融e邦：线上线下一体化汽车服务平台途虎养车在香港联交所主板上市_

牵手融e邦，资本运作很简单。北京时间9月26日，中国领先的线上线下一体化汽车服务平台途虎养车正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股份代号9690.HK，发行价每股28港元，募资净额10.81亿港元（假设超额配股权未获行使）。按此发行价来计算，途虎养车的市值逾240亿港元，成为独立汽车售后服务市场首家港股上市公司。

据悉截至9月26日，2023年港交所挂牌上市的企业共有41家，途虎养车是今年以来香港最大的TMT IPO项目，也是唯一一家最终募资规模超1亿美元的TMT企业。

途虎养车成立于2011年，是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台，凭借以客户为中心的模式和高效的供应链，提供数字化及按需服务体验，满足车主多样化的产品和服务需求，打造一个由车主、供应商、汽车服务门店和其他参与者组成的充满活力的汽车服务平台。

截至2023年6月30日，途虎养车的门店网络包括161家自营店、4,968家加盟途虎养车工场店及20,013家合作门店，覆盖大部分地级市。截至2023年3月31日，途虎养车拥有超1亿名注册用户，平均月活跃用户由2019年的550万名增至2023年前3个月的1,020万名。随着门店和用户规模不断扩大，途虎养车的规模经济效应显现，截至2023年6月30日的六个月内，途虎养车收入超过65亿元，同比增长19.3%，毛利率为24.2%，创历史新高；经调整后净利润为2.14亿元，公司正式实现全面盈利。

概覽我們的使命

我們的使命是戮力創新，打造簡單易用的汽車服務。關於我們我們是中國領先的線上線下一體化汽車服務平臺之一。憑藉以客戶為中心的模式和精簡的供應鏈，我們提供數字化及按需服務體驗，直接滿足車主多樣化的產品和服務需求，打造一個由車主、供應商、汽車服務門店和其他參與者組成的汽車服務平臺。截至2023年3 月31日，我們的旗艦應用程序「途虎養車」和線上界面擁有100.2百萬名註冊用戶。截至2023 年3月31日止最近十二個月，我們擁有17.1百萬名交易用戶，較截至2022年3月31日止同期的 15.5百萬名增加9.9%。截至2023年3月31日止三個月，我們的平均月活躍用戶達到10.2百萬名，根據灼識諮詢報告，我們的平臺為中國汽車服務供應商聚集的最大車主社區。我們的服務網絡不斷擴張，截至2023年3月31日在全國擁有超過4,700家途虎工場店和超過19,000家合作門店，覆蓋大部分地級市。根據灼識諮詢報告，就所運營汽車服務門店數目及品牌認知度而言，途虎為中國領先的獨立汽車服務品牌。

我們的平臺服務在中國銷售的大多數乘用車車型，滿足從輪胎和底盤零部件更換到汽車保養、維修、汽車美容等全方位的汽車服務需求。與高度依賴本地化服務需求的傳統線下汽車服務模式相比，通過將零散的汽車服務需求引入一個平臺上，用戶交互度顯著提高。

我們的汽車服務平臺

自成立以來，我們一直致力於解決中國汽車服務業面臨的關鍵痛點。我們最初是一個純粹的線上零售平臺，為客戶提供多種價格透明的正品汽車產品，隨著時間的推移，我們逐步建立了一個由管理良好的門店和技師組成的線下網絡，以提供高品質和標準化的店內服務。同時我們還直接與汽車零配件供應商合作，通過我們強大的供應鏈和覆蓋全國的物流體系，高效提供價格實惠的正品產品。我們已打造出一個包括車主、供應商、服務門店和其他參與者在內的汽車服務平臺：

我們的平臺具有很強的可擴展性。我們已開發出一個完善、標準化的門店管理系統，使我們能夠通過輕資產加盟模式擴大我們的網絡，進而擴大我們的平臺，服務更多的客戶。通過我們的線上界面，我們的線上用戶可享受由線下門店提供的高品質汽車產品和服務組合。在我們的線上界面，尤其是我們的旗艦移動應用程序，我們已積累龐大和高交互度的客戶群。龐大的客戶群可吸引新的平臺參與者加入我們的平臺，這使我們能夠提供額外的產品和實施新的服務舉措，營造正反饋循環和飛輪效應。

公司及股權架構

[編纂]前的公司架構以下圖表說明本集團緊接[編纂]完成前（假設[編纂]未獲行使且未根據股權激勵計劃發行任何股份）的簡化公司及股權架構：

我們的技術能力

我們認為數據洞察和技術能力是我們的關鍵優勢。我們致力於通過技術創新、高效的運營管理體系和數據洞察，革新汽車服務的規劃、管理和提供方式。截至2023年3月31日，我們的團隊擁有超過800名研發人員，由各自領域的專家領導，包括數據分析、行業數字化解決方案和智能門店管理等領域。憑藉強大的內部研發能力和行業洞察力，我們為中國汽車服務業開發出一整套量身定制的專有技術。我們已圍繞汽車服務產業鏈，開發出一套汽車服務技術支持系統，涵蓋零部件匹配大數據平臺、倉儲管理系統、運輸管理系統、訂單管理系統、門店管理系統、技師支持和管理系統等。

根據灼識諮詢報告，截至2023年3月31日，我們擁有中國最大且最準確的汽車零配件數據庫，涵蓋286個品牌，超過66,000款車型，匹配準確度高達99.99%。根據灼識諮詢報告，以日活躍用戶數計算，我們專有的門店和技師管理系統—藍虎在中國排名第一。在面向客戶方面，我們自主開發的商業智能系統利用我們的行業知識，通過我們的線上界面提供豐富的汽車零配件SKU選擇以及數據驅動型服務和門店推薦。在線下服務過程中，我們的移動應用程序可提供互動式、便捷的體驗，讓客戶能夠在檢查後查看即時分析報告，並可對服務過程進行實時視頻監控。

中國最大的獨立汽車服務平臺，服務範圍廣泛

根據灼識諮詢報告，以2022年的收入和截至2022年12月31日運營的汽車服務門店數量計算，我們是中國最大的獨立汽車服務平臺。根據灼識諮詢報告，以2022年銷量計算，我們是中國最大的輪胎和機油零售商。

• 截至2023年3月31日，我們擁有100.2百萬名註冊用戶，於截至2023年3月31日止最近十二個月擁有17.1百萬名交易用戶。我們的平均月活躍用戶由2019年的5.5百萬名增至截至2023年3月31日止三個月的10.2百萬名。

• 截至2023年3月31日，我們擁有4,770家途虎工場店和19,624家合作門店。根據灼識諮詢報告，截至2023年3月31日，我們的途虎工場店設備齊全以滿足車主需求，平均每家門店配有6.0個汽車工位，遠高於截至2022年12月31日的平均每家門店4.3個汽車工位的行業水平。截至2023年3月31日，我們運營39個RDC和267個FDC。憑藉我們的線上線下一體化能力，我們能夠提供覆蓋整個汽車服務價值鏈的廣泛服務，包括面向車主的服務或為改善供應商及門店整體效率而定制的行業解決方案和平臺服務。

途虎體驗

我們正通過提供數字化及按需服務體驗，以及端到端的供應鏈解決方案為平臺合作夥伴賦能，從而改變中國的汽車服務市場。自成立以來，我們致力於解決中國汽車服務市場客戶的核心痛點，如產品魚龍混雜、定價不透明、服務質量參差不齊等。下圖展示在我們平臺下訂單的典型流程：

主要营收业务

下表載列於往績記錄期間我們的輪胎和底盤零部件業務線的收入及毛利。

下表載列於往績記錄期間我們的汽車保養業務線的收入及毛利。

下表載列於往績記錄期間我們的其他產品和服務業務線的收入及毛利。

即時採購服務

汽配龍即時採購服務主要為自營途虎工場店及加盟途虎工場店的直接到店客戶產生的未規劃採購需求提供服務。除我們鋪貨於各途虎工場店及RDC的高頻購買SKU外，FDC亦陳列大量SKU，以補充門店內存貨。我們有策略地選定各FDC的位置，以保證約30分鐘內即可配送至5公里半徑內的附近門店，或約60分鐘內即可配送至10公里半徑內的附近門店，從而向途虎工場店提供即時履約服務。於接收客戶所下達訂單後，途虎工場店可於汽配龍下達採購訂單。汽配龍隨後將有關產品由FDC配送至途虎工場店。隨著地理區域及用戶基礎的擴大，來自終端客戶的訂單及來自途虎工場店的採購需求將會不斷增長，這將提升來自汽配龍的收入。即時採購服務的存貨可於我們FDC提供，並由我們承擔該等產品的存貨風險。儘管直接到店客戶在下單時需要向我們付款，但我們會直接將汽車產品交付加盟途虎工場店並向加盟途虎工場店確認銷售，我們將在金融機構的協助下，與加盟途虎工場店結算由直接到店客戶作出的付款。我們按總額基準確認通過汽配龍平臺即時採購服務向加盟途虎工場店銷售汽車零部件的收入。下圖展示了有關業務流程。就自營途虎工場店下達的訂單而言，客戶的全額付款於向個人終端客戶提供汽車產品及服務的業務線確認。

下圖說明汽配龍即時採購服務的產品流及資金流。

為維持對途虎工場店採購的強有力管控，我們亦向我們門店網絡內的門店提供外部採購服務。外部採購服務能夠有效解決途虎工場店對於RDC或FDC無法滿足自直接到店服務產生的長尾和低頻維修件的需求。只有當汽配龍無法滿足途虎工場店的採購需求，途虎工場店方可在外部採購汽車產品。於2019年、2020年、2021年、2022年及截至2023年3月31日止三個月，按GMV計算，途虎工場店的外部採購比例（未使用汽配龍即時採購服務的途虎工場店採購的汽車產品的百分比）分別為8.2%、6.7%、4.7%、3.3%及4.3%。收到客戶的訂單後，途虎工場店可於汽配龍下達採購訂單。汽配龍隨後將向經認證的本地及區域批發商採購汽車零配件，以確保完成途虎工場店的汽車產品訂單。我們按總額基準確認通過汽配龍平臺即時採購服務向加盟途虎工場店銷售汽車零部件的收入，原因為我們為該安排中的主要負責人，於轉交客戶之前，我們承擔產品存貨風險並管控服務，且我們負責產品及服務的驗收。下圖說明了汽配龍外部採購服務的產品流和資金流。

撮合服務

為進一步支持我們門店網絡內外門店的多元化產品需求，汽配龍亦作為直接連接汽車服務門店與汽車零配件供應商的交易市場，門店可直接從合資格供應商採購產品，無需我們的FDC參與。撮合服務所得收入主要包括我們作為代理就促成向第三方汽車供應商銷售汽車零配件收取的佣金費用。佣金費用乃於訂單履行時的某一時間點按淨額基準確認。我們相信，經考慮產品類型的毛利及我們的成本，我們收取的佣金費用在商業上屬合理水平。於往績記錄期間，汽配龍平臺上的所有供應商及批發商均為獨立第三方。我們對汽配龍上的汽車零配件供應商並無擁有權或管理控制權。