久期财经讯，4月7日，惠誉确认总部位于中国香港地区的万通保险国际有限公司(YF Life Insurance International Ltd，简称“万通保险”)保险公司财务实力（IFS）评级为“A-”（强）。展望“稳定”。
关键评级驱动因素
万通保险评级确认反映了其“强劲”的资本水平和财务业绩，以及“中等”的业务状况。评级也考虑到万通保险利率波动方面的风险，因为其资产与负债的期限错配，而这与中国香港地区的其他寿险公司一致。
“强劲”的资本水平反映了惠誉的观点，即基于对风险资产的可控敞口，该保险公司将保持与其评级区间一致的资本充足率。该公司在惠誉2020年9月底的Prism模型评分中得分“极强”，与2019年持平。由于利率降低导致所需资本增加，万通保险的法定偿付能力比率从2019年的326%降至2020年的288%。
尽管为了抑制Covid-19的传播而实施了旅行限制，万通保险的年化新业务保费当量在2020年仅下降了1%。这得益于在中国澳门地区取消对中国内地游客的旅行限制后，需求强劲，万通保险在当地分公司业务于2020年第四季度的销售大幅增长。该公司还保持了强劲的盈利能力，2020年前9个月的资产税前收益率为1.5%。
到2020年9月底，万通保险的风险资产比率从2019年底的32%上升至50%，原因是投资级别以下的投资增加以及信贷转移(credit migration)。不过，惠誉预计，根据万通保险的投资策略，风险资产比率仍将好于机构对其评级区间的财务比率指导水平。其投资组合主要由美国的投资级债务证券组成。
该保险公司按美元久期管理其资产和负债，以尽量减少其法定偿债能力比率在中国香港地区偿债能力制度下的波动。这将使保险公司面临利率波动，因为在经济基础上的期限错配。该公司计划在中国香港地区实施基于风险的新资本制度时，加强久期匹配。
万通保险主要透过其固定代理人及经纪公司，为中国香港地区的个人及公司提供全方位的保险产品，包括年金、万能人寿及重疾等保险产品。与其他中国香港地区保险公司相比，惠誉评定万通保险的业务状况为“中等”。该公司还通过其中国澳门地区分公司的捆绑代理提供人寿保险。万通保险在中国香港地区寿险业拥有足够的商业特许经营权，在2020年度的总个人业务和集团分部中的直接业务的年费溢价相当于1.5%的市场份额。
评级敏感性
可能单独或共同导致负面评级行动/评级调降的因素包括：
-万通保险的资本缓冲显著减少；具体而言，在惠誉的预估假设或实际情况下，其本地偿付能力充足率持续低于250%， Prism 模型得分持续低于“强劲”，或
-公司盈利能力持续恶化；具体而言，资产税前收益率下滑且持续低于1%。
可能单独或共同导致正面评级行动/评级调升的因素包括：
-万通保险的业务状况在更广泛和持续的分销覆盖方面有所改善，同时资产税前收益率保持在1.2%以上的水平，
-万通保险的资本充足率得以维持，按Prism模型计算的资本充足率改善至“强劲”区间的高位且得以保持
