一、货币市场
上周有4000亿元逆回购到期，央行通过开展2100亿元逆回购以补充市场流动性，各操作中标利率与前一期均保持一致，因此上周货币市场实现资金回笼约1900亿元。从短期Shibor走势看，各期限品种逐渐走高，其中隔夜期限最后一个交易日上涨幅度相对较大，短期资金面逐渐趋于紧缩。节后有7700亿元逆回购和2000亿元MLF到期，月初资金扰动因素较少。预计央行或将适当进行公开市场操作，以维护市场流动性的平稳。
二、票据市场
整体看，承兑量较上上周略有增加，而贴现量较上上周有所减少。从周内走势看，承兑及贴现量持续上行后有所回调，反映在承兑贴现比上，维持在低位波动，交投活跃度相对较低。9月累计承兑及贴现金额与8月累计相比，增幅分别为20%和17%。
上周小ai找票共收集流通票库存累计52039张，累计金额316亿元，其中银票15315张，累计金额111亿元；商票36724张，累计金额205亿元。从各类票据看，银票占比为29%，较上上周略有增加，商票占比71%。
三、流通票市场
（一）银票
从上周成交的银票分类分布数据看，较上上周变化不大，仍以50万面额以下，4至6个月期限的票为多，而从承兑人看，国股行、城商行和三农行的票为市场交易主力，上周占比98%。
从上周成交银票利率看，国股票价格呈先抑后扬走势，29日达周最低值2.83%后有所反弹，至30日收于2.88%。各类城商票价格走势各异，其中大型城商票价格呈先抑后扬走势，28日达周最低值2.72%后一路上行，至30日收于2.84%；普通城商票和网红城商票价格走势相似，呈先扬后抑走势，28日分别达周最大值3.25%和3.68%后开始下行，至30日分别收于3.15%和3.46%。从三农票的价格走势看，普通三农票价格呈震荡下行走势，至30日收于3.20%；而网红三农票价格呈先扬后抑走势，28日达周最大值4.10%后一路下行，至30日收于3.72%。上周财务票价格呈先抑后扬走势，28和29日达周最低值3.44%后有所反弹，至30日收于3.79%。从周变动看，除网红城商票价格较上上周下跌12个BP外，其他各类票价格均有所上涨，其中国股，大型城商和网红三农票价格涨幅相对较大，分别在9个BP。
从各类网红城商票价格走势看，营口沿海票和阜新票价格走势相似，呈先扬后抑态势，28日分别达周最大值3.81%和3.68%后持续下行，至30日分别收于3.59%和3.58%；自贡票价格周内持续下行，后2个交易日跌幅较大，至30日收于3.14%；而锦州票价格周内呈先抑后扬走势，29日达周最低值3.12%后有所反弹，至30日收于3.22%；从周变动看，各类网红城商票价格均有所下跌，其中锦州票价格跌幅较大，在71个BP。
从各类网红三农票价格走势看，贵阳农商票价格呈持续下行走势，至30日收于3.57%；而江苏滨海农商票价格走势与贵阳农商票截然相反，周内呈持续上行态势，涨幅逐渐减缓，至30日收于4.86%。从周变动看，贵阳农商票和江苏滨海农商票价格均有所下跌，跌幅分别在11个BP和37个BP。
（二）商票
从商票承兑企业行业分布看，房地产业仍高居首位，但市场份额较上上周略有增加，上周占比67.8%；批发和零售业份额有所减少，上周占比11.1%，排名第二；建筑业占比基本与上上周持平，上周市场份额为7.3%，位列第三。
从排名前十的商票承兑人看，恒大系仍居首位，上周占比48%；排名第二的为新城系，上周占比分别为6%；第三为华夏幸福系和中国铁建系，上周占比分别为5%。
（三）票据成交速度分析
整体看，上周流通票成交速度整体看有所提升，从细分情况看，各类面额票成交速度均有所提升，其中50至100万面额的票以平均0.84小时的平均成交速度在各面额票中处于领先位置。从期限看，1至3个月和7至11个月期限的票成交速度有所放缓，而4至6个月和12个月期限的票成交速度有所提升，其中12个月期限的票以平均0.82小时的平均成交速度在各期限票中为最快。从承兑人角度看，村镇行、外资行和财务公司的票成交速度有所放缓，而国股行、城商行和三农行的票成交速度有所提升，其中国股行的票以平均0.90小时的平均成交速度在各类承兑人中为最快。并附各类承兑人中成交最慢的5个承兑人以供参考。
四、行情总结与预测
上周票据利率一路下行，至月末最后一个交易日收于3.05%。从流通票市场看，大部分机构前2个交易日小幅调低报价，以看跌情绪为主，而后2个交易日逐渐调高报价，以看涨情绪为多。从市场流动性看，短期资金面呈逐渐紧缩状态。而从市场行情看，月末，承兑及贴现量较上上周增加明显，出票市场活跃度不断提升，与此同时，金融机构票据资产配置需求释放不断增加，但相较于出票量大幅上涨，贴现量增幅相对有限，供求博弈下，市场主导性偏向买方。本周进入10月，也是今年第四季度的开始，各金融机构将重新释放信贷规模，预计收票需求将有所提升。综合以上信息，果藤科技判断本周票据利率整体看将以横盘调整为主。
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