重点期货品种02.18早评汇总

重点期货品种02.18早评汇总
2020年02月18日 11:57 宁证期货投教课堂

【短评-乙二醇】

乙烯法开工 74.4%,上升 0.9%,非乙烯法开工 65.7%,下降 11.4%;华东乙二醇库存57 万吨,上升 1.1 万吨; CCFEI 乙二醇内盘价 4370 元/吨,上升 40 元/吨; CCFEI 涤纶 FDY (150D)7400元/吨,价格暂稳,聚酯开工 65%,下降 2.3%。

评:受疫情影响下游复工延迟,当前下游聚酯开工低位,华东乙二醇库存持续垒库,成本端原油有所企稳,乙二醇加工利润转负限制下行空间。2005 合约短期4370 上方震荡反弹延续,建议短线多单操作,注意止损。

【短评-白糖】

根据中糖协最新预测,2019/20 榨季全国食糖产量预计 1062 万吨左右,走私打击力度趋严,预计走私量在 100 万吨以下,加上进口 300 万吨,因此总供给在 1450 万吨左右。

评:稳定的进口下,国内总供需基本平衡,同时巴西、泰国等主产国进入减产周期,国际糖业格局改善。短期看,印度蝗灾愈演愈烈,虽然目前仅在印巴交界地区,但是后期如果不能得到有效控制,一旦进入到马邦、北方邦等甘蔗主产区,对国际糖价将影响巨大,因此维持偏多思维,建议 5650 一线可择机入多。

【短评-甲醇】

甲醇开工 63.1%,下降 4.2%, 需求方面,受疫情影响,需求端复工延缓,2 月下旬,富德、南京诚志 2 期分别 60 万吨/年制烯烃装置计划检修,物流运输不畅,内陆甲醇库存走高,华东华南港口库存 69.9 万吨,上升 8.8 万吨,华东市场中间价 2107.5 元/吨,上升 20 元/吨。

评:国外装置检修陆续恢复,预计 3 月中旬进口压力显现,港口库存大幅增加,国内甲醇开工下降,短期受疫情影响,下游复工延缓但存逐步复工预期,预计 2005 合约 2060-2170 区间震荡偏强,建议 2070 一线短线多单跟踪止损 2080,止盈 2145。

【短评-棉花】

2 月 USDA 报告显示,2019/20 年巴基斯坦棉花产量约 144 万吨,环比调增约 11 万吨。

印度棉花产量约 642 万吨,环比持平,占全球棉花总产量的比重约 24.31%。中国棉花产量约 593 万吨,占全球棉花总产量的比重约 22.46%。

评:印度 2019/20 年度棉花尚未收获结束,空间上如果蝗灾持续影响到印度中部古吉拉特邦、马邦一线,时间上持续至五六月份,影响到巴基斯坦和印度新季棉花种植,将对国际棉价形成明显上推动力。目前看,蝗灾很难进入到国内,新疆棉将不会受到影响,但是国际供需失衡同样会影响国内价格。棉花维持偏多思维,建议择机入多单。

【短评-原油】

美国石油活跃钻井数增加 2 座至 678 座,连续两周录得增长;调研机构 Wood Mackenzie公司发布最新调查报告,报告预计尼日利亚石油产量将会减少 35%,主要原因来自于油价下行与监管的不确定性可能促使石油巨头推迟最终的投资决定;我国新增病例 13 连降。

评:因预期疫情影响好转,需求将反弹,且寄望中国央行进一步宽松,油价继续反弹,主要产油国潜在的减产也助涨油价。对于OPEC+是否深化或延期减产的决定要看 3 月 5 日会议情况。整体上,原油观望或轻仓试仓。短线做反弹机会。

【短评-PP】

供应端,2 月份供应在 219 万吨,其中国产量在 161.90 万吨;两油石化库存为 155 万吨,较上周五 132.5 万吨增加 22.5 万吨;2 月降负损失量约为 25.88 万吨以及检修损失量 24.11 万吨,总共供应端损失量约在 49 万吨。

评:目前逻辑为上游库存压力下降负 VS 下游开工推迟需求剧降。今年由于复工导致的需求减少,假设需求减少 30%,50%情况下,2020 年 2 月份需求在 143.5 以及 102.5 万吨,相应的供需过剩在 75.5 万吨和 116.5 万吨,短期仍为累库。后续关注上游进一步减产和降幅行为及成本端变化。考虑到 PP 为长空品种,最好等待做原油及需求反弹提振出空间后,再次转跌后的机会。

【短评-PTA】

据了解,2 月 10 日开始第一批经政府批准后企业已经陆续复工,截止 13 日,化纤纺织重镇萧山也公布了三批复工企业名单,涉及 78 家化纤纺丝工厂。

评:受到疫情的影响,预计复工时间均推迟 20-30 天,恢复产能时间则需要更久。即使有企业在 2 月 10 日之后陆续复工,但是外地工人在3 月份之前到岗的可能性不大。湖北等疫情比较严重的地区老板和工人回来的时间估计还要延后,因此乐观估计今年市场能在 3 月中旬恢复产能。PTA 供需偏弱,加工费低位,价格较刚。后续重心跟谁原油。

操作上,观望或轻仓跟随原油方向试仓。短线做反弹机会。

【短评-铜】

2 月 17 日,上海平水铜成交价在 45710-45950 元/吨,LME 库存减少 975 吨 至 162375 吨。

评:受疫情逐步受到控制的影响下市场信心有所恢复,值得注意的是疫情所带来的经济预期影响依旧存

在,市场预计对 GDP 拉低 0.5-1.5%,长期对铜价产生一定压力。但目前企业的复工短期会对铜价起到

一定拉动作用,预计今天运行空间在 46000-46500 元/吨,建议多单止盈。

【短评-镍】

2 月 17 日,电解镍成交价在 104350-105250 元/吨,LME 库存增 3708 吨至 215802 吨。

评:

本周开始国内大部分企业开始进入复工状态,下游不锈钢本周也开始复工,同时中国镍矿供应偏紧,加

之原料运输受限以及镍铁复工延迟,国内镍铁产量持续下降,对镍价支撑较强。预计今天的运行空间在

104000-105500 元/吨,操作上建议观望。

【短评-大盘】

在 MLF 降低利率与再融资政策刺激下,沪深两市放量大涨,沪指完全回补前期缺口,创业板远离 2100 点。截至收盘,沪指涨 2.2%报 2983 点,深成指涨 2.98%报 11241 点,创业板指涨 3.72%报 2146 点。美股休市,日经 225 指数开盘跌 0.56%。评:周一沪指超预期的强,结合目前市场经济数据空窗,沪指有可能已经开启第二波快速上涨,然后发起对 3127 点的上攻。昨日大涨,预计沪指今天会震荡休整。

【短评-期指】

周一三大期指合约大涨,其中 IC 合约涨幅继续领先,且远期合约涨幅高于近期合约。随着期货的大涨,主力合约贴水大幅收窄,今日 IF 主力合约基差由贴水转为升水。合约成交量和持仓量均环比上涨,其中 IF 持仓增加 4598 手,IH 增加 3897 手,IC 增加 112 手。

评:昨天沪指和创业板指都表现出了超预期的强,以创业板为导向的 IC 合约也闻风大涨,鉴于科技股仍是 2020 年的炒作主题,中长期套利继续多 IC 空 IH。

【短评-白糖】

根据中糖协最新预测,2019/20 榨季全国食糖产量预计 1062 万吨左右,走私打击力度趋严,预计走私量在 100 万吨以下,加上进口 300 万吨,因此总供给在 1450 万吨左右。

评:稳定的进口下,国内总供需基本平衡,同时巴西、泰国等主产国进入减产周期,国际糖业格局改善。短期看,印度时报称目前蝗灾已经基本结束,但是 6 月可能出现更严重的蝗灾,彼时一旦进入到马邦、北方邦等甘蔗主产区,对国际糖价将影响巨大,因此长线维持偏多思维,短期市场或略有调整,建议择机入多单。

【短评-焦煤】

截至 2 月 16 日凌晨,贵州全省累计复工复产煤矿 134 处,产能 9267 万吨/年。

评:受疫情和春节假期影响,节后煤矿复工进程缓慢,焦煤供应偏紧,支撑焦煤价格。虽然国家积极开展煤矿复工复产,但是短期产量提升有限,预计短期高位震荡,区间 1260-1290,建议观望为主。

【短评-螺纹钢】

央行发布 1 年期 MLF 中标利率为 3.15%,较上期下降 10 个基点。

评:货币政策逆周期调节加大,国家继续出台维稳政策,市场信心逐渐恢复。但是各地复工继续延后,下游需求停滞,螺纹钢库存继续累库,库存远超去年同期水平,现货压力较大,并且现货继续下跌,预计短期螺纹钢价格震荡,区间 3360-3440,建议观望为主。

【短评-棕榈油】

据 sppoma 的数据,马来西亚 2 月 1-15 日棕榈油产量较上月同期增长 43.68%。据船运机构 ITS 的数据显示,马来西亚 2 月 1-15 日棕榈油出口较上月同期下滑 6.7%,至 541,444 吨

评:

BMD 棕榈油周一连涨第二日,由于买盘支撑及 2 月出口下滑放缓。从统计机构数据看,马来西亚月中的

出口情况较月初有明显改善,但产量的回升仍然较为明显。短期内跌至前低的棕榈油价格或许有所支撑,

但如果减产持续情况恢复,未来仍将下行。

【短评-豆粕】

据统计机构 AgRural 的数据显示,巴西 2019/20 年度大豆作物产量预计将达到创纪录的1.256 亿吨,目前巴西大豆收割已完成五分之一。

评:美盘 CBOT 大豆昨日休市。南美大豆丰产已成定局,中国疫情影响下短期内大豆进口量难以保证,美豆价格难有较大涨势。短期内预计连粕仍保持筑底走势,可考虑逢低布局远月多单。

【短评-棉花】

2 月 USDA 报告显示,2019/20 年巴基斯坦棉花产量约 144 万吨,环比调增约 11 万吨。印度棉花产量约 642 万吨,环比持平,占全球棉花总产量的比重约 24.31%。中国棉花产量约 593 万吨,占全球棉花总产量的比重约 22.46%。

评:印度 2019/20 年度棉花尚未收获结束,空间上如果蝗灾持续影响到印度中部古吉拉特邦、马邦一线,时间上五六月份再次出现,影响到巴基斯坦和印度新季棉花种植,将对国际棉价形成明显上推动力。目前看,印度政府称已经控制蝗灾,短线或有回调风险,但是长线维持偏多思维。

【短评—国债】

资金面有所收敛,Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 16.90bp 报 1.4250%,7 天期上行 2.8bp 报 2.2610%,14 天期上行 2.6bp 报 2.1290%,1 月期下行 1.6bp 报 2.40%。

评:资金面边际收紧,对债市存在利空。从一级市场招标来看,机构对后市谨慎看多。地方政府债务限额提前下达,后续债市供给增加或影响未来上涨行情。未来 LPR 降息预期仍对国债存在一定支撑。如果 A 股反弹结束,将利多债市。国债短期震荡偏空,或回补原缺口,十年期主力合约支撑位 100。

【短评—黄金】

澳洲联储,在 2 月份的会议中重审了进一步降息的可能性,在房市强劲上扬的情况下,降息能够进提振借贷,准备好进一步宽松以支撑经济增长、就业和 CPI。

评:全球降息及货币宽松的整体趋势并未改变。经济悲观预期及货币宽松整体上支撑黄金进一步上涨。但是美元指数上涨利空黄金。人民币汇率短期高位震荡,沪金影响中性。沪金震荡偏多。主力合约下方支撑位 356。

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