久期财经讯，8月2日，惠誉确认深圳市投资控股有限公司(Shenzhen Investment Holdings Co., Ltd.，简称“深圳投控”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“A+”。展望“稳定”。惠誉还确认了该公司的外币高级无抵押债券评级为“A+”。该债券由其子公司SIHC International Capital Ltd发行，并由深圳投控提供无条件且不可撤销担保。
关键评级驱动因素
法律地位及政府持股和控制程度为“很强”：深圳投控由深圳市政府通过深圳市人民政府国有资产监督管理委员会全资拥有。当地政府通过任命高管、审批预算和重大投资计划、监控经营业绩以及进行年度考核对公司实施强有力的管控，这意味着公司一旦出现财务困难，很有可能获得支持。
政府以往支持力度为“强”：当地政府对深圳投控给予了持续支持，有助于其改善资本结构并增强融资能力，使其得以保持稳健的信用状况从而完成政府赋予的政策使命。2013-2020年间，资产注入总额约为320亿元人民币，相当于2020年并表股东权益的16%左右。
违约带来的社会影响为“强”：惠誉认为，由于深圳投控承担了广泛的公共职能，短期内很难被其他企业所取代，因此若其违约将导致国有资产发生潜在损失。
深圳投控已将其角色从国有企业改革扩展到引领科技金融投资、高科技园区运营和产业发展。这些部门与城市发展战略高度融合。若深圳投控违约将导致关键国有资产流失，这将产生严重影响。
违约带来的融资影响为“很强”：惠誉认为，如果深圳投控违约将严重限制其他政府相关实体(GREs)的融资能力。按2020年末合并层面总资产计，深圳投控是深圳市最大的政府相关企业，并且代政府持有当地其他重要政府相关企业的股份。深圳投控母公司层面的债务总额为440亿元人民币，相当于2020年底该市直接债务的0.5倍。深圳投控获得政策性银行和主要国有银行提供充足的授信额度，并在国内外市场成功发行了多笔债券。
独立信用状况为“a-”：惠誉根据深圳投控母公司层面的财务报告来评估其独立信用状况，主要考虑到其战略投资控股公司的性质。2020年深圳投控母公司层面的收入增长了13.3%至74亿元人民币。这是因为科技园物业销售收入增长20.8%，投资收入增长37%至103亿元人民币。
地区繁荣；投资多元化：由于深圳投控位于中国最繁荣的地区之一，在高科技园区开发和金融投资方面拥有丰富的经验，惠誉评定深圳投控的收入防御能力和运营风险为“中等”。惠誉还预计其投资收入将稳步增长，主要包括来自多元化投资组合的股息，这由中国保险、证券、信托和基金行业领先公司的股票组成。
该公司的财务状况依然强劲，截至2020年底，母公司调整后净债务/EBITDA(含投资收入)约为2.6倍。惠誉预计，在惠誉的评级情况下，这一比率将适度上升，但充足的银行授信额度和可供出售的金融资产应该会缓解再融资风险。
评级推导摘要
惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对深圳投控进行评级，主要考虑到该公司由深圳市政府拥有，并且受到直接管控及有力支持。惠誉还考虑到深圳投控若违约将带来的社会影响及融资影响。惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定深圳投控的独立信用状况为‘a-’。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉上调关于深圳市政府向深圳投控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果，则将对该公司采取正面评级行动。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉下调关于深圳市政府向深圳投控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果，则可能导致公司的评级被下调。
惠誉大幅下调对深圳投控若违约将带来的社会影响及融资影响的评估结果或对政府以往支持力度的评估结果，或政府对深圳投控的持股或控制程度下降，则惠誉可能下调该公司的评级。
对深圳投控采取的任何评级行动将会导致对该公司债券的类似评级行动。
流动性和债务结构
截至2021年第一季度末，深圳投控控股公司层面有165.93亿元人民币债务将在一年内到期， 101.66亿元人民币的手头现金和218亿元人民币的未使用银行授信额度可覆盖上述债务。
发行人简介
深圳投控是华南地区深圳市的唯一国有资产运营和资本投资平台。该公司通过各个子公司经营证券交易、收费公路、科技园开发和供应链服务。截至2020年底，其并表资产总额为8450亿元人民币。
