标普:南亚和东南亚企业复苏缺乏流动性

标普:南亚和东南亚企业复苏缺乏流动性
2021年04月13日 17:29 久期财经

标普:南亚和东南亚企业复苏缺乏流动性,三分之一评级保持“负面”展望

久期财经讯,4月13日,标普发布报告表示,南亚和东南亚的公司要想获得广泛的信贷融资,还需要几个月的时间,尽管该地区的GDP增长和企业版块利润增长出现了广泛复苏。

乐观情绪正回归南亚和东南亚。标普估计,印度截至2022年3月31日的GDP增长率将达到11%,而截至2021年3月31日,印度的GDP增长率将下降8%。2021年东南亚地区的平均GDP增长率将达到6.2%,而2020年则下降4.3%。标普还预计,2021年该地区受评公司的EBITDA将比2020年增长5%-15%,其中近90%的公司利润同比呈增长趋势。

然而,对于评级较低的发行人来说,流动性条件依然脆弱。尽管最近高收益级别发行人的融资窗口显现,但今年剩余时间内,资本市场仍可能保持震荡。银行选择性提供贷款。标普认为,该地区缺乏广泛可用的流动性,即使经济和企业利润出现反弹,流动性仍是该地信贷复苏的必需条件。

标普全球评级信用分析师Xavier Jean表示:“如果2021年第三季度之后不稳定的融资状况持续,南亚和东南亚较弱的发行人获得资本和再融资的机会不可预测,可能会导致违约率飙升”。

随着南亚和东南亚超过10%的评级公司的企业评级处于“B-”或以下,该地区受评企业违约率在未来12个月内可能达到5%。这几乎是2020年水平的两倍。

尽管标普预计2021年和2022年大部分行业和地区的利润将逐步恢复,但标普对南亚和东南亚发行人的评级展望仍保留约三分之一为负面。

该地区近60%的高收益级别发行人的负面预期与流动性和再融资风险有关。

成功或失败的募资举措向标普表明,投资者对南亚和东南亚投高收益级发行人的情绪有所改善,但似乎并没有牢固确立,市场时机与信贷基本面一样是成功交易的因素。

“尽管资本市场对高质量的发行人仍然保持广泛开放的态度和并不昂贵的价格,但标普认为,只有在经济复苏稳步进行以及疫苗推广取得明显进展时,投资者对南亚和东南亚高风险信贷的情绪才会稳定。这一进程在该地区仍然缓慢,可能还需要几个季度的时间。”

银行目前提供选择性融资。虽然标普的银行业分析师预计,2021年亚洲地区的信贷增长将有所回升,但标普注意到,亚洲地区的银行在承销标准方面已更为严格。过去一年由于信贷成本上升,违约率飙升,2021年泰国、菲律宾和马来西亚银行的不良贷款可能是疫情前水平的近一倍,而印度银行的不良贷款则保持在高位。

在该地区,印度尼西亚银行在提供营运资本融资(为业务提供短期资金)方面特别具有选择性。根据商业银行向印尼金融监管局OJK提供的数据显示,印尼2020年流动资本贷款支出下降了近5%,是贷款类别中降幅最大的。标普认为,这种情况可能会持续下去,并对建筑、纺织、房地产、零售和轻制造等营运资本密集型行业的资金供应构成压力。

报告总结,随着南亚和东南亚地区收入增长的恢复以及该地区企业重建库存,企业部门对资金的需求必将增加。营运资本扩大是实现更广泛的复苏的基本因素。这一数据回归将稳定南亚和东南亚的企业信贷状况。

本报告不构成评级行动。

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