2022年亏损创新高,蔚来的未来很有压力

2022年亏损创新高,蔚来的未来很有压力
2023年03月14日 16:19 智瑾财经

作者 l 一帆

随着新能源新势力陆续披露2022年业绩,毫无疑问,持续亏损仍是不变主题。

对于头部玩家之一蔚来而言,除了亏损规模再度突破百亿,日前又深陷“员工被性侵”风波,而蔚来毫不走心的官方回应,让蔚来再上热搜,也让外界对蔚来的好感度碎掉一地。

当然,对于资本市场而言,最为关注的仍是蔚来的业绩问题。

归母净利亏损创新高

3月1日,蔚来披露了2022年年度业绩报告。

数据显示,Q4单季度,蔚来实现营收160.6亿元,同比增长62.25%,环比增长23.5%,但不及市场预期的171亿元。更为糟糕的是,蔚来同期归母净利亏损达58.47亿元,同比负增长168.31%。

图片来源:东方财富

2022年全年蔚来实现营收492.7亿元,同比增长了36.34%,实现了连续4年的正增长。但利润表现方面,蔚来归母净利再度亏损超百亿,且亏损金额创2017年来新高,净亏损145.6亿元,同比下滑37.71%。

图片来源:东方财富

导致蔚来亏损规模加大的核心原因有两个,一是盈利质量大幅下滑,二是花的钱太多。

对于前者,从蔚来披露数据来看,2022年,蔚来销售毛利率同比下降8.44个百分点至10.44%,特别是第四季度,毛利率更是低至3.9%,同比、环比降幅在10个百分点左右。

图片来源:万得股票

对此蔚来称公司毛利下滑,一方面在于老平台的ES8、ES6、EC6车型的存货拨备、生产设施加速折旧及购买承诺损失,也就是促销清库存,拖累毛利下滑6.7%,此前理想也是因老产品退市影响,计提损失8亿多元。

另一方面,则在于行业普遍面临的供应链成本增加,其中以电池成本暴涨为主。数据显示,2022年的四个季度中,蔚来的单车成本达到29.4万元,31.8万元、31.6万元和34.4万元。

而在花钱问题上,蔚来显得比以前更加“大手笔”。

从造车到换电,再到造手机、造电池、造芯片,蔚来几乎布局了整个造车产业链。从理想角度而言,蔚来此举是在用时间换空间,能够在未来拿下先机,但从当下实际来看,直接推动蔚来2022年研发投入同比增长136%,达到108.36亿元。

2022年四个单季度,蔚来的研发投入分别是17.62亿元、21.49亿元、29.45亿元和39.81亿元。

除了研发开支,蔚来另一支出大头为业务线拓展引发的营销和行政费用支出增加。全年蔚来该项费用支出达105.37亿元,同比增长了53%。

图片来源:万得股票

蔚来的抉择:等未来还是抢当下

或许是意识到花钱太快,蔚来CEO李斌表示,2023年蔚来将以效率为主。虽未明说省钱,但言外之意与此相差不大。

从蔚来资产负债表来看,截至2022年末,蔚来剔除受限资金后的可支配货币资金只有198.9亿元。而有媒体在报道中指出,对于蔚来400多亿账面现金储备,在扣掉有息负债和可转债负债后,400多亿里面大概只有不到300亿,若扣除其大量应付款,实际自有资金更少。

从当前现状来看,蔚来的持续性研发投入和业务拓展,让蔚来想象空间提升不少,却也让其面临较大的经营压力。若缺乏持续性的外部资金流入,依靠蔚来自身造血,恐难以为继。

从蔚来2021年披露的财务数据来看,全年蔚来实现经营性现金流19.66亿元,而筹资活动现金流高达181.29亿元,外部资金仍是蔚来的核心。

不过,若蔚来的“生态链”能够兑现,蔚来的经营成本有望下滑,且更具市场竞争力。只是当下整个新能源行业已经过了靠想象力支撑的时代,行业逐渐进入拉力赛阶段,市场对行业玩家的考验也更加关注公司经营。

此前声称绝不降价的蔚来,在特斯拉降价风波推动下,也不得不变相降价,以及布局下沉市场的经营意图,也再度佐证了蔚来当前经营压力之大。

但李斌对于当前境况下的蔚来,仍持有乐观预期:

“若原材料价格按目前趋势达到预期的下降速度,蔚来在今年第四季度实现盈亏平衡的目标将不会发生改变”。

若今年原材料成本仍处高位或无明显下降,则意味着蔚来仍无法摆脱盈利困境,把盈利压力推给外部,看来蔚来已经为2023年的亏损提前找好了理由。

只是回归本源,目前对于蔚来的主要抉择,仍是继续大手笔投入,争抢未来,还是做好成本控制,降低亏损。毕竟什么都想要,到最后很可能什么都没得到。

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