新力控股退市，
蓝光发展退市，
ST中天股价只有5毛左右，即将退市，
美好置业、泰禾集团，在面值退市边缘挣扎，
粤泰股份、宋都股份、新华联正在不可阻挡的向退市命运滑落，
荣盛发展、华夏幸福还在穷尽财务手段，希望熬着能见到未来的阳光……
碧桂园市值跌到只有巅峰期的十分之一，还好，半年前，只有二十分之一；
融创中国已经跌到了巅峰期的5%左右，
中国恒大索性还没有复牌交易……
昔日的诸侯，血污战场，
曾经的龙头，气息奄奄，
这时候，万科郁亮提出了A股定增150亿元的议案，
方案一出，市场引起巨大争议，这都什么时候了？你万科还要圈钱？
实际上，这笔巨额增发背后，圈钱之外，压上去的是郁亮的职业生涯，是万科向房企王座的最强力挑战，
这笔资金如果顺利到位，三年后，万科大概率将成为房企第一，
三十年来，恒大、碧桂园、融创、中海这一系列或超越、或威胁过王座的对手，都将被彻底甩开。
- 01 -
150亿增发，震动市场
今年3月8日，万科召开2023年第一次临时股东大会，会上通过了万科A股定增150亿元的议案。
在2月12日，定增方案就已经出炉。
根据预案，万科拟向不超过35名特定对象开展定向增发，募集资金总额不超过150亿元，发行数量将不超过11亿股，占目前万科总股本的9.46％。此次万科定增计划如能顺利实施，将成为地产行业去年股权再融资重启以来最大规模的定增。
万科这次增发引起不少投资者发出不同意见。问题的关键在于，与前不久保利的定增相比，万科没有提出增发价格不低于净资产20.6元的保底。若低于净资产增发，中小股东利益受损或将不可避免。
谁把自己手头的净资产，打折让别人来买，谁心里也不好受。
有意思的是，万科先是披露150亿元A股定增计划，后又宣布39亿港元的H股增发计划。3月2日，万科H股增发率先落地，以每股13.05港元的价格配售3亿股H股，配股筹资39.15亿港元。相较于按3月1日收盘万科企业收市价每股H股13.9港元计算，此次配售价折价约6.12%。
这个港股增发价已经低于净资产了。
但市场认你的净资产价格吗？
截至5月10日，万科港股价格也就是12元左右，不但持续在净资产价格之下，参与增发的投资人也全盘被套。
前有港股走势，增发参与者纷纷被套，12元股价，大家泪眼婆娑；
内有小股东躁动，要求净资产底线不能突破，20元价格，不容凌辱……
现实与执念中的纠结，怎么破？
巨大的差价，靠什么合拢？
- 02 -
野心与妥协
实际上，万科此时拿出增发方案，是饱含野心的，
万科的高管为了这个增发方案，反复说：公司不是因为缺钱而发的H股，而是希望万科能够长期向好，能够创造真实价值。
股吧里对此骂声一片，呸，哪家公司增发会说是因为缺钱来着？但实际上呢？
但从财务角度来看，在政策面转暖的背景来看，万科就算不搞这笔增发也活得下去。工农中建几大行为主的十几家金融机构，已经跟万科签了8000多亿的授信额度，从负债率等等红线指标看，有了金融机构的明确支持，万科已经生存无忧，郁亮曾经高喊的“活下去”这一战略目标已然实现。
大家千万别以为做到这一步容易啊，多少房企当家人三年前都觉得万科言过其实，都觉得郁亮想的太悲观，三年下来，活下来的各自心惊肉跳，倒下去的正在被秃鹫分肉。
万科这笔增发募集资金将用于万科旗下11个房地产开发项目和补充流动资金。从这些项目的指标来看，似乎并不耀眼，以净利率指标为例，最低是广州魅力之城的3.5%，最高是重庆天空之城的13.6%。
但实际上，大家不要忘了，房地产是一个类金融行业，本金到手后，杠杆千变万化，监管之下，能玩的招数多了。
放在房地产燎原时期，十口锅三个盖子都玩的欢实，这150亿资金，轻松撬起一家千亿房企。
现在市场新局势，郁亮他们的手段又能有多退步？
放眼看一下，如果郁亮他们顺利拿到这150亿资金，加上之前港股融到的39亿，能撬起的资金海量。
看看对手们现在还在ICU里喘着，满大街就万科一个腿脚利索的在溜达，
等这些项目全部落地后，房企王座还能去哪？
从现在看，保利、中海未必有万科这个决心。
当然，畅想只是畅想，
郁亮带领万科，离王座还差着一个150亿的定增，
如何填平小股东的净资产要求，和机构投资人的获利要求，这还是一道小难题。
盲猜一下，预计定增价为市场价格折让6%。
