久期财经讯，9月16日，惠誉发布报告称，随着需求见顶、行业持续整合以及地方政府对国有企业的支持日益分化，中国煤炭、钢铁和水泥企业的信贷两极分化将加剧。
惠誉预计，中国的政策制定者将专注于消除这三个行业中没有竞争力的产能和财务上无法生存的生产商。与此同时，惠誉认为政策制定者将鼓励生产能力向营运成本低的资源丰富地区或市场需求强劲的地区转移。
进一步的行业整合可能会让实力较弱的生产商退出市场，或者被具有竞争力的大型行业龙头收购。惠誉认为，收购方在选择目标时会有所选择，并会青睐那些拥有产品领先地位或成本优势的公司，以创造协同效应。
惠誉预计，持续的产能削减将在中期支撑强劲的煤炭和钢铁价格，尽管一旦产量回升，2021年创纪录的高水平将无法持续。此外，钢铁、煤炭和水泥行业的长期需求上行空间可能有限，因考虑到这些行业的碳密集型性质，中国正在努力实现碳中和目标。
有利的价格环境为行业去杠杆化提供了机会，但对单个公司及其评级的影响可能是不均衡的。设法减少债务和优化资本结构的生产商将有助于其在下一轮周期性衰退中保持财务灵活性。然而，近年来，许多煤炭和钢铁公司债务存量持续增加，高利息成本和资本支出吞噬了盈利增长。
如果流动性收紧及投资者情绪减弱，资本结构不可行且短期债务资本市场融资风险较大的公司可能面临更高的违约风险。
