行业观察 | 控量挺价,舍得酒业三季度底部回升信号增强

行业观察 | 控量挺价,舍得酒业三季度底部回升信号增强
2024年10月30日 18:44 读数一帜

在白酒行业调整周期中,舍得酒业通过控量挺价、积极开拓增量需求等措施,逐步实现库存良性消化,三季度公司财务数据见底信号增强

文|凌云

编辑|江雪

2024年10月28日晚间,川酒“六朵金花”之一的舍得酒业(600702.SH)披露2024年三季度报告。在行业深度调整、酒企普遍承压的背景下,公司持续深化老酒战略,前三季度实现营业收入44.6亿元,归属于上市公司股东的净利润6.69亿元。

虽然盈利速度放缓,但自2024年二季度以来,舍得酒业营业成本、销售费用率、管理费用等多项重要财务指标在不断优化和改善,三季度末见底信号增强。

有券商指出,在消费整体弱复苏背景下,舍得酒业前三季度整体策略以稳为主,高端价位产品着眼长期主义,中低端价位产品放量补充;渠道端,双节旺季聚焦消费者端开展多维营销,促进终端动销,维护渠道健康运营。

在发布三季度业绩的同时,基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可,舍得酒业推出1亿元-2亿元的股份回购方案,回购股份拟用于公司的员工持股计划或股权激励。值得注意的是,这是公司2024年内第二次推出回购方案。

持续回购股份,不仅彰显出舍得酒业对公司的长期信心,以及对投资者利益的维护。对于公司未来业绩表现,市场普遍持乐观态度。

在业内人士看来,随着老酒战略2.0的沉潜深耕,舍得酒业穿越周期,走出阶段性低谷期,具备坚实的战略基石和市场底蕴。

有机构指出,随着持续主动化解渠道库存,并推动舍得渠道下沉“百县千镇”、积极开拓增量需求等措施的落地,舍得酒业未来动销去库效果将逐步显现,预期2025年有望走出业绩低谷。

升级老酒战略,控量挺价

白酒行业调整背景下,舍得酒业坚持长期主义,升级老酒战略之际,协助经销商全力提升动销,通过主动“控量稳价”策略,以阶段性调整获得更加健康、长远的发展。

2024年,白酒行业整体仍处于深度调整期。受宏观经济下行影响,白酒行业市场需求较为疲弱,商务需求不及预期,宴席持续增长但体量尚小,次高端白酒普遍承压。

前三季度,行业阶段性承压下,舍得酒业在坚守老酒战略的同时,加强聚焦主业,并进行阶段性调整。

一方面,舍得酒业升级老酒战略2.0,提出构建“一个领先三个优势”,蓄力老酒领域更加稳健长远的发展。

聚焦“一个领先”,即标准领先,2024年7月,公司推动出台《坛贮老酒 (浓香型白酒)》《生态酿酒评价规范白酒企业》两大团体标准,以行业性标准引领老酒战略和公司长远发展。

聚焦构建“三个优势”,舍得酒业以此为中心,紧密开展工作,持续提升老酒品质、品牌认知、市场渗透和消费体验。

通过上述措施,舍得酒业不仅夯实了“坛贮老酒市场化的开创者、引领者形象”,也在实现从“重开创”到“强引领”的角色转变。

陈年老酒的贮藏,不仅是高端白酒生产的品质基础,也是头部酒企的重要战略之一。舍得酒业从1976年开始将每批次最优质的基酒预留一定比例用于战略储藏,优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类知名品牌奠定了基础。

为构建老酒品质的支撑优势,2024年前三季度舍得酒业加大科创力度,开展舍得老酒风味物质量化等研究,持续推进增产扩能项目,科创投入达6500万元。

另一方面,行业调整之际,舍得酒业主动通过持续实施“控量挺价”策略以及加强市场营销,推动去库存。因部分产品处于阶段性去库存的调整期,公司今年前三季度营业收入和净利润同比有所下降。

前三季度,舍得酒业通过携手婚博会、高尔夫球赛、演唱会等活动,跨界和多圈层走进更多消费群,强化老酒认知优势;以“户外+生态”“非遗+文化”升级舍得老酒盛宴,提升老酒从口味感知到文化品鉴的消费体验。

系列动销支持下,舍得酒业相关大单品获得了良好销售成绩。国庆期间,公司千元价位段高端战略产品——藏品舍得10年同比增长384%,水晶舍得同比增长224%。

数据改善,见底信号增强

自二季度以来,虽然舍得酒业盈利速度放缓,但公司营业利润、净利率、营业成本等多项重要财务指标显示,公司盈利质量和精益化管理水平在不断优化和改善。公司三季度末的见底信号增强,形成底部回升形态。

盈利质量方面,三季度,舍得酒业实现营业利润1.08亿元,环比二季度增长90.95%;实现毛利率、归母净利率分别为63.66%、6.56%,环比二季度分别提升2.73%、3.08%。上述数据,综合反映出公司盈利质量在不断提升。

盈利质量的提升,与舍得酒业精细化管理及降本增效密不可分。成本控制方面,三季度公司营业成本环比下降5.07%至4.32亿元,销售费用率环比下降2.16%至24.84%。前三季度,公司管理费用同比减少11.71%至4.38亿元,意味着公司酒业精细化管理及降本增效的效果逐渐显化。

增强与渠道的合作,推动去库存,仍是今年白酒行业的主要任务和目标。前三季度,舍得酒业电商渠道销售3.22亿元,同比增长7.92%,显露出舍得酒业在新渠道持续拓展上成效渐显。

同期,公司经销商数量较2023年末增加108家,显示出通过前期持续控量挺价,渠道合作关系仍旧稳固。三季度末,公司合同负债相对于上半年增长约0.12亿元,显示出经销商对公司信心的回升。

业内人士表示,舍得酒业虽短期经营承压,但老酒战略符合行业长期发展,三季度的相关财务指标也展露出止跌回升的迹象。

进入四季度,舍得酒业将继续加强旺季营销,打好关键战役,同时加强渠道建设,持续推动去库存,助力业绩回升。

据了解,区域市场拓展方面,舍得酒业将继续坚持“聚焦川冀鲁豫及东北,突破华东华南,提升西北市场”的总体策略,将全国市场划分为“重点、发展、潜力”三类市场,聚焦资源打造一批重点市场。

有头部券商表示,继续看好舍得作为全国化次高端名酒,享受次高端扩容和老酒市场快速成长的双重红利,公司产品销量有望持续快速成长。

有机构指出,公司舍得、沱牌双轮交替驱动,舍得年内坚决去库调整,来年轻装上阵更显从容;沱牌因地制宜做强当地消费氛围,有序推动全国化扩张。“未来伴随动销去库效果显现,预期2025年有望走出业绩低谷。”

一年两次回购,增强信心

在盈利质量提升的同时,舍得酒业还推出了年内第二份回购方案。

公告显示,公司董事会近期审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》。舍得酒业拟以1亿元-2亿元回购公司股份,回购价格不超过91元/股(含)。回购股份拟用于公司的员工持股计划或股权激励。

上述回购股份的目的,是舍得酒业基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可,为完善公司长效激励机制,调动公司员工积极性,促进公司可持续发展,增强投资者对公司信心。

在中信建投证券看来,舍得酒业回购的股份拟用于公司的员工持股计划或股权激励,显示出控股股东和公司管理层对未来发展的坚定信心,以及对投资者利益的切实维护。

值得注意的是,这是舍得酒业2024年内第二次推出回购计划。

2024年2月,舍得酒业董事会审议通过了回购方案,同意公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份,用于实施员工持股计划或股权激励。

今年2月-8月,舍得酒业完成上述回购股份事项,实际回购185.43万股,回购金额1.34亿元,回购价格区间为52.49元/股-83元/股。

2024年以来,回购备受监管层重视。9月24日,相关部门就《上市公司监管指引第10号——市值管理(征求意见稿)》向社会公开征求意见,要求上市公司以提高上市公司质量为基础,提升经营效率和盈利能力,并结合实际情况依法合规运用股份回购等方式,推动上市公司投资价值提升。

为支持上市公司回购,10月相关部门发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》,设立股票回购增持再贷款,激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款,支持其回购和增持上市公司股票。

万得数据统计,截至10月29日,2024年以来A股公司共计回购金额约206亿元,相对于2023年的93亿元,增长122%。

在市场人士看来,上市公司回购股份,不仅能提振市场信心,也有利于公司品牌影响力的提升。

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