久期财经讯，4月12日，穆迪授予CK Hutchison International (21) Limited拟发行的受支持高级无抵押美元票据“A2”评级，该票据由长江和记实业有限公司(CK Hutchison Holdings Limited，简称“长和”，00001.HK)提供不可撤销的无条件担保。
评级展望“稳定”。
长和计划将所得款项主要用于为一般公司目的产生的现有债务再融资。
评级依据
穆迪副总裁兼高级信贷官Gloria Tsuen表示：“长和的‘A2’发行人评级主要反映了公司强劲的业务地位、多元化的经营、平衡的投资组合和出色的流动性。”
该集团的大部分业务在各自的市场或防守性行业具有强大的竞争地位，并产生稳定的现金流。这些优势缓解了集团的中等杠杆指标、电信部门的中等市场地位以及潜在收购产生的事件和运营风险。
长和将主要使用所得款项为现有债务再融资。因此，债券发行不会影响公司的信用状况。
穆迪预计，由于经济逐步复苏以及电信基站销售带来的额外现金收益，长和今年的盈利和现金流将有所改善，经调整的运营资金(FFO)/净债务的比率将从2020年的22%左右增至2021年的26%左右。同样，其FFO利息覆盖倍数将从同期的7.1倍增加到7.3倍左右。以上数据符合公司的A2评级。
长和的流动性非常好。截至2020年12月底，其现金、现金等价物和流动资金(不包括上市权益类证券)约为1630亿港元，可动用的银行授信约为210亿港元。这些资源足以支付其约480亿港元的短期债务。
评级还考虑了以下环境、社会和治理(ESG)因素。
穆迪将冠状病毒爆发视为其ESG框架下的一种社会风险，因为它对公众健康和安全具有重大影响。此外疫情也影响了长和的一些业务。
在治理方面，评级反映了李氏家族对长和的集中所有权，以及与长和有关的各种实体之间的关联方交易。这些风险因公司的上市地位、包括8名独立非执行董事在内的19名董事会成员、信息披露的透明度、审慎管理的良好记录以及无重大现金流出而得以缓解。
可能导致评级上调或下调的因素
稳定的评级展望反映了穆迪的预期，即在没有任何事件风险的情况下，该集团的财务状况将保持稳定，该集团将保持大量的流动性。
若发生以下情况，长和的评级可能被上调：(1)其主要业务在业务稳定性和市场地位方面持续改善;(2)在完成所有的电信基站销售后，调整后的FFO/净债务的比率上升到37%以上，调整后的FFO利息覆盖倍数超过7.0倍，未经调整和调整后的净债务/净资本的比率分别低于15%和28%。
另一方面，若发生以下情况，长和的评级可能被下调：(1)其关键债务指标减弱;(2)非电信业务的稳定收入被中断;(3)欧洲的3集团(3 Group Europe)改善趋势被逆转;或(4)进行大规模举债收购。
预示评级下调的信用指标包括：在完成所有的电信基站销售后，长和的(1)调整后的FFO/净债务的比率低于25%;(2)调整后的FFO利息覆盖倍数低于5.0倍;或(3)未经调整和调整后的净债务/净资本的比率分别高于20%和38%。
长江和记实业有限公司是中国香港地区最大的企业集团之一，在亚洲和欧洲都有很强的影响力。其五大核心业务为:(1)港口;(2)零售;(3)基础设施;(4)能源;(5)通讯。长和在香港交易所上市，李嘉诚的家族信托公司、李嘉诚及其儿子李泽钜持有长和约30.2%的股权。
