久期财经讯，4月22日，惠誉发布报告称，美团(Meituan，03690.HK，BBB/负面)的拟议股权配售如果完成，将大幅提高公司的净现金头寸。这家中国电子商务平台的股票发行可以为其扩张提供更多财务资源，但惠誉必须评估该公司今年大规模投资期之后的现金流轨迹，以确定是否采取评级行动。
美团计划通过发行股票筹集约70亿美元的净收入，用于业务运营和研发。其中包括美团最大股东腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Limited.,简称：“腾讯控股”，00700.HK，A+/稳定)及其关联公司认购的约4亿美元股份。这将为美团的资产负债表增加更多现金，截至2020年底，惠誉定义的净现金头寸(对营运资本有限制)为139亿元人民币。与此同时，美团正通过可转换债券筹集高达30亿美元的资金。根据惠誉的方法，可转换债券由于其非强制性转换特征，将被视为100%债务信用，尽管以后的转换可能会减少总债务。
惠誉预计美团将在2021年对其新举措进行重大投资，预计EBITDA将出现亏损。这是2020年以来的延续，当时该公司有86亿元人民币的自由现金流出，部分原因是其新举措(如社区电子商务业务-美团精选)造成109亿元人民币的损失，资本支出为158亿元人民币。然而，这些投资支持收入增长，惠誉预计收入增长将从2020年的18%加速到2021年的70%以上。前期投资后的新举措带来的更大规模经济和更高的效率，应该会使亏损从2022年开始缩小。
此外，惠誉预计，该公司的其他部门将贡献稳定的现金流，以部分抵消上述投资支出。其食品配送、店内、酒店和旅游业务在2020年贡献了110亿元人民币的可观营业利润，持续强劲的表现也支撑了其评级，这将有助于缩小自由现金流出，这是惠誉在考虑评级行动时的一个关键敏感性因素。
鉴于美团在新业务上的投资高于预期，导致现金产生的不确定性更大，惠誉于2021年4月1日将美团的展望从稳定下调为负面。“BBB”的评级得到确认是因美团作为消费者服务电子商务平台的领先地位、广泛的客户服务和商户基础、来自更成熟企业的可观营运现金流以及强大的金融市场准入因素。
