惠誉:滨海投资拟收购计划或使杠杆率小幅上升

惠誉:滨海投资拟收购计划或使杠杆率小幅上升
2022年09月23日 16:39 久期财经

惠誉:滨海投资(02886.HK)拟收购计划或使杠杆率小幅上升,储气调峰能力将提高

久期财经讯,9月22日,惠誉发表一篇报告称,滨海投资有限公司(Binhai Investment Company Limited,简称“滨海投资”,02886.HK,BB+/稳定)拟收购中石化天津液化天然气有限责任公司(Sinopec Tianjin Liquefied Natural Gas Co., Ltd.,简称“中石化液化天然气”)2%的股权,此举对该公司的信用影响为中性。拟收购计划可能会使滨海投资的杠杆率小幅上升,但该公司天然气中游资产的敞口将增加,进口液化天然气或将更容易,且其天然气储存能力将增强。

滨海投资本周早些时候表示,已与天津经济技术开发区南港发展集团有限公司(Tianjin TEDA-Nangang Development Group Co., Ltd.,简称“南港集团”)达成收购中石化液化天然气股份的意向协议。滨海投资将预付1.5亿元人民币的意向金。收购磋商可能需要长达6个月的时间。如果滨海投资决定放弃这笔交易,该公司可以收回全部意向金。如果收购成功,滨海投资将根据最终收购价格多退少补。

收购的最终价格有待尽职调查和资产评估。惠誉预计滨海投资将通过自身现金和银行贷款为此次收购提供资金。惠誉根据收购成本估算进行的初步分析显示,滨海投资的净债务/EBITDA在2023年将小幅增加0.2-0.3倍至4.4-4.5倍,这一数值与其评级相符。

中石化天津液化天然气有限责任公司在天津南港地区运营中石化液化天然气终端。在2023年第二阶段完工后,这些终端的总容量将达到1080万公吨,将成为天津滨海特许经营区域天然气的主要来源。目前,中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Corporation,简称“中国石油化工股份”,00386.HK,A +/稳定)的子公司的中国石化天然气有限责任公司(Sinopec Natural Gas Co., Ltd.)持有中石化液化天然气98%的股份,南港集团持有2%的股份。该公司2021年税后利润为4.38亿元人民币,截至2021年底,净资产价值为44亿元人民币。目前,南港集团在中石化液化天然气董事会有一名董事代表,并有稳定的股息分红。

天津经济技术开发区国有资产监督管理局持有南港集团90%的股权。此次收购是天津市政府与天津经济技术开发区管委会协商的结果,目的是为滨海投资的储气和调峰能力提供支撑。

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