久期财经讯,2月2日,1月中资离岸债总发行规模约86亿美元,环比减少约23%,同比下降56%。具体而言,政府债折合约2亿美元,城投债约42亿美元,金融债约25亿美元,产业债约15亿美元,地产债约2亿美元(统计口径:按起息日计算;剔除可转债和存单)。
一月发行详情
据久期财经统计,1月中资离岸债券市场发行规模环比下降,共有57家中资企业发行了80只离岸债,发行规模约84亿美元,平均单只债券发行规模约1.06亿美元。
从各板块发行占比来看,城投债的占比近半,为当月主力,金融债的份额环比下降至29%,产业债比例为17%,地产债仅占3%。
1月以美元计价的发行规模约为39亿美元,在整体的占比回升至45%(12月为33%),离岸人民币的发行规模折合约31亿美元,比例收窄至36%(12月为56%),港元债的规模上升至约14亿美元,创下去年9月以来的新高,占比达到了16%,欧元债再度归零。
以日元计价的3只新发规模折合约2.31亿美元,环比几近持平,其中有两只由城投企业发行,分别为东阳国资(120亿日元)和镇江文广集团(72亿日元),这两只债券均为备证结构,息票率分别为1.45%和1.68%,其余1只由中信证券国际(147亿日元)发行,最终定价1%。
从板块分类详细数据来看,
1月城投板块新发规模约42亿美元(其中增发规模5.2亿美元),环比下降约12%,在月内离岸一级市场的占比达到了49%。41家城投公司参与了离岸一级市场(其中20家城投首次发行)。
当月定价的49只离岸债中,35只以离岸人民币计价,折合约26亿美元,在该板块发行规模的比重上升至62%,美元(规模约15亿美元)和日元(规模约1亿美元)计价的城投债占比分别为36%和2%。按期限来看, 主要集中在2至3年期。
东阳国资(120亿日元)和镇江文广集团(72亿日元)发行了以日元计价、3年期备证结构债券,息票率分别为1.45%和1.68%,均低于2023年定价的同币种、同期限城投债的平均息票率(1.91%);海垦集团非备证发行3亿美元债券,息票率为6.20%,该债券最终订单规模超过7.5亿美元,实现超2.5倍认购。
城投债发行结构偏好变动明显,按发行规模衡量,以直接发行结构定价的债券在1月板块整体中的占比过半,备证结构的比重为36%,担保结构的比例大幅收窄至13%。
金融债的发行规模环比下降29%至约25亿美元,在离岸一级市场的占比为29%。共计6家金融机构发行了15只境外债。
中金国际发行合计12亿美元债券,为板块最大规模,获得超27亿美元的认购金额;农业银行纽约分行发行了6亿美元浮息债券,最终认购金额达到12亿美元;中信证券国际担保发行147亿日元债券,息票率1.00%,本次发行为中资非银金融机构首只离岸日元债券,同时创下中资非银机构离岸日元债券发行最低收益率。
1月共有5家房企共发行了8只离岸债,规模折合约2亿美元(其中近1亿美元为增发),在离岸一级市场的比重为3%。
越秀地产对YUEXIU 4 11/15/26增发了7亿元人民币;两家港资房企发行了点心债,分别为新鸿基地产(合计5亿元人民币)和太古地产(2亿元人民币),定价区间介于3%至3.29%之间;绿景中国地产发行了3只离岸债券,分别以离岸人民币、港元和美元计价,金额折合约2557万美元。
产业板块新发规模环比增长202%至约15亿美元,共有5家企业发行了8只离岸债,占整个离岸一级市场的17%。
香港机管局发行了40亿港元债券,是当月板块中最大规模,订单认购额超过110亿港元,超额认购率达2.75倍。此次发行为香港机管局首次涉足港元公开机构债券市场,也是中国香港特区非金融机构发行人有史以来规模最大的公开港元债券发行;两家中资企业发行了离岸债,分别为中银航空租赁(5亿美元)和中石油集团(10亿人民币),其中中银航空租赁的新发为5年期,息票率5%,相较于去年11月发行的同期限、6.5亿美元债券定价收窄75个基点,本次发行获得了11亿美元的认购金额;中石油集团时隔3年再次回归境外债券市场,发行了10亿元海南自贸港离岸人民币债券,这是近3年来首笔公开发行的央企离岸人民币债券,发行利率为2.60%,创下当前离岸人民币债券市场利率最低水平。
地产离岸债一季度到期规模近135亿美元
根据久期财经数据显示,1月离岸地产板块融资净额约为-37亿美元,一季度地产债到期规模达到了近135亿美元,全年到期规模约395亿美元。
分析师语
2024年首月美联储召开了第一次议息会议,将基准利率维持在5.25%-5.50%的区间,为自去年9月以来连续第四次宣布利率不变。尽管通胀在过去一年有所缓解,美联储仍对高通胀保持高度关注,并表示在通胀率接近2%之前预计不会进行降息。美联储主席鲍威尔表示过早降息可能导致通胀进展逆转。
目前部分分析师预测美联储或在3月开展第一轮降息。惠誉的一份分析报告预测,美联储最早或于下半年行动,在2025年底之前,美联储、英国央行和欧洲央行的累计降息幅度分别为200个基点、175个基点和150个基点。
今年首月,城投发行人持续活跃于离岸一级市场。由于美债收益率仍处于高位调整,中美利差倒挂幅度,为降低融资成本,许多城投发行人青睐于发行离岸人民币债券以降低融资成本,该币种在板块内的占比上升至62%(去年12月为60%)。
二级市场方面,地产美元债估值波动性增强,虽然上半月投资情绪上涨,价格整体走高,但后续缺乏上行动力,卖盘增多,估值回调。或在住建部召开城市房地产融资协调机制部署会的推动下,月末价格收复了近期的跌幅,下半月估值曲线呈现出“V”字形态。
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