久期财经讯，7月2日，本网站对中资地产美元债近半个月(6月16日至6月30日)的二级市场走势进行了分析。
6月下旬，中资地产美元债二级市场整体回升，投资级地产债保持稳定，高收益级出现小幅增长。值得注意的是，中指院数据显示，上半年百强房企销售总额为20834.7亿元，同比下降41.6%，同时千亿房企数量持续减少仅剩6家，其中保利发展以1733亿元销售额位列行业第一，中海地产、万科企业紧跟其后。
投资级保持稳定，高收益级小幅回暖
如下图所示，6月下半月，中资地产美元债二级市场整体回升，投资级地产债保持稳定。
近日，投资级房企整体保持稳定。其中，中国海外宏洋COGO 2.45 02/09/26估值上涨近1pt，收益率下行约36bps;越秀地产YUEXIU 2.8 01/20/26收益率上涨约46bps，估值下行近0.5pt。
消息面上，华润置地作为借款人分别就上限18亿人民币及15亿人民币的定期贷款融资与一家银行订立了两份贷款融资协议，上述贷款融资自首次提款日起计分别为期不超过12个月和36个月;保利发展拟发行6亿元绿色中期票据，用于绿色建筑项目开发建设;中国金茂附属公司上海金茂投资管理集团已完成发行本金额为人民币30亿元的2024年度第一期中期票据;
6月下旬，高收益级及无评级地产债小幅回暖，部分房企债务重组事宜有获进展。
万科企业正逐步推进银行融资。其控股子公司重庆云科向招商银行申请期限为4年的2.63亿人民币贷款，向交通银行深圳分行申请期限为10年的15亿人民币银行贷款并完成提款，同时，该公司告知部分保险公司债权人其计划在10月提前支付部分12月到期的非标准债务。另外，据媒体报道，万科企业计划以旗下长租公寓泊寓为标的申报发行规模约10亿人民币REIT，目前仍处于初步阶段。目前其3只存续美元债价格保持稳定。
世茂集团计划将多只境内债券再次展期，目前仅“H20世茂6”通过展期方案。同时，高等法院已将其清盘呈请聆讯及早鸟同意费截止日期延期至7月31日。此前，该公司已优化离岸债重组条件，并持续推进资产处置。据媒体报道，公司寻求以5.72亿港元的价格出售办公物业。其存续美元债均出现小幅上涨，SHIMAO 5.2 01/30/25、SHIMAO 4.6 07/13/30等长端票据涨幅均超15%，价格稳定在4美元左右。
恒大系房企再次引发市场高度关注。据媒体报道，中国恒大因资不抵债被勒令清盘，创始人许家印被高等法院下令需立即清还人民币逾53亿元债项，日前债权人和信恒聚入禀高等法院，要求许家印立即根据押记令交出尖沙咀物业，经拍卖出售后支付净收益以还清部分债项。恒大系债券买卖活跃度显著增强，其中EVERRE 8.75 06/28/25估值上涨超5%，价格稳定在约1.6美元。
近期，有关路劲6只美元票据提呈要约及同意征求事宜，为提呈要约分配的最高现金金额为6000万美元，其中现金3000万美元用于接纳及购买有效提呈的2024年票据，若完成则剩余金额拟用于赎回当时未偿还的票据本金，该事宜将为其寻求延长其债务还款期限并改善其整体财务状况。此外，该公司正与贷款人就1.67亿美元等值的一年期无抵押分期偿还贷款进行洽谈，用以对将于9月到期的未偿还贷款进行再融资。受融资利好带动，其存续美元债均小幅回升，永续债ROADKG 7 PERP、ROADKG 7.95 PERP涨幅均超10%，ROADKG 5.125 07/26/26、ROADKG 5.2 01/12/26等短端票据涨幅亦超10%。
消息面上，新湖中宝澄清“华鑫信托·新湖集团单一资金信托”兑付与公司无关，且公司控股股东将变更为衢州智宝，实际控制人拟变更为衢州国有资产管理机构;融创中国已向转换持有人配发及发行合共26.42亿股强制可转换债券转换股份，尚未转换的强制可转换债券的本金总额变为7.18亿美元;龙湖集团已回购合计约6.2亿美元LNGFOR 3.95 09/16/29及LNGFOR 3.85 01/13/32;绿城中国完成进一步购回本金总额为1.5亿美元的债券，占初始债券本金总额的37.5%;新世界发展称将尽力偿付2025年3月到期行权的永续债，预计将在近期完成80亿港元非核心资产的处置;金地集团部分持有人表示已收到“21金地MTN005”本息偿付款;绿城房地产集团拟发行上限10亿元中期票据，用于置换偿还到期债务融资工具本息自有资金;北京建设附属拟发行15亿元担保债券，将按5.4%的年利率计息;华夏首创奥特莱斯公募REIT获上交所审批通过。
重组方面，佳兆业集团董事长已经于近期抵达深圳与相关监管部门会面，以求监管部门可以批准其离岸债重组计划，清盘呈请聆讯进一步延后至8月12日;弘阳地产清盘聆讯被押后至8月14日;亿达中国尚未就呈请申请任何认可令，呈请的首次聆讯日期订为8月14日;大发地产清盘呈请聆讯被香港特区法院押后至10月16日;远洋资本拟就SINOCL 5 06/22/29支付实物利息2982万美元;远洋集团收到由纽约梅隆银行伦敦分行提起的关于违约债券SINOCE 3.25 05/05/26的清盘呈请，聆讯日期为9月11日;远洋集团部分持有人称尚未收到“21远洋控股PPN001”特别支付现金，正在全力推进一项重大资产交易;阳光100中国金额为1000万美元的贷款已在技术上逾期，同时该公司被提起清盘呈请，将于8月28日进行聆讯;泛海集团称，泛海国际董事会及要约人董事会要求董事会向计划股东提呈建议集团重组，拟溢价约52.78%私有化泛海酒店;中国奥园寻求将境内债小额兑付宽限至明年3月，暂定先行偿付0.15%本金，待宽限期间制定新的整体重组方案;华夏幸福金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1897.51亿元;金科股份表示中金资本表示有意向联合合作机构以重整投资人身份参与上市公司重整投资;碧桂园接获联交所发出的股份复牌指引，全面重组方案相关工作正在进行中。
推动收购存量商品房用作保障房，美联储降息预期略有上升
根据久期财经数据显示，截至6月30日，2024-2026年到期地产美元债的价格和收益率分布如下。由于投资级债券主要受到美国基准利率的整体影响，价格基本集中在80-100的区间;而高收益及无评级债券则因受信用风险的影响，房企个体差异较大，价格和收益率(已剔除500%以上的离群值)较为分散。
6月16日至6月30日期间，中资地产美元债二级市场小幅上涨，iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数期间上行1.35，最新报159.17，到期收益率下调0.11%，最新报12.74%。
国内方面，住建部明确表示，各地要推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。按照“政府主导、市场化运作”的思路，自主决策、自愿参与。要坚持以需定购，准确摸清需求，细致摸排本地区保障性住房需求底数和已建成存量商品房情况，合理确定可用作保障性住房的商品房房源，提前锁定保障性住房需求。“以购代建”模式，一方面有利于推动已建成存量商品房去库存;另一方面有助于扩大保障性住房供给，正成为统筹“消化存量”和“优化增量”过程中的重要举措。
海外方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，尽管有迹象显示美国通胀已恢复下降，他仍预计今年将降息一次。本月早些时候，美联储公布的利率点阵图预计2024年只会降息一次。据CME美联储观察工具显示，9月降息的可能性为59.9%，预计今年降息两次的累计概率接近八成。
欧洲央行当前活基准款利率3.75%，据预测2024年底、2025年底分别为3.25%、2.25%。而市场定价9月再次降息25个基点的可能性非常高，年底前再降息一次的可能性接近四分之三。
日本央行目标基准利率(上限)为0.1%，据预测2024年底、2025年底均为0.5%。市场定价在今年剩下的时间里，日本央行的紧缩幅度略低于25个基点，预计下一次加息将在10月份前出台，可能最早在本季度7月份公布加息。
英国当前银行利率为5.25%，据预测2024年底、2025年底分别为4.75%、3.75%。英国央行预计，在第一季度经济增长0.7%之后，第二季度经济将增长0.5%，经济增长不太可能推迟降息的决定，即使在宽松周期开始后，政策仍将处于“限制性”区间。
