中资离岸债周报 | 上周穆迪下调越秀地产评级至高收益级，朗诗绿色管理未能偿付LSEAGN 10.75 10/20/24本息
久期财经讯，4月22日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.09，投机级下跌0.72;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.04%，投机级上涨0.21%。
今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率(LPR)为1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，较上个月保持不变。
国内宏观数据方面，国家统计局发布国民经济各项数据。初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业增加值同比增长5.0%，全国居民消费价格(CPI)同比持平。
数据显示，1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%;住宅投资16585亿元，下降10.5%。
国内宏观新闻方面，商务部、外交部、国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、中国人民银行、税务总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局十部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》。其中提及，支持符合条件的境外机构在华发行人民币债券，并投入科技领域。支持境外机构投资的科技型企业依法合规发行公司信用类债券，积极扩大发行规模。
中资离岸债方面，一级市场发行持续回暖，发行人以金融和城投为主，国开行香港分行发行合计28亿人民币债券。二级市场，投资级指数及高收益指数均出现了小幅度下行。
投资级市场整体表现较为稳定。地产债方面，越秀地产、金茂集团评级调整，相关美元债小幅下跌;产业债方面，腾讯、阿里评级展望调整，相关美元债小幅下跌，其中长端债券受到影响较大;因地缘局势再度升级，国际油价震荡上行，石油及化工相关债券震荡下行;城投债表现相对稳定。
高收益市场地产板块整体表现不佳。路劲因公司主席及大股东减持事件，相关美元债大幅下跌;万科或转让普洛斯股权，相关美元债小幅反弹。
公司公告及新闻方面，金辉控股(09993.HK)已将所需资金悉数存入受托人的指定银行账户，用作赎回2024年票据(其未偿还本金额连同累计的利息);万科企业(02202.HK)或考虑转让其所持的普洛斯21,4%的股权，并已经与潜在买家进行接触;路劲(01098.HK)主席在4月9至4月12日期间减持了本金金额900万美元的2024年9月到期、6.7%票息的美元债，该公司第一大股东惠记集团有限公司的董事也在4月11日减持了本金金额49万美元的债券;旭辉集团“H21旭辉3”第三次分期偿付，尚未足额筹集所需资金，公司将在宽限期内继续筹集资金;弘阳集团的债权人小组周末就修改后的重组方案与该公司达成共识，法院同意将清盘聆讯押后至4月29日;时代中国控股(01233.HK)发布公告，于2024年4月15日，恒生银行(呈请人)向香港特别行政区高等法院提交一份针对公司的清盘呈请;花样年控股(01777.HK)重组支持协议的最后截止日期已由重组支持协议各方进一步延长至2024年4月24日;朗诗绿色管理(00106.HK)发布公告，鉴于本公司目前面临的流动资金压力，本公司未能于2024年4月20日支付2022年票据相关款项。
美国宏观数据方面，美国商务部公布的数据显示，美国3月零售销售月率为0.7%，超出市场预期的0.3%，创去年9月以来新高，前值从0.6%上调至0.9%。美国3月核心零售销售(除汽车)月率 1.1%，预期0.4%，前值0.3%。美国3月零售销售(除汽车与汽油)月率1%，预期为0.3%，前值上修至0.5%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为5.010%，美国十年期国债收益率为4.659%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周24家公司共发行33只离岸债，总发行规模折合超27亿美元，周环比减少约15.69亿美元，而发行人则较上周增加5家。按板块划分，金融板块新发规模折合超13.40亿美元，周环比减少约36%，国开行上周合计发行28亿人民币主题境外债券，该行连续2周共发行4只境外债，分别以美元、欧元和离岸人民币计价;城投板块规模约为11.81亿美元，周环比减少1.1亿美元，其中有1只日元债，3只美元债，其余11只为离岸人民币债券，在该板块中，离岸人民币仍为主要的计价币种。地产板块，五矿地产对MINMET 4.6 03/19/25增发4亿人民币，该债券于3月19日在港交所上市，目前本金额为10亿人民币。
国开行香港分行成功定价了2笔合计28亿人民币的“3500亿元人民币融资窗口”主题境外债券，其中3年期票息为2.45%，5年期票息为2.60%，本次发行峰值时认购倍数分别达到3.07倍和2.35倍。此次3年期和5年期债券均较二级市场参考收益率低25bp，成功压缩了与境内国开人民币债及境外国债的利差，进一步完善了该行境外人民币债券收益率曲线。农业银行伦敦分行发行了3亿美元浮动利率债券，息票率为SOFR+48bps，较初始指导价收窄47个bps，最终认购金额超10亿美元，其中93%的投资者为银行。
杭州上城城建投资集团子公司发行2亿美元债券，为板块内规模最大美元债，该债券最终定价6.2%，较初始指导价大幅收窄50个基点，由杭州上城城建投资集团提供维好协议、流动性支持以及股权购买承诺协议，并于新交所挂牌上市。威海环通产投集团直接发行1.285亿人民币高级债券，息票率7%，并对WHHTTZ 7.5 03/18/27增发4.005亿人民币，收益率7.49%，目前该债券总规模为9.815亿人民币。板块内唯一一只日元债由泰州东方医药城控股以担保的形式发行，南京银行泰州分行提供SBLC，这也是公司继上个月的TZOCMC 3.3 03/13/27之后发行的第二只日元债券。
评级变动
上周共有9家企业评级发生变动。穆迪下调5家中资地产公司评级，并撤销2家城投公司评级。
穆迪撤销越秀地产“Baa3”发行人评级，并授予其“Ba1”公司家族评级，展望“负面”。评级公司认为，该公司的债务杠杆率将在未来1-2年内保持在6.5-7.0倍的高位，叠加合同利润率下跌，其信用指标将保持疲软，因此将评级下调至高收益级。截至2023年12月，公司持有非限制现金290亿元人民币，为截至2023年12月到期债务的1.3倍。
穆迪上调宁德时代发行人评级至“A3”，展望调整至“稳定”。尽管价格竞争限制了收入增长，但公司盈利稳定，杠杆率较低，净现金头寸不断增加，宁德时代的信用状况将保持强劲。穆迪预计，该公司2024年的收入将仅增长约4%至4,170亿元人民币(折合533亿美元)，还预计未来两年宁德时代调整后的EBITA利润率将从2023年的14.9%调整至13.5%-14.0%左右，巨大的定价压力将被该公司不断扩大的规模和更高的效率以及其强有力的资本支出控制措施部分抵消。
该评级公司还下调中国海外发展发行人评级至“Baa2”，并下调中国海外宏洋集团发行人评级至“Baa3”，展望调整至“稳定”。中国海外宏洋集团的房地产项目与中国海外发展共享同一品牌，穆迪预计中国海外发展在必要时将向中国海外宏洋集团提供财务支持。评级下调是因为两家公司的合同销售预计仍将趋弱，信用指标疲软，但是两家公司的流动性均良好，持有的非限制现金余额足以覆盖同期的短期债务。
债券要约
希慎兴业发布关于对HYSAN 4.1 PERP现金购买要约的公告，公司已根据要约回购部份本金总额共9999.5万美元的未赎回证券，于注销购回证券后，截至本公告日期仍未赎回证券的本金总额为7.5亿美元。
新增违约
无
二级市场
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
美元债估值上行幅度前10：
美元债估值下行幅度前10：
美元债估值上行幅度前10：
美元债估值下行幅度前10：
美元债估值上行幅度前10：
美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
朗诗绿色管理(00106.HK)发布公告，鉴于本公司目前面临的流动资金压力，本公司未能于2024年4月20日支付2022年票据相关款项。未能支付2022年票据相关款项可能导致本公司债权人要求加快还款。
旭辉集团发布公告，“H21旭辉3”第三次分期偿付日为4月15日，本期债券适用2个自然月宽限期条款。公司目前资金状况较为紧张，尚未足额筹集本次本金及利息偿付所需资金，公司将在宽限期内继续筹集资金。
据媒体报道，旭辉集团计划以8.5亿出售其持有的上海杨浦区一处商业综合体股权。
据财联社报道，万达商管在引入600亿投资后，旗下大连新达盟商业管理有限公司董事会将进行重组。该媒体获悉，由于交易目标在第二季度交割，预计新达盟董事会也将在交割同步完成重组。具体董事会人员占比方面，由于联合投资方合共持股60%，估计该比例也将反映在董事会中。
据媒体报道，万科企业(02202.HK)或考虑转让其所持的普洛斯21,4%的股权，并已经与潜在买家进行接触。据悉，潜在买家包括了广东及天津的国企。
据媒体报道，弘阳集团的债权人小组周末就修改后的重组方案与该公司达成共识。法院同意将清盘聆讯押后至4月29日。
时代中国控股(01233.HK)发布公告，于2024年4月15日，恒生银行(呈请人)向香港特别行政区高等法院提交一份针对公司的清盘呈请，内容有关指称金额分别约为1.732亿美元及7.314亿港元的公司财务责任。高等法院已将呈请的首次聆讯日期定为2024年7月3日。
金辉控股(09993.HK)发布公告，于2024年4月15日，公司已将所需资金悉数存入受托人的指定银行账户，用作赎回2024年票据(其未偿还本金额连同累计的利息)。赎回完成后，2024年票据已得到圆满解决。截至公告日期，集团已结清所有公开市场发行的信用类债券。
据媒体报道，华晨集团于本周向债权人转划了重整计划的第二笔分期付款。据悉，根据法院此前批准的重整计划，华晨集团需偿付164亿元人民币，在两年内分期支付。
据媒体报道，希教国际控股(01765.HK)的一个主要债权人团体表示，自该公司收到清盘呈请以来，一直未与债权人进行沟通。该团体表示，单纯的延长期限及修改票面利率并不足以解决债务问题，公司董事会应该立即敲定一份可靠的偿债计划。
据媒体报道，路劲(01098.HK)主席在4月9至4月12日期间减持了本金金额900万美元的2024年9月到期、6.7%票息的美元债。此外，该公司第一大股东惠记集团有限公司的董事也在4月11日减持了本金金额49万美元的债券。
据金科股份微信公众号，截至目前，金科在全国已有82个项目入围“白名单”。部分“白名单”的项目已经开始对接融资，并获得银行支持。
花样年控股(01777.HK)发布公告，于2023 年1月13 日所订立的重组支持协议的最后截止日期已由重组支持协议各方进一步延长至2024年4月24日。
希慎兴业(00014.HK)发布公告，截至本公告日期，公司已根据要约回购部份本金总额共9999.5万美元的未赎回证券，占证券初始发行本金总额约11.76%。截至本公告日期，该购回证券已按证券之条款及条件注销。
兴证国际(06058.HK)发布公告，公司附属获分配认购总额为5000万元的平潭城发债券，有关指令已于2024年4月18日(交易时段后)获确认，代价为人民币5000万元，不包括交易成本。
香港机管局发布关于债券派息的公告，兹涉及HKAA 4.25 08/05/26(ISIN：HK0000979754)。该债券付息期由2024年02月05日至2024年05月06日，按利息年利率4.25%派息。下次利息派发日为2024年5月6日。
微盟集团(02013.HK)发布公告，内容有关发行、部分购回及注销由Weimob Investment Limited(发行人)(公司一间全资附属公司)发行的公司无条件及不可撤回地担保于2026年到期的3亿美元零息有担保可转债(ISIN: XS2324754980)(现有可转债)。尚未赎回的现有可转债的本金总额为2.01亿美元(剩余可转债)，发行人及公司订立有关发行人及公司建议购回剩余可转债。
中国华电发布关于赎回HUADIA 4 PERP证券的公告，公司通知证券持有人，根据证券的条款和条件，担保人中国华电决定在2024年5月29日以其本金金额全额赎回HUADIA 4 PERP证券(以及截至赎回日期的任何分配)。
据澎湃新闻报道，碧桂园(02007.HK)于4月16日召开“H1碧地01”债权人会议，审议包括调整兑付方案在内的议案。碧桂园计划将应于2024年3月12日兑付的0.96亿元利息展期至6个月，至9月12日兑付;应于4月12日、5月12日、6月12日三个时间点分别兑付2%的本金统一调整至9月12日兑付。
武汉当代集团发布关于召开武汉当代科技产业集团股份有限公司2017年公开发行公司债券(第一期)(简称“17当代01”)2024年第一次债券持有人会议的通知。会议将审议议案1：《关于豁免“17当代01”2024年第一次债券持有人会议通知期限的议案》、议案2：《关于变更“17当代01”付息兑付方案的议案》。
中国海外发展(00688.HK)发布公告，中海企业发展集团有限公司已于2022年12月9日获得中国证券监督管理委员会“证监许可[2022]3079号”文注册公开发行面值不超过150亿元的公司债券。本期债券发行规模为不超过人民币30亿元(含30亿元)。
保利发展(600048.SH)发布关于放弃行使“21保利05”公司债券赎回选择权的公告。根据募集说明书，发行人有权决定在本期债券存续期的第3年末行使本期债券赎回选择权。若发行人不行使赎回选择权，则本期债券将继续在第4、5年存续。根据公司实际情况及当前市场环境，公司决定放弃行使赎回选择权。
