久期财经讯，2月8日，标普确认友邦保险控股有限公司(AIA Group Limited，简称“友邦保险”，01299.HK)的“A+”长期和“A-1”短期发行人信用评级。长期评级展望为稳定。
标普还确认了友邦保险的所有核心运营子公司——友邦保险有限公司(AIA Company Limited)、友邦保险(国际)有限公司(AIA International Limited)、AIA Reinsurance Ltd.和AIA Singapore Pte. Ltd.的“AA-”长期本币保险公司财务实力评级和发行人信用评级。
与此同时，标普还确认了AIA Australia Ltd.的长期本币保险公司财务实力评级和发行人信用评级为“A+”，该公司是一家高度战略性的子公司。
标普对所有长期评级的展望都是稳定的。
标普还确认了友邦保险控股有限公司发行的所有债券的发行评级。
修订资本模型标准的影响
-标普继续评估友邦保险到2025年的资本和收益非常强劲。
-根据标普修订的资本充足率框架，在集团业务增长和资本管理战略的背景下，友邦保险的资本缓冲已收缩至99.95%的置信水平(严重压力)，超过了标普的预测范围，符合集团的业务增长和资本管理战略。
-信用风险、利率风险资本要求的风险差异加大，以及在更高的置信水平上重新调整风险费用，都给友邦保险的资本带来了压力。不过更明确地多样化带来的好处缓解了这些情况。
-标普修订后的方法不再将有效价值列为更缓和的资本形式，从而降低了友邦保险对此类资本的依赖。
-2023年全年的IFRS 17准则结果公布后，一旦标普提高了透明度，标普可以重新对资本充足率和资本质量进行评估。
信用要点
长期评级的稳定展望反映了标普的观点，即友邦保险将在未来两年保持强大的流动性缓冲和较低的控股公司债务水平。这一展望也反映了标普的预期，即控股公司将在此期间保持其不同运营部门的股利转移(dividend remittances)记录。
下调情景
如果出现以下情况，标普可能下调其控股公司的评级，并在未来两年扩大友邦保险与友邦保险集团核心运营子公司之间的评级差异:
-友邦保险控股有限公司对流动性较差投资的配置大幅增加，损害了控股公司层面的流动性指标;
-相对于运营公司汇款和流动性缓冲，友邦保险集团有限公司的杠杆大幅增加;或者
-由于无法从保险业务中提取红利，整个集团的资本可替代性减弱。
如果标普下调对友邦保险集团信用状况的评估，标普还可能在未来两年下调对友邦保险的评级。
上调情景
如果标普在未来两年上调友邦保险的评级，标普可能会上调友邦保险集团的评级。
友邦保险集团(AIA)
标普对友邦保险控股有限公司运营子公司的稳定评级展望反映了标普的观点，即友邦保险集团将保持其:(1)极其强大的竞争地位，包括在关键运营市场的品牌实力和市场领导地位;以及(2)非常强劲的资本和收益，未来两年杠杆率较低。
下调情景
在未来两年，如果发生以下情况，标普可能下调友邦保险集团的评级:
-资本化恶化，例如，由于激进的股息政策或通过收购或战略投资的快速扩张远超过了资本生成能力;或者
-对风险较高的投资(如股票和另类投资)的配置大幅增加，给集团的资产负债表带来了更大的波动性。
上调情景
如果友邦保险集团在进一步多元化业务的同时保持99.99%的置信水平(极限压力)，标普可能会上调其评级。
评级理据
在整个亚太地区经济增长不均衡的情况下，友邦保险集团将保持非常强劲的资本和收益。标普预计该集团的经营业绩将具有足够的韧性，足以应对波动的投资市场。
该集团非常强劲的财务状况将继续受益于友邦保险在香港特区参与投资组合中的大部分保单持有人资本、审慎的投资管理以及从大量有效投资组合中持续产生的内含价值。尽管如此，友邦保险集团的渐进式股息派发和可观的股票回购将持续缩小其资本缓冲。
友邦保险集团正在向中国内地和其他新兴市场扩张，这将增强其收益的多样性。然而，这种扩张增加了该保险集团对其中一些国家仍在发展中的资本市场的敏感性。这可能会消耗资本。尽管如此，这家保险公司谨慎的投资方法和对地区资本市场的深刻了解应该有助于其管理风险。
这家保险集团可能会保持较低的杠杆率(尽管杠杆率在上升)，以支持其资本效率。截至2023年12月31日，友邦保险集团有19只公开发行的债务尚未偿还。在标普的资本和收益评估中，标普认为其中4只的股权含量处于中等水平。其中包括2023年9月发行的最新次级永续债(5.5亿新加坡元，息票率为5.1%【ISIN:XS2598331085】)。虽然标普没有对这四种债务工具进行评级，但标普注意到它们的剩余期限超过10年，并具有延期支付利息的选项。这些债务工具已在香港特区的全集团监管框架下获得监管偿付能力资本认可。
友邦保险集团在并表和控股公司层面都具有很强的流动性，这反映了该集团完善的政策以及在投资组合中持有大量流动性固定收益资产。
友邦保险集团在亚太地区的保险业务定位良好，应能确保业务持续增长。标普预计友邦保险集团将在其横跨香港特区、中国大陆、泰国、新加坡和马来西亚的主要运营市场保持领先的市场地位。该保险公司长期建立的品牌优势和高水平的分销渠道控制支持了其竞争实力。尽管如此，该地区经济增长放缓可能会减缓扩张速度。
友邦保险在中国内陆省份的稳步扩张将提供良好的长期增长潜力，尽管新业务价值(VONB)的贡献在开始时会很小。此外，友邦保险集团对中邮人寿保险股份有限公司(China Post Life Insurance Co. Ltd. )的战略投资产生的价值应该会继续上升，重点是更长付款期限的产品。
标普认为，友邦保险集团在香港特区的业务受惠于已建立的分销渠道，并已做好充分准备，把握中国内地居民保险需求回升的机遇。香港特区与中国大陆之间的利率差，加上多币种储蓄型保险产品的供应，仍然是推动内地人士在香港特区购买保单的主要动力。2023年前9个月，友邦保险集团的新业务价值同比增长36%，达到30亿美元。
尽管如此，友邦保险集团的经营业绩仍严重依赖寿险利润。这与更多元化的全球多线保险公司形成鲜明对比，如安联保险集团(Allianz SE)、苏黎世保险集团(Zurich Insurance Group)和法国安盛集团(AXA Group)。
标普认为，随着时间的推移，友邦保险控股有限公司已经建立了流动资产，减少了对运营子公司现金流的依赖，以履行其较低但不断增长的债务。友邦保险控股有限公司在亚太地区各地的运营子公司也有良好的股利转移记录。因此，友邦保险控股有限公司的长期发行人信用评级比该集团其他核心运营公司的长期发行人信用评级低一个子级。
标普的环境、社会和治理因素对友邦保险集团的信用评级分析没有重大影响。
