惠誉:确认成都交子金控集团BBB+长期本外币发行人评级,展望稳定

惠誉:确认成都交子金控集团BBB+长期本外币发行人评级,展望稳定
2020年10月20日 18:02 久期财经

久期财经讯,10月20日,惠誉确认成都交子金融控股集团有限公司(Chengdu Jiaozi Financial Holding Group Co., Ltd. ,简称“成都交子金控集团”)长期本币和外币发行人违约评级(IDR)为“BBB+”,展望“稳定”。同时,惠誉还确认了成都交子金控集团“BBB+”高级无抵押评级。

成都交子金控集团在成都市政府的指导下提供广泛的金融服务,包括在金融机构持有股权、股权投资、促进金融科技创业和资产管理。成都是中国西南部四川省的省会。

关键评级驱动因素

法律地位及政府持股和控制程度为“很强(Very Strong)”:成都交子金控集团是根据商法建立的,不涉及对地方政府的责任转移影响。该公司由成都市政府国有资产监督管理委员会(成都国资委)全资持有,成都国资委监管包括融资和预算在内的整体业务活动。政策性项目的战略决策都须遵循地方政府的指导和指示,从而形成密切的政府关系。

政府以往支持和预期支持力度为“强(Strong)”:成都银行(2020第二季度:18.4%;最大股东)和成都农村商业银行(2019:9.8%)等地方国有实体无偿的股份转让,将使成都交子金控集团的年度投资收益受益。 成都市财政局向成都交子金控集团注资,地方政府专项债券也支持金融稳定。此外,地方政府对成都金融城项目的拨款资助也使以政策为导向的项目切实可行。

违约带来的社会影响为“中等(Moderate)”:惠誉的评估主要反映了成都交子金控集团在当地金融业经营国有企业的独家地位。它不仅控制并参与当地银行、保险公司和各种地方金融机构的股权权益,而且对当地政府的西部金融中心建设行动计划(2017-2022年)至关重要。尽管如此,惠誉预计在成都交子金控集团违约的情况下,地方政府能够与其他地方政府相关实体(GRE)共同实施各项措施。

违约带来的融资影响为“很强(Very Strong)”:成都交子金控集团是当地金融行业中唯一由政府指定的投资控股平台,惠誉将该公司视为该行业的代理融资工具。成都交子金控集团的违约将使投资者对投资各种政府投资基金保持谨慎态度,并对融资成本造成压力,这有可能殃及该城市的其他政府投资基金。成都交子金控集团从多边机构获得资金,当地政府可能会按照计划对关键项目保持开放资金来源。

流动性保持不变:2019年,经调整后的债务总额同比增长41%至290亿元人民币,股东权益增加30%,净债务与权益之比为0.8倍。杠杆率在2019年下降到15.3倍,毛利率从2018年的25%提高到36%。尽管如此,这仍处于惠誉的“弱(Weak)”财务状况评估门槛,这将其独立信用状况限制为“b”。

成都交子金控集团流动性风险有限且融资多样化,截至2020年第二季度未动用信贷额度充裕,达310亿元人民币(占2019年调整后债务的104%)。约160亿元人民币(为短期债务的1.7倍)的无限制现金和融资成本的进一步降低也减轻了债务负担。

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