久期财经讯，4月30日，惠誉确认中华联合财产保险股份有限公司（China United Property Insurance Company Limited，简称“中华财险”）的保险公司财务实力（IFS）评级为“A-”（强）。展望“稳定”。
关键评级驱动因素
评级确认反映了中华财险“良好”的资本水平、“强劲”的财务业绩（尽管承销业绩面临压力）和“有利”的业务状况。
上述评级比中华财险的独立信用评级（SACP）高出一个子级，原因在于该公司作为国有企业中国东方资产管理股份有限公司（China Orient Asset Management Co., Ltd.，简称“东方资产”，A/稳定，由中华人民共和国财政部持股79.5%）旗下开展非寿险业务的平台，可以获得东方资产的运营支持。东方资产对中华联合保险集团股份有限公司（China United Insurance Group Company Limited，简称“中华保险集团”）持股51%，而中华保险集团对中华财险持股87.9%。
惠誉按照其Prism风险导向资本模型衡量，中华财险的预估资本水平仍处于“适中”级别的中高位，尽管其另类投资有所增加。按照中国风险导向偿付能力体系（偿二代）计算的中华财险综合偿付能力充足率从2019年底的263%降至2020年底的238%。发行人于2021年3月发行了20亿元人民币的资本补充债券，以恢复其综合偿付能力充足率。债券发行后，中华财险的财务杠杆率（2020年底为26%）预计将保持与其评级相称。
该公司2020年的综合成本率为103%，而2019年为105%，2018-2020年的平均比率为103%。2019年，主要由于非洲猪瘟造成的农业相关损失以及保证保险业务的损失重大，中华财险的承保业绩出现恶化，此后恢复正常。
惠誉预计，鉴于在竞争日益激烈的市场环境下，以及汽车保险领域全面改革，中华财险在非汽车业务持续扩张中，将面临提高其承保业绩的重大挑战，尽管该保险公司多年来降低了车险保费的比例（2020年：直接保费53%）。此外，发行人有能力为农业业务提供更全面的巨灾再保险保护，这将减轻巨灾损失。农业保险是其第二大业务，截至2020年底，农业保险占中华财险总直接保费的20%。
惠誉认为，与其他中国非寿险公司相比，中华财险的业务状况处于“有利”水平。该机构根据其信用因素评分准则，将中华财险的业务状况评为“a”。该排名反映了中华财险有利的经营规模、多元化的业务组合和渠道，以及在农业保险领域的实质性业务特许经营权和竞争地位。中华财险在2020年市场上占农业直接保费的13%左右。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：
-惠誉Prism模型得分持续提升，达到“强”水平，财务杠杆率持续低于27%；
-综合成本率始终低于100%
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：
-股权结构发生重大变化，导致东方资产通过中华保险集团失去对中华财险的控股权；
-东方资产的信用状况显著恶化；
-资本水平长期恶化，惠誉Prism模型得分低于“适中”；
-承销业绩较差，综合成本率持续高于103%；
-财务杠杆率持续高于35%。
