久期财经讯，9月18日，惠誉已授予中国收费公路运营商甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司(Gansu Provincial Highway Aviation Tourism Investment Group Co., Ltd.，简称“甘肃公航旅集团”，BBB+/稳定)拟发行人民币增信可持续债券“A+”评级。该债券将由甘肃公航旅集团发行，由中国邮政储蓄银行股份有限公司(Postal Savings Bank of China Co.,Ltd.简称“邮储银行”，01658.HK，601658.SH，A+/稳定)提供SBLC，截至2022年底，按资产计算，邮储银行为全国第五大商业银行，按零售存款计算，该银行为第四大商业银行。
债券收益将用于为即将到期的离岸债券进行再融资，补充运营资本，并投资于符合甘肃公航旅集团可持续融资框架的绿色和社会项目。甘肃公航旅集团是甘肃省最大的政府相关实体，该省位于中国西北部。
关键评级驱动因素
该评级反映了邮储银行将通过SBLC向投资者提供增信。该债券的评级与邮储银行的长期发行人违约评级(IDR)等同，因为邮储银行受协议约束，因此这笔交易被认为是该银行的高级无抵押债务。
投资者将受益于邮储银行发出的、以人民币计价的不可撤销的SBLC，SBLC将在债券到期后一个月到期。SBLC金额包括发行人在被要求时未能向预融资账户支付的任何金额。如果发行人违约，邮储银行将有义务向投资者支付未偿本金和应付利息。
评级推导摘要
甘肃公航旅集团的债券评级是基于邮储银行的IDR。发行人拟发行的债券完全得到了不可撤销的人民币计价的SBLC的支持。
考虑到甘肃省对该公司的所有权、直接控制和强有力的支持，以及该公司若违约对省政府的社会和融资影响，甘肃公航旅集团的IDR是根据惠誉的《政府相关企业评级标准》进行评估的。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
增信债券的评级完全基于邮储银行对投资者履行其在SBLC下的义务的承诺。因此，对邮储银行的任何正面评级行动都将导致债券评级发生同等变化。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
对邮储银行的任何负面评级行动都将导致债券评级发生同等变化。
发行人简介
截至2023年3月底，甘肃公航旅集团的总资产为7230亿元人民币。作为甘肃省最大的政府相关实体，政府委托其承担高速公路开发，包括投资、建设、运营和维护。该公司还拥有附属业务，包括旅游、大宗商品交易和金融服务。
