久期财经讯，11月24日，惠誉首次授予衡阳弘湘国有投资(控股)集团有限公司(HengYang HongXiang State-owned Investment (Holding) Group Ltd.，简称“衡阳弘湘国投”)“BBB-”的长期本外币发行人违约评级(IDR)，展望“稳定”。
衡阳弘湘国投成立于2005年，是一家战略控股公司。其主要任务是通过提升衡阳市的工业基础和投资战略性产业，优化国有资产价值，促进经济发展。
关键评级驱动因素
法律地位、政府持股及控制程度为“非常强”:惠誉认为，衡阳政府通过衡阳市国资委的直接所有权和监管，应该会增强政府向该公司提供特殊支持的动力。政府对衡阳弘湘国投董事会和高级管理层的任命拥有最终控制权。衡阳市国资委监督衡阳弘湘国投的经营和财务管理，而所有重大决策都需要政府批准。
政府以往的支持力度为“非常强”：惠誉认为，过往的财务支持记录反映出政府对该公司的大力支持。衡阳弘湘国投已获得各种注资，包括2020年17.5亿元人民币的资本金和2019年39亿元人民币的债务互换。此外，公司在2015年至2019年间每年获得4.35亿元的补贴，占同期税前利润的49%。
违约带来的社会影响为“强”：衡阳弘湘国投是本市唯一的战略投资控股公司，负责优化国有资产和某些城市发展的价值。惠誉认为，该公司违约所带来的影响很大，因为这可能导致该市主要国有资产的所有权发生变化，并抑制经济发展。如果需要的话，可能会有替代公司来取代衡阳弘湘国投的政策角色，但是作用有限，即使本市还有其他政策驱动的政府相关实体(GRE)。
违约的融资影响为“强”：评估实力考量了衡阳市国资委管理下资产高度集中这一因素。衡阳弘湘国投是该市GRE中资产规模第二大的公司，根据政府进一步注资的计划，其作用应将增强。截至2020年6月底，该公司总资产同比增长53%，达到324亿元人民币，管理层预计到2020年底，总资产将达到400亿元人民币左右。
独立信用状况为“b”：鉴于衡阳弘湘国投的控股公司角色和与子公司的潜在隔离关系，该公司的独立信用状况(SCP)评估源自衡阳弘湘国投的母公司层面。评估结果的主要原因是公司财务状况不佳，杠杆率高，产生的现金流有限。惠誉预计，在没有注资的情况下，其SCP在2024年之前不会有任何实质性改善。此外，考虑到该公司对政府支持人的定价能力有限，惠誉还评估了该公司的收入防御能力为“较弱”，以及由于城市开发业务的稳定性，其运营风险为“中等”。
推导摘要
衡阳弘湘国投的IDR由惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中载明的四大因素和基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的“b”独立信用状况得出的。
评级方法考虑了衡阳市政府的直接所有权和“非常强(very strong)”的控制水平，以及该公司作为重要国有资产控股公司的关键政策作用。因此，惠誉认为，当地政府有强烈的动机向衡阳弘湘国投提供特别支持，以其避免违约。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
-惠誉上调对衡阳市政府为衡阳弘湘国投提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果;
-公司政策作用的扩大可能会增强支持人提供支持的动力。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
-惠誉对衡阳市政府为衡阳弘湘国投提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果转差
-与政府联系的减弱，包括股权的稀释，或者支持或提供支持的动力减弱，包括职能作用的削弱，都可能导致评级下调。
