金或中国政策法规允许的其他合法资源能力有所降低;
-皖投集团在省内基础设施建设中的作用减弱，安徽省国资委稀释对该公司的控制权，支持记录和预期减弱，以及违约的社会或财务影响降低。
