穆迪:确认工商银行“A1”长期存款评级,展望“稳定”

穆迪:确认工商银行“A1”长期存款评级,展望“稳定”
2020年11月24日 17:15 久期财经

久期财经讯,11月24日,穆迪确认中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd,简称“工商银行”,601398.SH,01398.HK)“A1”的长期存款评级以及“ (P)A1 ”的高级无抵押中期票据计划评级。穆迪还同时确认了工商银行“baa1”的基础信用评估(BCA)。

评级展望维持“稳定”,反映了穆迪的观点,即(1)中国政府(A1/稳定)支持工商银行的意愿和能力在未来12-18个月内将基本保持不变;以及(2)工商银行的盈利能力、资本和资产风险在此期间将保持稳定在当前水平。

此外,穆迪还确认了工商银行海外分行“A1”的长期高级无抵押债务评级。

完整的受影响评级/评估名单在本报告的结尾处。

评级依据

对工商银行评级展望稳定的确认反映了穆迪的预期,即虽然由于疫情的影响,工商银行的盈利能力、资产质量和资本金水平面临周期性压力,但随着中国经济复苏,这些金融指标的中期展望将有所改善。

疫情后经济增长放缓和中国经济结构调整导致新的新不良贷款(NPLs)形成,以及2008年全球金融危机所造成的大幅度的信贷扩张,对工商银行的资产质量仍是一个风险。资产风险的恶化可能继续,但资产风险的整体上升预期是可控的。截至2020年9月底,银行公布的不良贷款率为1.6%,高于2019年底的1.4%,但与2020年第二季度相比,2020年第三季度的不良贷款率增长已经放缓。银行较高的不良贷款覆盖率(截至2020年9月30日为190.2%)缓解了部分资产风险。

穆迪预计,与截至2020年9月12.8%相比,该行的一级普通股(CET1)比率将大致维持在当前水平。在未来12-18个月内,其风险加权资产(RWA)将与该行的内部资本生成能力大体一致。在疫情爆发后,中国政府一直在呼吁银行支持经济,包括工商银行在内的各大银行也采取了相应措施,增加了对经济的信贷,导致相对资本而言,风险加权资产的增长更快。

穆迪预计,以净收入/有形银行资产衡量的银行盈利能力将在未来12-18个月保持在0.9%以上。该行在数字化方面的投资也将有助于提高效率,减轻一些盈利压力。本行的盈利能力(以净收入/有形银行资产衡量)已从2019年的1.03%和2018年的1.06%下降至2020年上半年的0.91%,原因是净息差收窄和信贷成本增加。信贷成本在2020年第2季度达到峰值后有所下降,但由于包括工商银行在内的银行将继续应对疫情的冲击,未来12-18个月信贷成本仍将上升。

工商银行充裕的流动性仍然是其信贷实力的支柱之一,其流动性银行资产/有形银行资产之比远远超过40%,超过了其市场资金/有形银行资产(可能保持在15.0%以下)之比。客户存款是本行的主要资金来源,截至2020年9月30日,客户存款占总负债的83.5%。

工商银行的评级基于中国“中等+”的银行体系宏观状况。工商银行的“baa1”的BCA不包含任何附属机构支持。中国没有已执行处置机制(operational resolution regime)。因此,穆迪在对工商银行债务证券采用了基本高级解困损失(Loss Given Failure)方法,并在假设中国政府将在需要时会给予该行非常高的支持。因此,该行的存款、高级无抵押债务、交易对手风险评级和交易对手风险评估的评级提高了三个子级。

可能导致评级上调或下调的因素

工商银行的长期存款评级已经与中国的主权评级处于同一水平,而且政府给与支持的预期也非常高。因此,如果中国政府的高级无抵押债务评级上调,穆迪可能会上调工商银行的评级。

如果中国信贷状况改善,经济复苏势头强劲,信贷增长不那么密集,穆迪可能会提升工商银行的BCA评级,而且该行的资本金也会增强,其CET1比率将持续提高至14%以上,同时其盈利能力仍维持在当前水平左右。

相反,如果政府支持该行的意愿或能力减弱,或者如果该行的BCA评级被下调,穆迪可能会下调其长期存款评级。

如果经营环境明显恶化,例如,如果经济增长进一步放缓或企业财务杠杆继续增加,穆迪可能会下调工商银行的BCA评级。如果中国工商银行的(1)盈利能力(以净收入/有形银行资产衡量)下降,这可能是由于资产质量大幅下降,且一直低于0.8%;以及(2)该行的资本金水平下降,CET1比率下降至12%以下,穆迪也可能下调该行的BCA评级。

工商银行的总部位于北京,截至2020年6月30日,其总资产为33.1万亿元人民币。该行是G-20金融稳定委员会指定的全球系统重要性银行。

受影响评级/评估名单

中国工商银行股份有限公司

•调整基础信用评估,确认为baa1

•基线信用评估,确认为baa1

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•长期存款评级(外币),确认为A1稳定

•短期存款评级(外币),确认为P-1

•高级股非累计(外币)评级,确认为Ba1(hyb)

•次级定期债券/债券(外币)评级,确认为Baa2(hyb)

•高级无抵押中期票据计划(外币和本币)评级,确认为(P)A1

•其他短期(外币和本币)评级,确认为(P)P-1

•展望,保持稳定

Horsepower Finance Limited

•受支持的高级无抵押中期票据计划(本币)评级,确认为(P)A1

•受支持其他短期(本币)评级,确认为(P)P-1

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司东京分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(外币)评级,确认为(P)A1

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司伦敦分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(外币)评级,确认为(P)A1

•高级无抵押定期债券/债券(外币和本币)评级,确认为A1,稳定

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司悉尼分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(外币和本币),确认为(P)A1

•其他短期(外币和本币)评级,确认为(P)P-1

•高级无抵押定期债券/债券(外币)评级,确认为A1,稳定

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司多哈分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(外币)评级,确认为(P)A1

•其他短期(外币)评级,确认为(P)P-1

中国工商银行股份有限公司迪拜分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(外币)评级,确认为(P)A1

•其他短期(外币)评级,确认为(P)P-1

•高级无抵押定期债券/债券(外币)评级,确认为A1,稳定

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司澳门分行

•高级无抵押中期票据计划(外币和本地货币)评级,确认为(P)A1

•高级无抵押定期债券/债券(本币)评级,确认为A1,稳定

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司新加坡分行

•短期存单/存单项目(外币),确认为P-1

•商业票据(外币)评级,确认为P-1

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(外币和本地货币)评级,确认为(P)A1

•其他短期(外币和本币)评级,确认为(P)P-1

•高级无抵押定期债券/债券(外币),确认为A1,稳定

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司香港分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(外币和本地货币)评级,确认为(P)A1

•其他短期(外币和本币评级)评级,确认为(P)P-1

•高级无抵押定期债券/债券(外币和本地货币)评级,确认为A1,稳定

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司卢森堡分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•长期和短期存单/存单计划(本币)评级,确认为(P)A1/(P)P-1

•高级无抵押中期票据计划(本币)评级,确认为(P)A1

•其他短期(本币)评级,确认为(P)P-1

•高级无抵押定期债券/债券(外币)评级,确认为A1,稳定

•展望,保持稳定

中国工商银行股份有限公司纽约分行

•长期交易对手风险评估,确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估,确认为P-1(cr)

•长期交易对手风险评级(外币和本币),确认为A1

•短期交易对手风险评级(外币和本币),确认为P-1

•商业票据(本币)评级,确认为P-1

•高级无抵押中期票据计划(本币)评级,确认为(P)A1

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