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South-east Asian markets roiled as investors turn to China
印尼股市跌至四年低点，泰国出现资金外流，因资金重新考虑该地区最大经济体的增长故事
外国投资者抛售印尼股票 © Dimas Ardian/Bloomberg随着对东南亚地区最大经济体的担忧加剧，全球投资者纷纷将资金撤出东南亚，并重新转向中国股市。
印度尼西亚和泰国是该地区最大的两个经济体，今年迄今，这两个国家的股票市场均出现外资流出，股市也是今年表现最差的市场之一。
本周，印尼股市跌至四年来的最低点——尽管此后有所收复——而印尼盾交易价格接近五年来的最低点。雅加达综合指数周五延续跌势，下跌 1.2%。
以美元计算，MSCI 印尼指数自今年初以来已下跌约 16%。MSCI 泰国指数同期下跌逾 12%。
受两国经济担忧推动的抛售潮，因美国总统唐纳德·特朗普引发的全球贸易战以及地区基金经理将资金从该地区转向中国而加剧。
国际金融协会 (IIF) 的数据显示，今年外国投资者已从印尼市场净撤出 13 亿美元，从泰国股市净撤出 5 亿美元，同时向中国股市投入 130 亿美元。
今年，中国股市已成为全球表现最好的资产之一，因为中国初创公司 DeepSeek 在人工智能领域取得进展，投资者纷纷涌入科技股。香港恒生指数自今年年初以来上涨了 20% 以上。
安本亚洲股票投资经理丹尼尔·吴 (Daniel Ng) 表示：“当中国重回市场时，很难对东南亚市场做出强烈判断。”
分析人士警告称，东南亚也可能受到特朗普关税的冲击，尤其是因为大量中国出口产品将改道。
法国外贸银行新兴亚洲市场高级经济学家 Trinh Nguyen 表示：“随着贸易战风险压低大宗商品价格，以及中国向世界其他地区出口增加，那些更容易受到这些因素影响的国家将面临更大的风险。”
人们对经济增长放缓的担忧以及总统普拉博沃·苏比安托的扩张性财政政策使印尼资产受到打击。
自去年 10 月他上任以来，印尼盾兑美元汇率已下跌约 6%。印尼盾与土耳其里拉和阿根廷比索并列为今年全球表现最差的货币之一。
购买力减弱和消费者信心下降引发了人们对东南亚最大经济体增长的担忧，而投资者也担心财政纪律。普拉博沃计划在全国范围内为学童和孕妇提供免费膳食计划，预计每年花费 280 亿美元。
其他政策，例如推出新的主权财富基金 Danantara，也让投资者感到不安。新基金将直接向总统汇报，并管理该国一些最大的公司，这引发了人们对政治干预和治理不力的担忧。
惠誉解决方案旗下子公司 BMI 亚太区国家风险主管 Darren Tay 表示：“投资者对印尼的担忧可能比疫情初期更加严重。”
预计印尼的资金外流将继续。花旗银行印尼首席经济学家 Helmi Arman 表示：“在宏观政策和政治不确定性较高的环境下，股市资金外流的风险依然明显，不仅来自外国投资者，也来自本地投资者。”
泰国是东南亚第二大经济体，该国也一直在努力应对消费和私人投资放缓的问题。该国家庭债务约占国内生产总值的 90%，是亚洲最高的国家之一，严重限制了消费者支出。
由于泰国对美国的贸易顺差巨大，特朗普的关税对泰国的影响也十分严重。美国银行分析师估计，美国对泰国出口产品征收 10% 的关税，可能导致泰国 GDP 下降 0.2-0.3%。
分析师写道：“泰国的经济前景仍然充满挑战，制造业停滞、旅游业放缓、国内需求低迷。”
“尽管货币宽松政策可能有所帮助，但迫切需要进行结构性改革来提高生产力和吸引投资。如果没有积极的投资和雄心勃勃的改革，泰国就有可能陷入低增长陷阱。”
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