华尔街精英回国做助贷，半年薪酬1300万_

为了成功上市，量化派已经不断修改业务，业务构成波动巨大，但无论怎么变，似乎都无法脱去信贷的关联，这是当前上市路的主要阻碍。

2013年，周灏离开素有“美国黑帮”之称的第一资本银行，回到国内淘金。

那是一个互联网金融的大航海时代，无数华尔街的精英纷纷选择回国。

周灏邂逅了他的学长唐宁。彼时，唐宁创办的宜信已经成为四大线下理财公司，其创立的宜人贷已成为头部P2P平台。

2014年，周灏创立量化派，当年得到了唐宁的天使轮和A轮投资。

仅仅三年后，在P2P的滔天巨浪下，周灏带领量化派冲刺上市。彼时，信而富成功突袭，趣店和品钛也顺利上岸，但量化派没能成为幸运儿。

此后多年，量化派屡次递交招股书，均未能成功上市。2024年，量化派依然未能完成聆讯，这已经是第4次失败。

这并没有阻挡周灏的决心。今年3月，量化派再度更新招股书，继续冲刺上市。

挥泪斩“助贷”

为了上市，量化派正在进全力压减“金融”“助贷”等字眼。

量化派前身量科邦，最初，公司推出了一款App“信用钱包”，基于大数据分析来帮助用户匹配合适渠道的贷款平台，即“贷款超市”。“信用钱包”一方面向B端收取分成费，另一方面向C端用户收取服务费。

这种低成本模式能够轻松盈利，仅仅1年，周灏就对外表示，公司已实现盈亏平衡。

2016年，著名的网贷824新规发布，互金的上市窗口进入倒计时。2017年，量化派启动上市，但彼时，相关政策收紧，量化派政策风险较大，2017年，公司暂停了上市计划。

随后便是量化派艰难的转型路。

首先是消化现金贷业务，转型助贷。

2019年，315晚会曝光了“714高炮”乱象（贷款期限7—14天，利息超高的现金贷），点名多家现金贷平台和消费金融平台。量化派的信用钱包频繁遭遇投诉，公司在随后进行了调整。

2020年下半年，量化派旗下“信用钱包”更名为“羊小咩”。一方面，推出贷款产品“备用金”、先用后买的“享花卡”产品，为用户提供消费信贷撮合服务及3C、家电、珠宝等消费场景下的白条服务。另一方面，“消费地图”进军线下，推出汽车、餐饮酒店、零售等多个领域的业务。

然而，助贷业务也遭遇了监管问询。在上市聆讯时，监管要求量化派对助贷业务规范运作方面进行补充说明。其中包含助贷业务是否属于类金融活动、是否涉及个人征信业务服务……量化派“羊小咩”等平台存在大量用户投诉的原因以及公司涉及行政处罚情况等等。

2024年年底，量化派的招股书再度失效，上市梦依然坎坷。

周灏对于上市的执着也有其缘由。去年上半年，周灏的薪酬总额将近1300万元，但有1104万元是以股份为基础的支付，上市是变现的绝佳选择。此外，量化派已经进行了多轮融资，上市压力较大。因此，虽然坎坷，但周灏没有放弃上市梦。

在最新的招股书中，量化派已经将自身定位于“精准撮合解决方案提供商”。主要业务变为“商品供应商精准撮合解决方案”。而与助贷相关的“金融机构精准撮合解决方案”已经从2021年的76.8%下降到8.3%，压缩力度惊人。

为了成功上市，周灏的量化派挥泪斩“助贷”。

当“裁判”又当“运动员”

助贷的确风险重重。

量化派在其中既是“裁判员”又是“运动员”。根据招股书，鹰潭广达是量化派的重要客户，按照贡献营收统计，是第三大客户，2021-2023年，鹰潭广达贡献的营收始终超过2%，2023年达到2.7%。

鹰潭广达是量化派的关联企业，实际控制人正是周灏，其最终受益股份约为38%。也就是说，周灏用自己控制的平台，为自己控制的小贷公司导流。量化怕也给予了鹰潭广达超规格待遇。

在风险提示中，量化派提到，2021-2023年公司的应收账款周转天数逐年增加，分别为124天、157天和242天，两年增加了近1倍。应收账款金额从1.51亿增加至2023年的4.43亿。主要原因，就是鹰潭广达的信贷期延长。

截至2024年6月30日，量化派五大客户的账款占营收总账款的97%。这个数据意味着，助贷特别是兄弟公司鹰潭广达，直接影响量化派的经营稳健度。

这也是量化派上市失败的关键。为此，量化派选择了终止业务。2024年上半年，量化派的金融机构撮合服务平均月付费用户数降至9508人，同比减少5836人。招股书提到，去年9月12日，公司终止与金融机构就精准撮合解决方案订立的协议，不再产生任何收入。

为了保证业务的稳定，量化派选择将更多的人力和营销资源集中到商品供应商解决方案。

为此，量化派缩减了研发开支，转而大幅度进行大力度的营销。去年上半年，销售开支从3364万元增加到1.5亿，增长了345%。也正是不计成本地投入，使得商品供应商解决方案一跃成为主营，营收增长了261%。

与之相比，本地商户和金融机构精准撮合解决方案、广告投放收入，都出现了不同程度的下滑。

由于主营业务变动巨大，量化派只能兼顾营收增长，2021-2023年营收分别为3.5亿、4.75亿和5.3亿，去年上半年为3.8亿，同比增长47.6%，保持了增势。

其他指标则变动巨大。利润分别为5400万、亏损28万、364万，去年上半年陡然盈利4594万。2021-2023年，毛利率分别为75.9%、65.8%、69.4%，到了2024年上半年，突然达到96.5%。公司的经营现金流常年处于净流出，去年上半年突然变为净流入2.3亿。

这种业绩表现，很难让资本市场看到一个清晰稳定的经营模式，还是很难打消顾虑。

难舍金融

商品供应商解决方案的经营模式是分期购物商城。

根据介绍，供应商在量化派的羊小咩平台上提供商品，平台通过搜索及推荐算法向用户推送。使用APP时，平台跟普通的电商平台并无二致，只多出了返“咩咩豆”功能，可以用来提现。

平台上多数产品都是客单价并不算低的3C、珠宝、家电、美妆等，平台会给用户提供便荔卡包服务，用来帮助用户完成借贷消费。

一方面，这种模式很大程度上需要营销开支，进而返利，刺激用户再次消费。从数据看出，按照商品供应商相关的用户是唯一同比增长的部分。这说明，量化派的模式跑通，非常依赖持续营销投入。

另一方面，量化派无法与常见的电商平台竞争，小额信贷等业务才是平台的关键。因此，在黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]平台，关于“羊小咩”的投诉量不小。其累计投诉量达到24015条；“信用钱包”则达到6609条。此外，主要的房贷平台“便荔卡包”投诉量更是迅猛增长，近30天投诉量高达925条，累计投诉量也达到4807条。