久期财经讯，6月22日，穆迪予长江实业集团有限公司(CK Asset Holdings Ltd.，简称“长实集团”，01113.HK，A2/稳定)的全资子公司CK Property Finance (MTN) Limited拟发行高级无抵押美元票据“A2”评级，基于该票据由长实集团提供无条件及不可撤销地担保。该票据将在CK Property Finance (MTN) Limited的50亿美元中期票据(MTN)计划((P)A2)之下发行。
展望“稳定”。
长实集团计划将债券收益用于一般公司和营运资本用途。
评级理据
鉴于长实集团提供的无条件和不可撤销地担保，票据的A2评级反映了长实集团的信用质量和A2评级。
穆迪副总裁兼高级信贷官Stephanie Lau表示:“长实集团的A2评级主要反映了该公司在香港特别行政区和中国大陆地区房地产市场的稳固地位，以及该公司审慎的财务管理和来自其投资物业和成熟非物业资产组合的多样化经常性收入”。
该评级还确认其开发风险和与开发收入确认相关的波动性，以及与房地产业务以外的机会性收购相关的事件和执行风险。
穆迪预计，在未来12-18个月，长实集团经调整的净债务/净资本总额的比率将从截至2020年12月的13.9%升至约16%-18%。这一增长将主要是由于其最近以170亿港元从李嘉诚基金会有限公司(LKSF)收购了四项欧洲基础设施资产的额外股权，导致净债务增加。尽管如此，这一杠杆水平仍然符合A2评级类别。
另一方面，长实集团的收益在2020年大幅下滑后，将在2021年适度反弹，主要是因为疫情影响导致的中断和经济低迷对其房地产租赁、酒店和飞机租赁业务以及英国酒吧业务的影响将会减轻。
就环境、社会和治理(ESG)风险而言，长实集团的评级考虑了该公司不断增长的收购意愿及其在李氏家族的所有权集中度。这些因素通过公司谨慎的财务政策和多年来保持健康的财务状况得以平衡。
可能导致评级上调或下调的因素
稳定的展望反映了穆迪的预期，即长实集团将保持其审慎的财务管理方法、来自其投资物业和酒店的稳定收入以及强劲的流动性。
穆迪可能会上调公司评级，如果：(1)长实集团增加稳定的收入流和利息覆盖率;(2)增加地域多元化，以减少对竞争激烈、监管风险高的中国房地产市场的高度依赖;(3)保持较强的流动性。
另一方面，穆迪可能会下调公司评级，如果：(1) 长实集团在财务管理方面的谨慎程度有所降低，从而削弱了其流动性状况或提高了其债务杠杆率，调整后的净债务/净资本总额的比率超过20%;(2)其非房地产开发EBIT/利息的比率低于3.0-3.5倍;或者(3)投资于高风险的大量非地产投资，从而增加了商业和金融风险。
长江实业集团有限公司在中国香港地区和中国内地的房地产开发和投资方面拥有领先的市场地位和长期的业绩记录。长实集团开发、投资和管理各类资产，包括住宅、办公、零售、工业、停车场和酒店物业。
