重磅人物纷纷落幕，价值投资何去何从？
文｜张云
刚过去的一周（11月27日至12月1日，下同），放弃短线而待在各种茅里面的小蔡开始笑不出来了。Wind茅指数已经跌回了本轮反弹的起始位置，上证指数也开始在3000点附近犹豫不决，看来小盘股并不是北交所的赚钱效应下被抽血的唯一标的。
（万得茅指数）
小蔡逼不得已只好先把手头的茅进行了减仓，这些日子他隐约发现了自己做价值投资的别扭之处——自己资金量太小。一年20%的收益率可能还达不到一个月工资，分摊到12个月，可能根本没办法覆盖生活成本。而小蔡来股市的目的，往大了说是希望实现阶层跃迁，往小了说，最不济也得覆盖一下平时的生活成本，否则根本实现不了“不上班在家炒股”的初衷。
但是做短线有做短线的“成本”，至少北交所的这一波赚钱效应，他就没办法参与，因为资金没达到门槛，科创板也是类似情况。而如果因为进出买卖比较频繁想换一个佣金稍低的券商，则很有可能面临连创业板门槛也达不到的窘境。
2020年4月28日之后才新开创业板权限的股东账户即便是加挂多家券商，创业板交易权限也需要重新满足“10万元20个交易日”的资金门槛，也就是说原先的创业板转签自动获得交易权限的方式在这些股东账户上没办法实现，新开创业板与新开科创、北交的权限流程一样，只要是更换券商就需要重新满足开通条件，这样换券商的成本也大大增加。
小蔡看了看自己手中高佣的券商，想到自己一买一卖就要支付高额的手续费，卖力做短线最后没做出来还得承受“白给券商打工”的心理压力。
谁想就是小蔡心理活动旺盛的这一周，小刀又赚了一周的钱。小刀很早就把账算得清清楚楚，时间并不是自己的朋友，反而是敌人，原因和小蔡一样——自己的本金太小了，小到在有限的寿命里可能根本无法实现以时间换空间，必须另辟蹊径。
小刀只能尽量减少每笔交易头寸在市场中的暴露时间，以求在相同的时间单位里面换取更多的反馈数据，再用利用这些及时反馈的数据来改进交易流程，迅速形成一套具有统计学意义，胜率、赔率适中的操作模式，并通过不断复制而将小资金快速做大，直到遇到流动性瓶颈。
但如果要取得有统计学意义的反馈结果，价值投资可能需要的时间成本更高，因为验证真正的好公司往往需要十年以上，这也意味着价值投资者的仓位要长期暴露在市场之中。
仓位暴露的时间越长，不确定性就会越大，账户波动风险也会增加，当然成功的收益也会更高。因此小蔡在茅指数上的过山车遭遇并不是偶然，这也是很多奉行价投理念投资者所面临的问题。
周二（11月28日），价值投资派重要人物，伯克希尔·哈撒韦公司副主席，常年以巴菲特副手身份示人的查理·芒格逝世。而就在芒格逝世一周前，与芒格相差一岁的价值投资派代表人物，伯克希尔·哈撒韦公司主席沃伦·巴菲特突然安排了遗嘱，并称自己“已经进入加时赛”。
重磅人物纷纷落幕，作为业内标杆的伯克希尔·哈撒韦的选股是否还具有参考意义？价值投资派的大旗由谁接过？成色如何？这些都是投资者心中的疑问，该公司股价在上周也出现了回调。
想重回短线怀抱的投资者，比如小蔡，也同样犹豫，A股已经建立起多层次资本市场的交易准入门槛——不设门槛的交易品种为沪深主板，十万元级别门槛的交易品种为创业板、可转债，50万级别门槛的交易品种为科创板、北交所，以及股指期货、期权等衍生品。
当存量资金在不同市场中流动的时候，就会产生跷跷板效应，侧面也增加了短线交易的难度。比如近两周资金注意力被吸引到北交所，沪深交易所中的品种就经常吃跌停，不少情绪化的资金将矛头指向了沪深交易所的监管尺度。
北向资金上周微微净流入16.08亿元，主要来自于11月30日的MSCI指数调仓生效，其余交易日北向没有大规模的买入动作。
值得注意的是，北向恢复流入的力度与人民币兑美元汇率升值的力度并不匹配，日前人民币对美元已经升值到7.14附近，但北向并没有今年年初的流入力度。有分析认为，这与年底结算日临近，资金不愿意做太大的动作有关。
（北向资金上周净买入）
（上周全球重要指数表现）
2023年已经进入最后一个月，今年的你是否赚到了钱？又是在哪个市场、通过什么方式赚到的？欢迎来信与读数君交流。
属于微盘股的一年
上周的A股市场依然是被微盘股掌控的一周，双创中的高价股同样表现亮眼。但观察周期拉到本年，微盘低价股可以说是今年贡献利润的主要来源。
（万得风格指数周线图）
万得全A指数回调探底，但结合此前的茅指数走势，不少大盘股实际上领先于全A指数，目前已经回调到本轮反弹的起始位置，且成交量有所放大。
（万得全A）
行业方面，煤炭以全周上涨3.03%领涨，超出了大部分投资者的预期。煤炭板块与相关期货品种的走势相关性比较大。
安信证券分析认为，近期煤炭行业供需两端都出现了新的变化：供给端因事故、环保及安全检查等因素影响有收紧现象；进口端，蒙煤通关重回高位，但因前期涨幅过快采购积极性稍有减弱。需求端，因焦企利润恶化叠加冬季限产，山西、山东、河北、内蒙古等多地焦企对焦炭价格开启第二轮提涨100-110元/吨，而下游炼钢利润随着钢材价格持续上涨稍有修复，生产积极性较好，叠加冬储补库行情开启，刚需增强，因此预计炼焦煤价格继续保持偏强运行。
周五（12月1日）安泰集团涨停，但未形成板块效应。
上周其余表现比较好的行业还有社会服务（主要是零售等）、传媒、通信、电子等。
表现较差的行业则是房地产、美容护理、建材、电力设备等，这也对应了风格方面大盘股表现要弱于微盘股的市场特征。
（申万一级行业指数周涨跌幅）
个股方面，七连板的东安动力（600178.SH）目前是市场最高连板，题材为长安集团控股。11月26日，长安汽车拟投资华为新设公司，打造汽车行业智能化开放平台。汽车线因为长安汽车（000625.SZ）自己已经先下跌，缺乏能吸引和容纳大资金的中大盘股票，目前处于分歧阶段。
但汽车线持续有催化消息。上周五盘中金龙汽车（600686.SH）宣布与华为签署全面合作协议。盘后，江淮汽车(600418.SH)公告，公司与华为终端于12月1日在合肥签署《智能新能源汽车合作协议》。双方将基于华为智能汽车解决方案，在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域全面合作，着力打造豪华智能网联电动汽车。协议自签订之日起10年内有效。
另一个全周涨停的股票惠发食品（603536.SH）为预制菜与新零售概念，消息面刺激来自于拼多多市值超越阿里。同样题材刺激的还有南京商旅（600250.SH）。
（上周十大牛股）
（上周十大熊股）
近两周市场投资者聚焦的北交所则有多股出现在跌幅榜中，亏钱效应较大。
跨年大妖股是只“缝合怪”？
临近跨年，市场对于跨年大妖股的期待越来越强烈。东安动力之前银宝山新（002786.SZ）曾经突破过七板压制，但向上也只再涨了两个涨停板，止步于九连板。而股民期待的跨年大妖，起码得是今年捷荣技术的图形，又或者像2018年底的东方通信（600776.SH）那样。
说起东方通信，上周突然有投资者发现东方通信与东安动力的共同点是大家都以“东”字开头。回到圣龙股份带起“龙”字辈的操作逻辑上，东安动力成为跨年大妖股的可能性就大大增加。
市场同样开始挖掘方位辈股票，这不之前还有个西陇科学（002584.SZ）吗？近期大家又挖掘了名字与“南”有关的个股，比如南京商旅等。
东西南北还不满足，还要加上中，于是中字头的中特估在上周五市场就有所反应。
名字拆解逻辑传了一阵，市场上又有人给予了东安动力更多的“赋能”：东安动力=东方通信+九安医疗+通达动力，三大妖股合体。
小蔡听说之后不得不佩服其他股民的解读能力，他想知道在股市中生存下来是否需要具备这样的能力？
小刀告诉他，需要的，因为这是一种根植于人类进化之初的本能。在史前世界，人类听到“窸窸窣窣”环境音，最直接的联想就是旁边有猛兽，然后下意识做出应对：我要避开它，或者我要求助同伴。
正是这种对危险的联想预判能力，令没有尖牙利爪的人类得以及时发现危险信号并预警同伴，才最终在地球生态中存活了下来。
多年进化之后，现在的人类再也不用面对危险的环境，但喜欢联想的习惯却保留了下来，用于其他方面。
股市是最容易放大和体现这种人性的地方。市场好的时候人们容易过分乐观，各种利好能联想解读出超预期的效果。
市场不好的时候人们又过分悲观，比如近期交易所的异常波动警示函就被市场过度解读，继而造成很多前一日受到异动监管的高位股第二天直接跌停。但实际上这种状态有可能与赚钱效应在北交所相关。
北交所出现亏钱效应之后，上周五沪深交易量能有所放大，下周赚钱效应是否回归沪深将成为市场关注的焦点。
同时“名字拆解”逻辑横行也说明市场缺乏有大逻辑的主线，而股票上涨有需要理由，大家实在找不到理由只好开始解读名字。
（上周沪深量能趋势）
