只看利润表,我们能看出企业的哪些东西?

只看利润表,我们能看出企业的哪些东西?
2022年09月19日 17:11 小北读财报

假设之前我们对陕西煤业这家企业一无所知,现在手里只有利润表这点资料,那么,我们从该如何从利润表入手,一步步了解这家企业呢?

这篇文章是价投圈每日图文里的内容,今天我对它做了补充,我们一起来看下透过财报看企业、透过利润表我们能得出企业的哪些信息。

一、利润表的变身与整理

下图是2021年陕西煤业三种形式的利润表的汇总表,便于我们分析企业。举例来说:

2021年陕西煤业营业成本为976.88亿元,同比增长41.54%,占营业收入的比重为64.16%;但是2021年陕西煤业的营业收入增速为60.17%,大于成本增速41.54%,并大于总成本增速43.66%。这就是为什么2021年陕西煤业净利润增速达到了71.18%的主要原因。

营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、财务费用以及所得税费用,是我们要重点分析的会计科目。

二、营业收入增速反映了公司的产品属性

2021年陕西煤业的收入增速为60.17%。

根据计算公式“收入=单价×销量”,极高的收入增速通常伴随着产品明显涨价或者销量快速增长。公司年报披露:

报告期内,公司实现煤炭产量13,587.60万吨,同比增加1,051.97万吨,增长8.39%;实现煤炭销量23,057.75万吨,同比减少1,102.75万吨,下降4.56%。其中:铁路运量12,941.12万吨,同比减少1,464.46万吨,下降10.17%。

那么,在产品销量下滑4.56%的情况下,公司的收入何以增长?答案就是产品涨价。2021年,随着供给侧改革深入推行,煤炭行业供给的可控性逐步增强,行业集中度不断提升。我国煤炭行业需求超预期增长,国内煤炭市场整体供应偏紧,价格大幅波动。

截至2021年末,环渤海动力煤(5500大卡)价格指数737元/吨,较上年末上升152元/吨;全年指数均价673元/吨,同比上升124元/吨,增幅18.4%。全年煤炭进口量3.2亿吨。同比增长6.8%。

如下图所示,公司煤炭价格合计涨幅65.52%。

那么,什么样的产品涨价幅度能超过60%?或者说,哪些产品的价格波动会很大,哪些因素会影响到产品的涨价幅度呢?

影响产品价格的首要因素是供求关系,但是供求关系的影响因素不同行业又各不相同,其中大宗商品价格会最先反映外部环境的变化,比如原油价格、农产品价格等;农产品价格的波动会进一步传导到消费品行业,比如会大豆价格上涨会使得海天味业成本上涨,企业会通过产品提价缓解价格上涨的压力。

如下图所示,一年来大宗商品总指数同比涨幅最大为31.90%,但是能源类的最大涨幅为72.70%,同期农产品的最大涨幅为14.40%。产品属性不一样,价格波动幅度不一样,会进而导致收入涨幅也不一样。(数据来源“同花顺iFinD”)

三、营业成本反映了公司所在的行业特点

2021年陕西煤业的营业成本率为64.16%,这表明公司至少不是轻资产的行业,营业成本中的“折旧和摊销”证明这一点。

如下图所示,人工薪酬是陕西煤业最大的成本开支,其次是安全费用和维简费,折旧和摊销约占15%。

⒈折旧及摊销构成

如下图所示,截至2021年年末,陕西煤业累计折旧423.21亿元,其中包括机器设备折旧199.69亿元,房屋及建筑物折旧97.19亿元,井巷工程折旧73.97亿元,铁路折旧15.15亿元。那么问题来了:

为什么陕西煤业的机器设备折旧这么多?

为什么它会存在井巷工程折旧和铁路折旧?

公司的煤炭生产设备主要包括大型皮带、绞车、采煤机、掘进机和主扇风机,使用年限在10年左右,2021年公司机器设备的折旧率在9.50-15.83之间。挖矿损耗大,挺费钱。

井巷工程,是指为采矿或者其他目的在地下开掘的井筒、巷道和硐室等工程的总称。在煤矿行业中,井巷工程主要包括矿山建设工程、矿井生产准备工程、矿井延伸工程和矿井辅助工程等。

我国煤炭运输主要通过铁路运输,陕西煤业的矿区的自有铁路专线与国铁干线相连,这样才能把煤卖出去。

⒉什么是维简费和安全费

维简费,其中按原煤产量每吨2.5元作为井巷工程折旧费、每吨8元作为维简费使用,井巷工程折旧提足的、全部列入维简费使用。

维简费主要用于煤矿生产正常接续的开拓延伸工程、技术改造、矿区生产补充勘探、搬迁赔偿、煤矿固定资产更新、改造和固定资产零星购置等。

此外,公司按原煤产量每吨15-30元提取生产安全费用。

生产安全费用主要用于与矿井有关的瓦斯、水火、通风、运输(提升)等防护安全支出及设备设施更新等支出。

四、销售费用构成反映了企业的销售模式

下图是陕西煤业2021年销售费用的明细,其中职工薪酬是最大的销售费用开支,其次是装卸及站台费,而广告宣传费占比只有2.94%。陕西煤业面向企业做生意,而不像蒙牛伊利那样面向C端客户做生意,因此,它用于广告宣传的费用占比很低。

五、财务费用反映了公司的资金配置效率

陕西煤业一边存款吃利息,一边又借款付利息,这样的操作背后的原因,我还没理清楚。2021年公司利息支出4.63亿元,利息收入5.59亿元,最后公司财务费用-8678万元。

六、做个总结

我之前也没看过煤炭行业,陕西煤业是我分析的第一家煤炭上市企业。

如前文所示,从利润表上的关键科目入手,我们能够了解企业的产品特点、行业特点、销售模式等等信息,实现从报表数字到企业经营的跨越。

分析其他企业的利润表,相信大家看到的是另一种产品特别和经营模式,跟陕西煤业是两种风格。如果想练手的话,不妨从分析最简单的白酒企业的利润表开始。

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