文丨王颖 实习生 张世晨
编辑丨 杨秀红
下周共有七只新股启动申购，其中主板三只，创业板两只，中小板和科创板各一只。
周一开始申购的东亚药业是一家从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售的公司，该公司近几年业绩增长迅速，但也出现了因环保问题被处罚、贿赂环保官员的污点。
周二启动申购的声迅股份是一家安防整体解决方案和运营服务提供商，客户包括国有大银行、市政交通机构和政府单位，但其较高的客户集中度和应收账款值得关注。
周三，国内润滑油添加剂、无碳纸显色剂领域的“隐形老大”瑞丰新材将亮相。
周四开启申购的包括健之佳、协和电子和艾力斯，其中健之佳是云南省影响力较大的连锁医药零售公司，但其新增门店呈现亏损加剧，近来收购的子公司业绩也不达预期。协和电子主营印制电路板业务，近年来利润率有所下滑。而即将登陆科创板的艾力斯是一家创新药企业，目前专注于非小细胞肺癌疾病药物的研发，但艾力斯还尚未实现药品的商业化生产和销售，新药研发进程中的不确定性也给公司业绩带来一定风险。
周五登陆创业板的亿田智能是一家从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售的公司，报告期内，亿田智能的产能利用率明显下降，存在生产能力扩张快于实际需求的问题。
周一：屡遭环保处罚的东亚药业开启申购
东亚药业：预估发行价31.13元
东亚药业的申购代码为707177，本次拟发行2840万股，占发行后总股本的25%。预计发行价格为31.13元，预计发行市盈率22.99倍。
浙江东亚药业股份有限公司成立于1998 年，是一家从事化学原料药、医药中间体的研发、生产和销售的公司，主要产品涵盖抗细菌类药物、抗胆碱和合成解痉药物、皮肤用抗真菌药物等多个用药领域，多项合成工艺获得国家发明专利，产品销售网络遍及全球50多个国家和地区。
近年来，东亚药业子公司屡次因环保问题被处罚。2016年，东亚药业子公司东邦药业因厂区附近雨水井水化学指标超标，被临海市环境保护局责令整改并处以5万元罚款。2017年，东亚药业子公司元盛生物因尾气吸收系统的检测仪故障导致监测异常，被彭泽县环境保护局责令整改并处以5万元罚款。同年，元盛生物再次因尾气处理设施检测仪器故障和固体废物违规堆放被彭泽县环境保护局责令停产整改，并处以38万元罚款。
中国裁判文书网2016年的一份《黄某甲犯玩忽职守罪、受贿罪蔡某犯玩忽职守罪一审刑事判决书》显示，东亚药业副总还曾向当地环保局官员行贿以通过环保验收。
2017年-2019年，东亚药业的营业收入分别为7.29亿元、8.57亿元和9.88亿元，实现净利润分别为5574万元、1.09亿元和1.68亿元，净利润复合增长率达到73.61%。本次IPO，东亚药业拟募集资金7.82亿元分别用于技术改造、产业升级、研发中心建设和补充流动性。
周二：安防企业声迅股份亮相
声迅股份：预估发行价20.25元
声迅股份的申购代码为003004，预计发行价格20.25元，预计发行市盈率22.98倍。本次拟发行2046万股，占发行后总股本的25%。
北京声迅电子股份有限公司成立于1994 年，是一家安防整体解决方案和运营服务提供商，该公司以智能技术和物联网平台技术与应用创新为引领，聚焦金融、轨道交通、城市公共安全等领域，逐步形成了核心产品。 声迅股份目前已在国内20多个省市承建超万个监控报警系统，客户包括中国银行、工商银行、建设银行等多家金融机构，北京地铁、长沙地铁、宁波地铁等轨道交通机构以及陕西省公安厅、岳阳市公安局等政府管理部门。
此次并非声迅股份第一次谋求上市。早在2016年，声迅股份的上市之路便正式开启，2017年下半年递交申报材料，而后公司却蹊跷撤回。2019年4月，声迅股份重启IPO。目前，市场对于声迅股份的质疑集中在两个方面：高客户集中度和高应收账款。
2017-2019年，声迅股份对前五名客户的销售收入合计占公司营业收入的比例分别为 70.24%、69.99%和72.45%。其中，仅北京地铁10号线1期视频监控系统改造项目就给该公司贡献了1.15亿元收入，占2018全年收入的36%。客户高度集中导致该公司的增长将受制于重要客户的需求，为该公司未来业绩增加了不确定性，值得关注。
从偿债能力上看，声迅股份在招股书中坦承，与可比上市公司相比，公司流动比率和速动比率较低，资产负债率较高，原因系公司缺少长期负债，目前主要通过流动负债满足业务快速增长对资金的需求。投资者需关注声迅股份的短期偿债能力。
报告期内，声迅股份的营业收入有所下降，净利润率有所上升。2017-2019年，声迅股份的营业收入分别为3.76亿元、3.17亿元和3.65亿元，实现净利润分别为7317万元、7419万元和7722万元，相应的净利润率分别为19.5%、23.4%和21.15%。声迅股份此次发行拟募集资金3.78亿元分别用于运营中心和营销网络建设、研发中心升级建设和补充流动性。
周三：润滑油添加剂龙头瑞丰新材拟登陆创业板
瑞丰新材：预估发行价待定
瑞丰新材的申购代码为300910，本次拟发行不超过 3750 万股，占发行后总股本不低于25%。
新乡市瑞丰新材料股份有限公司成立于1996年，主要从事油品添加剂、无碳纸显色剂等精细化工系列产品的研发、生产和销售。在润滑油添加剂领域，瑞丰新材在国内的市场占有率为2.75%，在国外的市场占有率为0.89%，处于国内企业中的第一梯队。此外，该公司是国内最大的无碳纸显色剂生产企业，也是全球最大的无碳纸显色剂产品供应商之一，2019年国内市场占有率达到68.24%，国外市场占有率达到34.09%。
近日国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》提出促进新能源汽车与可再生能源高效协同，为未来15年新能源汽车的发展提出了明确目标和任务。预计今年中国市场新能源汽车销量为115万辆，同比增长100%。而欧洲市场受“补贴+碳排放新规”驱动，今后两年新能源汽车预计销量增速为21%。作为该公司润滑油主要应用领域之一的传统燃油汽车，渐有被新能源汽车取代的趋势，可能会对瑞丰新材的业绩产生不利影响。
2017年-2019年，瑞丰新材的营业收入分别为4.66亿元、5.30亿元和6.57亿元，净利润分别为4528万元、5660万元和9836万元。此次IPO，瑞丰新材拟募集3.4亿元资金用于年产 6 万吨润滑油添加剂单剂产品和 1.28 万吨复合剂产品项目。
周四：抗癌概念股艾力斯为当周“募资王”
艾力斯：预估发行价待定
艾力斯的申购代码为787578，本次拟发行9000万股，占发行后总股本20%，申购时间为11月19日（周四），该公司拟募资15亿元，为下周募资金额最多的公司。
上海艾力斯医药科技股份有限公司成立于2004年，是一家创新药企业。2012年7月，该公司自主研发的国内首个 1.1 类抗高血压沙坦类新药阿利沙坦酯获得原国家食品药品监督管理总局新药证书，该产品也是唯一由国内企业自主研发、拥有自主知识产权的血管紧张素 II 受体拮抗剂类降压药物。2019 年 11 月，公司自主研发的 1 类新药甲磺酸伏美替尼片上市申请已获得国家药品监督管理局受理，目前已被纳入优先审评品种名单，预计于 2020 年可获得上市批准。艾力斯对于非小细胞肺癌疾病的研究已经经过了十余年的积累，现阶段的研究策略专注于非小细胞肺癌中常见的驱动基因靶点构建研发管线，保持公司在国内非小细胞肺癌小分子靶向药物的领先优势。
艾力斯自成立以来持续进行创新药的研发，尚未实现产品的商业化生产和销售。2017年-2019年，该公司营业收入分别为 772万元、462万元和62.97 万元，为合作研发产品兰索拉唑肠溶胶囊的技术服务费以及对外出租厂房及相关设备设施形成的租金收入。而同期净亏损分别为3893万元、9739.万元和3.98亿元。
在公司营运资金依赖于外部融资的情况下，艾力斯却进行大量现金分红和股权激励。该公司于2018年和2019年分别现金分红2.13亿元和6344万元，并于 2019 年和 2020 年分别设立四个员工持股平台，进行了多次股权激励。尽管上述措施有助于稳定人员结构以及留住核心人才，但也导致该公司累计未弥补亏损大幅增加，存在对该公司经营业绩产生重大不利影响的风险，甚至存在触发终止上市标准的风险。
艾力斯还面临着核心产品销售收入与新药研发的不确定性。其核心产品为小分子靶向抗肿瘤新药甲磺酸伏美替尼片，该产品已就二线治疗适应症提交新药上市申请。但相比伏美替尼，已上市销售的同类竞品拥有先行者优势，可能将加大市场竞争难度，并且该公司自主研发的国内首个 1.1 类抗高血压沙坦类新药阿利沙坦酯已对外转让，其目前并无商业化销售产品的经验，伏美替尼的销售收入可能无法达到预期。此外，除伏美替尼外，目前公司其他主要在研产品均处于临床前研究阶段，距离产品研发成功并获批上市尚需一定时间，这也增加了艾力斯上市后业绩的不确定性。
此次IPO，艾力斯拟募资15.02亿元分别投入新药研发、总部及研发基地建设、营销网络建设、信息化建设和药物研究分析检测中心建设等项目。
健之佳：预估发行价72.89元
健之佳的申购代码为707266，拟发行价格为72.89元/股，拟发行市盈率22.99倍，本次拟发行不超过1325万股，占发行后总股本不低于25%。
云南健之佳健康连锁店股份有限公司成立于2004 年，主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务。健之佳目前构建了以药品销售为主、健康护理和便利品销售为辅，直营连锁药品门店实体零售为核心，与电商经营有机结合的商业模式，成为西南地区具有较强竞争实力的知名健康连锁零售企业。
健之佳在云南地区的直营门店数量占直营门店总数的 84.05%，健之佳在招股书中称“专注扎根西南，形成稳步走向全国的发展战略趋势”，但目前看来健之佳的扩张之路似乎并不顺利。2017年-2019年，健之佳新增直营门店分别为142家、220家和290家，但新增门店店均净利润分别为-7.32万元、-8.78万元和-9.78万元，新增门店呈现亏损加剧的趋势。此外，健之佳自称“通过收购新进区域的优质门店，快速布点并获取市场份额”，但其2019年10月全资收购的楚雄源生大药房有限公司净利润为-5.98万元，呈亏损状态；2019年12月全资收购的康源堂药业连锁（永仁）有限公司截至今年年中商誉价值减值了19.83%。
2017年-2019年，药品零售业上市公司资产负债率分别为52.01%、55.13%和54.56%，但健之佳同期资产负债率却达到了77.10%、73.50%和71.05%，健之佳的偿债压力明显高于同业。
另外，2017年年末、2018 年年末和2019 年年末，健之佳存货账面价值分别为 4.11亿元、5.28亿元和6.09亿元，分别占流动资产38.66%、44.01%和43.53%。考虑到药品的有效期和国家推行的药品降价政策，大量的存货未来或将影响其盈利水平。
2017年-2019年，健之佳的营业收入分别为23.47亿元、27.66亿元和35.29亿元，实现净利润分别为9356万元、1.33亿元和1.66亿元，净利润复合年增长率为33.20%。健之佳此次发行拟募集资金8.74亿元分别用于新开门店建设、医药连锁信息服务和营销平台建设。
协和电子：预估发行价26.56元
协和电子的申购代码为707258，申购时间为11月19日（周四），预计发行价为26.56元/股，预计发行市盈率为22.99倍，本次发行股数不超过 2200 万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
江苏协和电子股份有限公司是一家主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务的公司，成立于2000年，该公司产品主要应用于汽车电子、高频通讯等中高端领域，已与东风科技、星宇股份、康普通讯、伟时电子、安弗施、艾迪康等国内外知名汽车、通讯企业建立了长期的合作关系。根据 2020年5月中国电子信息行业联合会和中国电子电路行业协会联合发布的《2019中国电子电路行业排行榜》，协和电子在内资企业中收入排名第 44 位。
近年来，协和电子的利润率有所下滑，2017年-2019年，该公司毛利率分别为42.06%、40.09%和36.34%，同期净利率分别为23.28%、21.94%和18.75%，两个利润指标均呈回落趋势。招股书显示，领先的印制电路板生产厂商“大型化、集中化”趋势日趋明显，而中小企业的市场竞争力则相对较弱。协和电子存在因市场竞争加剧导致盈利下滑的风险。
另外，协和电子还面临汽车行业波动的风险。2017年-2019年，该公司应用于汽车电子领域的产品销售收入占主营业务收入比例分别为 74.77%、59.08%、67.30%，整体占比较高。汽车行业的发展情况对公司的业绩水平产生较大影响， 2018 年 7 月至 2019 年 10 月，国内汽车行业产销量连续 16 个月下滑，成为导致协和电子2019年的营业收入和净利润均同比下滑的主要原因之一。
2017年-2019年，协和电子的营业收入分别为4.73亿元、5.86亿元和5.42亿元，同期净利润分别为1.06亿元、1.31亿元和1.09亿元。协和电子此次IPO拟募资5.18亿元分别投入投入年产 100 万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目和子公司东禾电子的汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目。
周五：厨电企业亿田智能将上市
亿田智能：预估发行价待定
亿田智能的申购代码为300911，本次拟发行不超过 2667万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%。
浙江亿田智能厨电股份有限公司成立于2003年，从事集成灶等现代新型厨房电器产品的研发、生产和销售，是国内较早以自主品牌生产和销售侧吸下排式集成灶的企业之一。该公司是集成灶行业首家获得由浙江省人民政府推动实施的“浙江制造”认证的企业，并获得2017年度浙江省人民政府质量奖。亿田智能在中国大陆31个省（自治区、直辖市）共拥有经销商1383家，形成较广泛的经销网络，2019年该公司在国内集成灶产品市场占有率约为6.30%。
2017年-2019年，亿田智能资产负债率分别为65.00%、66.40%和52.29%，而同期厨房电器行业上市公司的资本负债率为43.02%、41.74%和41.81%，亿田智能偿债压力明显大于同业。
亿田智能产品结构较为单一，2017年-2019年，其集成灶产品的销售收入分别为3.91亿元、5.28亿元和5.85亿元，占营业收入的比例分别为82.89%、87.56%和90.54%，产品集中度较高且呈逐年上升趋势。此外，近年来该公司不断增加生产设备投入，但2017年-2019年其集成灶的产能利用率分别为108.62%、94.42%和77.99%，2018和2019年产能利用率分别下降14.20%和16.43%，存在生产能力扩张过快、产能闲置的问题。
亿田智能此次IPO拟募资7.82亿元分别用于环保集成灶产业园项目、研发中心及信息化建设项目和流动性补充。
