标普:确认中融国际“BB-”长期发行人信用评级,展望“稳定”

标普:确认中融国际“BB-”长期发行人信用评级,展望“稳定”
2021年11月24日 16:06 久期财经

久期财经讯,11月23日,标普确认中融国际控股有限公司(Zhongrong International Holdings Ltd.,简称“中融国际”)的长期和短期发行人信用评级分别为“BB-”和“B”。同时,标普授予Zhongrong International Bond 2021 Ltd.拟发行364天期票据的短期发行评级为“B”,该公司为一家由中融国际提供担保的特殊目的机构。

评级的确认反映了标普的预期,即中融国际将维持作为中融国际信托有限公司(Zhongrong International Trust Co.,Ltd,简称“中融国际信托”,BB+/稳定/B)战略子公司的地位。标普还预计其资产管理业务将继续增长,并与集团的主要业务线产生重大协同效应。

中融国际管理的资产在2020年增长了四倍多,尽管基数很小。然而,今年的增长却停滞不前。拟发行的364天期有担保债券发行收益的使用将包括本金投资。

随着债券发行,投资规模扩大,标普预计中融国际的业务组合将进一步调整。中融国际的资产管理业务贡献收入将增加。投资将增加他们在该业务中的权重,并大大增加中融国际的利润波动。基于标普对其集团支持的考虑,其独立信用状况和战略重要性的压力有所增加。

标普预计,中融国际的杠杆率(债务/调整后的总股本比率)在此次发行后将大幅恶化,但仍将保持在4.51倍 -6.5倍的中等评估范围内。同时,鉴于标普预计该公司将无派息,以及其投资表现良好,特别是在最近市场波动的前提下,其稳定的利润将为其中等的资本积累提供支持。

标普维持其流动性为弱的评估。这是考虑到为了偿还债券而造成的流动性波动以及不稳定。下一次大规模债券偿还将在2022年5月20日。标普预计中融国际将有一个明确的流动性计划,并在到期前三个月左右启动相关的再融资程序。

在标普看来,来自母公司的流动性支持对于帮助中融国际满足迫切的流动性需求非常重要。标普还将其母公司中融国际信托提供的高级别或有流动性计划、与银行相关的信用证协议以及合作意向书考虑在内。更多元化的融资渠道、明确且有效的应急资金来源和未使用的流动性来源将有助于其获得更高的评估。

标普认为,中融国际对Zhongrong International Bond 2021 Ltd.发行的364天期票据提供的担保具有不可撤销、无条件、及时的性质,符合评级替代方法。

稳定的展望反映了标普的看法,即中融国际将保持其对母公司的战略重要作用,从而受益于特别支持。这得益于公司在未来12个月的合理利润、管理资产持续增长以及资产管理业务的更高收益贡献。

该展望还反映出标普的观点,即鉴于2022年5月将有大量债券到期,中融国际疲弱的独立流动性在明年不会得到改善。

如果标普认为,在考虑了所有应急安排和投资证券销售收益后,该公司的流动性状况使其在未来12个月内很容易无法偿还债务,标普可能会下调中融国际的评级。

如果中融国际对集团的重要性减弱到中等战略重要性的水平,标普可能会下调其评级,或者发生以下状况:

其当前资产管理业务发展计划的战略转移或重大延迟会破坏其与更广泛集团业务模式的联系;或

标普认为,其母公司提供及时财务支持的可能性越来越小。在没有排除中融国际独立信用状况改善的情况下,较弱的集团支持可能会导致评级下调两个子级。

在未来,如果公司对集团的重要性显著提高到核心水平,标普可能会上调其评级。随着其资产管理业务的显著发展和重大贡献,其评级也会上调。

财经自媒体联盟

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