久期财经讯，9月27日，惠誉确认总部位于中国的安徽省投资集团控股有限公司(Anhui Provincial Investment Group Holding Co., Ltd.，简称“皖投集团”)长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“A-”，展望“稳定”。惠誉还确认了皖投集团直接发行的规模4亿美元、2021年到期的高级无抵押债券‘A-’评级。
关键评级驱动因素
法律地位及政府持股和控制程度为“很强”：皖投集团由安徽省政府下属安徽省国资委全资拥有和管理。公司董事会成员由政府任命。重大事件，包括战略发展、收购、处置和重大资本支出，都需要政府的批准。政府密切监控公司的运营和融资活动。
政府以往支持和预期支持力度为“强”：该公司是安徽省主要的政府相关实体(GRE)，拥有强劲的政府支持记录，惠誉预计政府将提供持续支持。过去几年，皖投集团受到了政府大量资产和资本注入、地方政府专项债券和补贴的支持。此外，政府于2020年将中国主要钢铁企业之一马钢(集团)控股有限公司(Magang (Group) Holding Co., Ltd)49%的股份转让给皖投集团。
违约带来的社会影响为“中等”：该公司在安徽省铁路投资和产业发展中发挥着重要作用。然而，惠誉认为，皖投集团的违约可能不会立即影响该公司的业务活动，并将对省政府产生中等的社会影响。
违约带来的融资影响为“很强”：过去几年，该公司从国有银行以及在岸和离岸债务资本市场大举借债。惠誉认为，违约将损害政府的声誉，并影响省政府旗下其他企业的融资。这使政府有强烈的意愿为皖投集团提供支持以避免其发生违约。
独立信用状况为‘b’：惠誉基于《公共部门收入支持实体评级标准》评定皖投集团的独立信用状况。该公司营收稳定性和营运风险都被评估为“中等”，因该公司的营收在过去三年一直增长，且皖投集团有明确的成本驱动因素。由于该公司的高杠杆率，惠誉对其财务状况的评估为“较弱”，根据惠誉的评级假设，预计到2025年其杠杆率将达到20倍左右。
皖投集团与政府的战略联系缓解了其疲弱的信贷状况，这可能会为该公司带来资金支持。
评级推导摘要
皖投集团的评级是惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中的四大因素而得出。根据惠誉的《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的SCP为“b”，不影响皖投集团的IDR。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
-惠誉上调关于安徽省政府向皖投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的看法发生变化;
-更强有力的政府支持记录或若违约带来的社会影响增强。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
-惠誉下调关于安徽省政府向皖投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的看法发生变化;
-若违约带来的社会影响或融资影响显著减弱，政府支持记录减弱或政府持股、控制权的稀释。
皖投集团IDR的任何变化都将导致其票据评级的类似变化。
发行人概况
皖投集团是安徽省主要的GRE，负责铁路投资和促进中国东部地区的行业发展。
