世茂股份首次爆雷!3只中票无法偿付本息

世茂股份首次爆雷!3只中票无法偿付本息
2023年05月31日 15:41 小债看市

目前摆在世茂股份眼前的难题,除了债务还有股票面临退市风险。

01

违约

5月30日,世茂股份(600823.SH)发布关于“20沪世茂MTN001”、“21沪世茂MTN001”以及“21沪世茂MTN002”未按期足额支付利息的公告。

“21沪世茂MTN002”违约公告

公告显示,“20沪世茂MTN001”应偿付本期债券本金0.25亿元及该部分本金自2023年1月9日至2023年5月30日期间利息。

“21沪世茂MTN001”应偿付自2022年3月16日至2023年3月15日计息期间六分之一的利息832万元,债项利率为5.15%。

“21沪世茂MTN002”应偿付自2022年5月6日至2023年5月5日计息期间六分之一的利息587万元,债项利率为5.5%。截至2023年5月30日,世茂股份未能按期足额偿付上述本息。

公告称,2022年至今,世茂股份通过拓宽销售渠道、精准定位客群等方式,多措并举促销售,但销售情况仍大幅度下滑。

另外,自2021年下半年以来,世茂股份面临融资渠道收窄、受限,未能及时补充资金流入,出现阶段性现金流压力,导致未能按期兑付本期中期票据应付本息。

值得注意的是,虽然“世茂系”早已陷入债务危机,此前世茂股份债券发生展期,但此次是其首次发生公开债务违约。

《小债看市》统计,目前世茂股份存续债券11只,存续规模99.01亿元,其中一年内到期规模有32.94亿元。

未来偿债现金流

据最新评级报告,世茂股份主体和相关债项信用等级为AAA,评级展望为负面,违约主体还能拥有如此高评级极具讽刺意味。

02

退市风险

据官网介绍,世茂股份是世茂集团下属的集综合商业地产开发与销售、商业经营与管理、多元投资于一体的综合地产上市公司,是A股上市企业中为数不多的商业地产企业。

“世茂系”坐拥世茂集团(00813.HK)、世茂股份以及世茂服务(00873.HK)三家上市平台。

世茂股份官网

从股权结构看,世茂股份的控股股东为峰盈国际有限公司,持股比例43.73%,间接股东为港股上市公司世茂集团,公司实际控制人为许荣茂。

股权结构图

2022年,世茂股份累计实现销售签约额92亿元,同比下降68%;2023年1-4月销售签约额仅34亿元较2021年同比下降约55%,较2022年同比上升23%。

在业绩方面,2022年世茂股份营收大幅下滑70%,净利润巨亏45.31亿元;2023年第一季度实现归母净利润1.49亿元。

归母净利润

值得注意的是,年审会计师对世茂股份2022年度财务报告出具了保留意见,并对公司内部控制审计报告出具了否定意见。

世茂股份部分子公司资产被申请强制执行进程中,执行标的金额约162.88亿元,占净资产的比例达39.91%,年审会计师未获取与该事项相关的全部资料,也无法通过其他审计程序获取充分、适当的审计证据,且认定上述事项构成内部控制重大缺陷。

随后,世茂股份股票简称变更为“ST世茂”。

截至2023年一季末,世茂股份总资产有1307.15亿元,总负债898.97亿元,净资产408.18亿元,资产负债率达68.77%。

整体来看,世茂股份刚性债务有322.74亿元,其中短期有息负债有172.91亿元,长期有息负债有149.83亿元,带息债务率为36%。

截至2022年底,世茂股份货币资金较上年底腰斩,考虑到商品房销售资金监管规模大,公司可自由动用资金规模有限。

随着行业经营和融资环境恶化,世茂股份及关联方流动性压力凸显,公司再融资受到较大的负面影响。

2022年和2023年第一季度,世茂股份筹资性现金流净额分别为-58.69亿和-8.66亿元,可见其融资渠道收窄、受限。

筹资性现金流净额

在资产质量方面,世茂股份产品结构主要为商业及综合体项目,在行业下行背景下,部分项目面临一定去化及减值风险。

另外,世茂股份合作开发规模较大,合作方中世茂集团体系比重较大,流动性风险传导下,公司可能面临较大的开发进度风险。

不过,目前摆在世茂股份眼前的难题,除了债务还有股票面临退市风险。

5月30日,ST世茂股价一度跌至1元。按照面值退市规则,股票连续20个交易日收盘价低于面值1元,那么交易所可以强制股票退市。

ST世茂股价走势

在此关键时刻,已经73岁的实控人许荣茂出手了。

当日晚,ST世茂公告称接到控股股东峰盈国际及其一致行动人上海伯拉的通知,计划自5月31日起3个月内,在二级市场增持1亿到2亿元股份,增持价格不高于1.3元/股。

公告显示,本次增持资金来自峰盈国际或其一致行动人自有资金;不会导致实际控制人发生变化,也不会导致上市公司股权分布不符合上市要求。

而增持方峰盈国际及其一致行动人承诺,在增持实施期间及法定期限内不减持所持有的ST世茂股份。

03

“世茂系”

早年间,许荣茂到香港阴差阳错中成为证券经纪人,并在金融市场完成资本积累。

1989年,手握巨资的许荣茂,敏锐地察觉到房地产行业即将爆发,回到老家石狮创立了世茂房地产。

1995年,许荣茂在房地产市场极其低落时期悄然杀入北京市场。

进入北京地产市场后,许荣茂在5年内投资超过40亿元,连开亚运花园、华澳中心、紫竹花园、御景园等高档外销公寓项目,一人占据当时北京1/3以上的高档住宅市场。

2000年,许荣茂又如法炮制般杀入上海,再次大获成功。

世茂集团创始人许荣茂

随着住宅日益成熟,世茂在尝试多元化布局。

2004年,许荣茂带着世茂挺进酒店领域,与希尔顿、万豪等国际型的酒店建立了良好的合作关系。

同年,世茂广场投入运营,标志着世茂集团正式从住宅地产向商业地产转型。

2006年,世茂集团在香港联交所上市,彼时“世茂系”旗下已拥有三家上市公司。

随着商业版图的不断扩大,许荣茂以1200亿元身家位列《胡润全球百强企业家》第64名,但其为人十分低调。

2019年,许荣茂儿子许世坛正式出任总裁一职,接管全集团业务,同时也开始了“大刀阔斧”地收并购。

此后,世茂先后斥资近200亿,收购粤泰、泰禾、明发等同行手头项目,导致其财务杠杆不断上升。

2021年下半年开始,房地产行业下行压力加大,需求端大幅萎缩,当年末世茂集团评级被下调,遭遇股债双杀,拉开了债务危机的序幕。

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