来源 | 财经九号&九号观察作者 | 跳跳
到雍禾医疗旗下的门诊医院做植发手术，上了手术台中途换成了护士给你植发，你说怕不怕？
日前，号称“植发第一股”的雍禾医疗，旗下门诊医院出现的一则行政处罚信息引起了作者注意。
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护士充当医生给患者植发？乱象还不止这点！
这份由上海市黄浦区卫生健康委员会2024年2月4日发布的行政处罚公示显示，雍禾医疗旗下的上海雍禾医院因“使用非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作”，违反了《医疗机构管理条例》第47条，被罚款1万元。
而在天眼查上，对这例处罚背后的事由表述得更为详细：
“本机关（指本次出具处罚的行政主管部门黄浦区卫健委）关于2023年11月6日对你单位进行监督检查，检查时你单位在执业中，查见患者曾某的病例，内见手术记录中手术医生为曾某某，护士人员为翟某某、肖某某等，查见曾某某的查见外科专业医师执业证书,查见翟某某、肖某某等的护士执业证书，上述人员的主要执业机构均是你单位。”
重点来了：“经查，患者曾某于2023年9月28日至你单位进行毛发移植手术，手术中，主刀医生曾某某离开手术室时，由肖某某和翟某某2名护士独立为该患者进行毛囊种植，即你单位存在使用非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作的行为。”
也就是说，雍禾医疗旗下的门诊医院存在护士代替医生从事植发手术的情况！这一行为不仅严重违反了相关法律法规的规定，也严重侵害了消费者的合法权益，甚至将消费者置于危险境地！
本来选好了医生来植发，上了手术台中途换成了护士来植发，你说怕不怕？
2月初的处罚刚刚过，2月底上海雍禾医院又被黄浦区卫健委处以警告处罚，处罚事由是因为实验室工作人员未遵守实验室生物安全技术规范和操作规程。
而雍禾医疗旗下门诊部的医疗乱象还不止于此。比如南京雍禾既美医疗美容诊所因开展执业许可证未核准的临床免疫、血清学的专业诊疗科目，如开展乙肝、丙肝、HIV初筛等业务，被南京秦淮区处以警告处罚并罚款1万元（宁秦卫医罚【2023】34号）；
去年12月，昆山雍禾医疗美容诊所也因为“超出核准登记的诊疗科目开展诊疗活动”被处罚了3万元；
去年8月份，杭州雍禾发之初医疗美容诊所同样因为使用护士从事医学检验工作，被杭州市拱墅区卫健局处罚（杭拱卫医【2023】58号）
去年6月份，金华雍禾医疗美容诊所有限公司更是因为使用过期等不合格药品，违反了《医疗纠纷和处理条例》第十二条的规定，被金华市金东区卫健局处以1.2万元的罚款（金东卫医罚【2023】4号）。
此外，雍禾医疗旗下的门诊部被多地卫生监管部门、市场监管部门发现未按规定填写、保管病人病历，违法发布广告等行为，同样被给予了相应处罚。
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业绩连亏两年，成本费用大涨现金流两年净流出
在雍禾医疗旗下各门诊部乱象频出的背后，是雍禾医疗这家上市公司经营业绩的频频下滑，随之而来的，是其股价的跌跌不休。
雍禾医疗年报显示，2023年营业收入17.77亿元，较2022年的14.12亿元有所增长，增幅约25.8%；不过归母净利润亏损了5.46亿元，这已经是雍禾医疗上市以来连续第二年亏损，2022年亏损还只有8398万元，去年的亏损幅度增加了540%！
雍禾医疗的毛利率也有所下滑，从2022年的61.8%下滑至去年的56.1%。事实上，雍禾医疗的盈利水平已经是三连降了。
2020年至2023年，雍禾医疗毛利率分别为74.57%、72.86%、61.76%、56.11%；同期的净利率更是惨淡，2020年至2023年净利率分别为9.97%、5.54%、-6.08%、-30.76%；
如果拆解一下雍禾医疗的具体业务结构，作者发现其植发医疗服务和医疗养固服务的盈利水平均出现了下滑，毛利率分别从2022年的62.1%、61.8%下降到了2023年的59.4%、46.1%。
好在医疗养固服务在雍禾医疗营收中的占比不大，不过这也说明雍禾医疗并未培养起稳定的“第二增长曲线”。
业绩和盈利水平大幅下滑的背后，除了这几年雍禾医疗的营收不稳定、波动大之外，主要还在于雍禾医疗的成本不断攀升。
仅销售和营销费用一项，雍禾医疗在2023年就达到了10.44亿元，较上年同期增加了约2.78亿元，增幅36.2%；一般及行政开支则增加了1.17亿元，增幅45.5%；通俗来说去年雍禾医疗花在销售、广告营销以及人力、管理方面的成本较上年度增加了不少，所以导致全年度亏损加剧。
此外，雍禾医疗的经营性现金流量净额也已经连续两年净流出，2022年、2023年分别为-1.086亿元、-1715万元，这也意味着企业自身造血能力的减弱。
业绩的不振，也导致了股价的跌跌不休。目前的雍禾医疗早已没有了当初港股上市时“植发第一股”的风头，截至4月8日的收盘价为1.17港元每股，相较15.8港元每股的发行价已经跌去了92%，总的市值已经不足6.3亿港元。
今年年初以来，雍禾医疗开始了股份回购，不过从目前的效果来看，公司回购的股份也出现了较大幅度的浮亏，股价仍然是一路向下，在3月底更是跌到了1港元左右。
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