天风证券研究所副所长杨诚笑要离开天风证券的消息，从去年底就传出来了。
近日，五矿证券研究所原所长葛军被免去了所长职务，券商人事获悉，稍早前的5月中旬，杨诚笑已经入职五矿证券，并出任五矿证券研究所所长，至此，其六年的天风生涯正式画上了句号。
杨诚笑的离开，仿佛看到了天风证券研究所一个周期的结束。
周期轮换？
从早期人才蜂拥的黑马到如今纷纷离职的境地，天风证券研究所到底怎么了？
在天风证券2023中期策略会上，天风证券研究所所长赵晓光称，我们的投资生涯、研究生涯有两类机会：一是可遇不可求的大时代和大牛股，这种是稀缺的，可遇不可求的，每一个行业分析师可能5-10年才会有一次这种机会。二是在均值回归中纠错的机会，行业、企业价值中纠错的机会。其实大多数时候都是第二类机会。
以这个时间周期来看，天风证券研究所自2016年成立以来，恰好完成了一个周期轮换，只是这样的一个周期轮换后，天风证券研究所早期的首席们已经走了好几个。
2016年天风证券研究所成立的时候，吸引了包括现在的研究所所长赵晓光在内的至少十名行业知名分析师，当时业内都说黑马天风一定是花了大价钱才将这些人挖过去的，对此董事长余磊在接受采访的时候表示：“绝大部分加盟的金牌分析师到天风都降了薪，从固定薪酬来看，说这些人为了高薪而来是不完全准确的。”
然而，从去年7月开始，天风证券研究所执行所长徐彪，副所长、传媒互联网行业首席分析师文浩，副所长刘章明就已经陆续离开。
拿杨诚笑来说，他是一个标准的研究型人才，同济大学材料硕士，一直深耕在有色金属和新材料的领域，相较天风，他的新平台五矿证券在有机金属行业更专业，或许是发展目标更契合让他选择了出走。
分析师们真正在乎的是什么？平台优越？收入合适？分析准确？行业名气？
或许，做自己更擅长和更专业的事更能让他们满足。
除了个人在自己擅长领域的成就感，合适的激励制度也是一个平台能否留住人的关键。
2021年，天风证券曾经的银行业首席分析师廖志明，讨要2018年至2020年未发奖金败诉事件，可能也让在职的分析师们有了兔死狐悲之感。
当时，廖志明表示：他入职天风证券后发现，公司奖金存在延迟发放的情况。拖欠一年甚至到两年，这让其在愤怒与无奈之下，提出离职。本来他希望离职后能通过法律途径拿回应得的奖金。可在2021年1月初离职后廖志明未收到奖金，与相关负责人沟通，未获回复；后来他找所长沟通，却发现被删除微信好友。于是他提起仲裁。
但是，那时为了顺利离职，他签署了多份离职文件，想着文件是上市公司的格式文本，他并没有多在意内容，可是在文件中却夹杂着一句“自离职之日起，本人保证不再向天风证券主张任何权利。”这直接导致其仲裁失败，未获得其应有的207.8万元的奖金。
如此看来，出走的分析师们也是各有“苦衷”。
而薪酬的锐减，不单纯体现在天风证券研究所上，整个天风证券都在感受“寒意”。《天风证券股份有限公司2022年年度报告》中显示，2022年职工薪资（合并）是2亿8千多万，相较于2021年的6亿4千多万，这可以看见员工的薪酬已经不能用腰斩来形容了，可以说是就剩个底裤了。
否极泰来？
2022年可能是天风证券最难的一年。
从年初股价便开始连跌，创下新低，股东们也不顾低价迅速减持。2022年的营业总收入（合并）与2021年相比也是以一种无法理解的下跌速度呈现在人们眼前。
年报显示，2022年，天风证券(601162)实现营收 17.21亿元，同比下降60.93%；净利润-14.56亿元，同比下降343.58%；实现归属于上市公司股东的净利润-15.09亿元，同比下降357.34%；基本每股收益为-0.18元；平均净资产收益率ROE为-5.86%。
同时，天风证券在管理上似乎也出现了问题，2022年4月末上海自营分公司债券投资部又出现亏损，金额约为6.75亿元。这直接让公司对投资部总经理郭胜北予以基本薪酬下调40%、扣除奖金等处罚。因此郭胜北一气之下申请辞职。
2022年6月，天风证券旗下天风资管总经理付玉被出具了警示函，证监局在检查中发现，天风资管在资产证券化业务开展过程中，主要存在两大问题：一是内部控制不完善。二是廉洁从业事前风险防范措施不完善。
营收不稳，高管被查，2022年天风的股价大跌，股民情绪也在一时间爆发，甚至到今年还耿耿于怀。
看了上述投资者的吐槽，不知天风证券的掌舵人心里是何感想。
28岁便成为天风董事长的余磊，也算是一个传奇。或许是因为文科专业出身加之其辩论有术，在对员工的管理上他也有自己的一套，他爱讲情怀，也爱谈价值观，他曾说：“我招人特别看重基本的文化价值观是否一致。”
2016年，余磊表示希望通过外部引进的业内精英带队，使天风证券85后团队在10年后成为行业的“中流砥柱”。转眼时间过去7年了，内部新人不断崛起，天风证券在新的环境下的价值观是否还和当初一样？
2018年10月，天风证券登陆上交所，“当代系”凭借多家公司持股，成为幕后大股东。天风在当时急于做大规模，想摆脱小券商的难堪地位也是走了很多非同寻常的路，在当代系的带领下，开始为当代集团下属集资平台做背书。直到去年4月，当代系暴雷，天风证券才急忙撇清关系，危机状况下的断尾求生本无可厚非，但天风的一系列操作还是引来了行业媒体的吐槽，媒体甚至用了“逃匿”、“很难想象这是一家上市券商干出来”这样的字眼来形容天风。
但好在，更换了大股东后，天风证券或许也能迎来新生。湖北宏泰集团控股以后，天风的各项业务数据也开始回暖。
今年第一季度报告显示，天风正在朝好的方向发展，Q1公司营业收入将近14亿元，营业收入同比上涨283.04%，实现了扭亏为盈。
要知道在2022年，天风一整年的营收才17亿。
