文/羽杉
金山银山不如养猪。
3月30日晚，罗牛山发布了2019年年报，同时宣布剥离房地产业务，专注于生猪业务。
罗牛山称，受非洲猪瘟影响，公司加大了安全成本的投入，虽然影响了养殖、销售效率，但国内猪肉价格持续走高，生猪业务实现全年盈利。因此，公司将全面推进整体转型工作，聚焦主营业务，集中精力围绕生猪全产业链开展经营。
得益于生猪业务营收同比增加49%，2019年罗牛山实现营业收入11.64亿元，同比增长3.84%。
然而，归属于上市公司股东的净利润3003.83万元，同比下降92.27%。
超级猪周期下为何增收不增利？罗牛山得出一个结论——都是房地产的错。
罗牛山指出，受海南省宏观政策对地产行业的消极影响以及资本市场对地产行业的消极预期，房地产业务后续发展空间有限，且会对公司后续资本运作造成障碍。
公司将逐步实现房地产业务板块的剥离，剥离完成后将不再涉及房地产业务。
目前剥离方案为，将爱华地块及“璞域一期的全部资产增资至子公司锦地地产，并向控股股东罗牛山集团转让锦地地产100%股权。
本次交易总价为 15 亿（含税），净利润为 3.77 亿元（税后），交易所得款项将用于日常生产经营和补充流动资金。
实际上，罗牛山剥离房地产业务的方案中有诸多疑点。
第一，房地产业务一直是罗牛山的业务支柱，毛利率高达45%。除2019年外，营收占比为公司主营业务之首。
如2018年，房地产行业营收占比33.14%，其次是生猪，占比27.73%，教育占比13.8%，肉制品占比10.73%。
那么，房地产行业是如何沦落到夕阳产业的？
第二，生猪业务迎来历史性机遇，但该机遇是否可持续？
据华泰证券预测，根据生猪养殖周期，今年上半年猪价还处在筑顶过程，下半年随着出栏增加而较快回落。
3月24日晚间，罗牛山公告称，拟定增募资27.80亿元，除9400万元用于补充流动资金外，其余资金将全部投向生猪产能扩张的7个项目。
当7个项目完成后，市场进入下一个周期，罗牛山的业绩又如何保障？
第三，“夕阳产业”为何要全部转让给大股东，为什么不进行市场评估、拍卖，是否存在利益输送？
关于此问题引发了广泛质疑，但官方并没给出明确答复。
有意思的是，罗牛山嘴上说着回归主业剥离地产，却并没有放弃赛马项目。
2018年4月，罗牛山发布公告称，将投入288亿建设赛马项目，即使以目前65亿的总资产，卖了自己也玩不起。
当然，赛马的目的不在于赚钱，而是通过赛马概念炒股价。因此，口号喊了两年，罗牛山还未有实质进展。
赛马也罢，聚焦主业也罢，罗牛山若长期热衷于画大饼，又如何牛的起来？
